在 Clarity Act 通過參議院銀行委員會後，預計證券交易委員會主席保羅·阿特金斯將推出「創新豁免」框架，以推動代幣化股票交易，為受監管的替代交易系統開啟 24/7 鏈上權益市場的大門。
代幣化的股票市場並未等待立法者趕上。
數據顯示，分散式價值已達 337 億美元，過去 30 天增長 21%，月轉帳量達 30.3 億美元。這股動能為監管推動提供了具體的市場背景，而不僅僅是政策抽象。
對 RWA 代幣化基礎設施和合規鏈上股權平台的看漲信號。
美國證券交易委員會的代幣化股票架構與ATS基礎設施實際運作方式，以及為何DTC試點才是真正的基礎
這裡的機制值得精確理解。證券交易委員會提議的「創新豁免」並非對證券法的全面重寫。
2026 年 1 月，美國證券交易委員會三個部門聯合發布的工作人員聲明明確了監管立場：代幣化不會改變證券的基本特性，無論股票是否在區塊鏈賬本上交易，現有的披露義務、託管要求和投資者保護措施均繼續適用。
實際基礎設施由 DTC 試點計劃支持，該計劃是 DTCC 的 DTC 於 2025 年 12 月獲得的三年無行動寬限。
該試點僅限於高流動性且符合 DTC 資格的證券，並要求實時監管可觀察性及細粒度參與者報告——這些義務將約束任何接入相同結算系統的 ATS。2026 年 3 月，美國證券交易委員會批准了納斯達克的規則變更，允許使用與基礎股份相同的代碼、市場規則和經濟權利，交易符合 DTC 資格的股票和 ETP 的代幣化版本。
Atkins 框架進一步延伸了這一邏輯。彭博社報導指出，該計劃涵蓋由發行方或代表發行方直接發行的代幣化股票，以及與發行方無直接關聯的第三方代幣化股票，這一區別對二級市場流動性及alternative trading system設計至關重要。
這兩個類別具有不同的披露義務和託管結構，它們並非同一回事。
Ondo 建立在以太坊上，目前佔據鏈上股票市場的 60%。代幣化的 Circle Group 股票價值約為 2.12 億美元；代幣化的 NVIDIA Corp. 為 8930 萬美元；代幣化的 Tesla Inc. 為 8540 萬美元。
僅這三個名稱就佔據了超過 266,000 名持有者和 83,257 個月度活躍錢包的代幣化股票總價值的 25%。
《清晰法案》能否獲得 60 票參議院支持？每種情境對區塊鏈監管意味著什麼？
《CLARITY法案》成為法律的途徑是關鍵變數。該法案已通過下一個障礙——參議院銀行委員會投票，但眾議院表決需60票。共和黨佔有43個席位，意味著加密貨幣支持者至少需要17張民主黨選票才能打破阻撓議事。Polymarket目前將2026年眾議院表決的機率定為64%。
若通過，《CLARITY 法案》將把加密貨幣交易的主要監管權力從證券交易委員會（SEC）轉移至商品期貨交易委員會（CFTC）——但明確保留數位證券的監管權歸屬於 SEC。
這條管轄界限並非僅是形式上的。它決定哪一套規則適用於代幣化股權 ATS 平台、保證金和槓桿規則如何適用，以及哪個機構對 Ondo 等平台具有執法權限。
如果至少有十七名民主黨參議員支持該法案；CLARITY 法案於 2026 年 7 月通過，證券交易委員會的創新豁免框架與新的 ATS 許可同步啟動，且代幣化股票的分發價值已達 1.43 億美元，並在機構平台獲得監管保障的情況下，於年底前加速邁向 5 億美元。
紐約證券交易所已與 Securitize 合作開發代幣化證券市場，且至少另有一家美國交易所已公布計劃，將實現以穩定幣結算的 24/7 代幣化交易，這表明無論國會如何行動，納斯達克的試點模式都將不再獨特。
在 Atkins 的領導下，美國證券交易委員會更廣泛的監管立場 明顯轉向結構化協作，而非以執法為先的對立。
區塊鏈監管框架正在變動。17 張民主黨票是市場目前還無法自信定價的唯一變數。
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