超過55年來，美國上市公司一直像時鐘般準時提交季度報告。如今，美國證券交易委員會希望將此規定變為自願性質，但金融界一些最具影響力的機構並不贊成。
美國證券交易委員會於2026年5月5日透過第33-11414號公告，提出了一個新的自願性半年度報告框架，該框架以一份名為10-S的表格為核心，將取代選擇參與的公司最多三份年度10-Q申報。證券交易委員會主席保羅·阿特金斯將此舉定義為減輕監管負擔並現代化披露實踐的方式。然而，機構投資界卻有不同解讀：認為這對他們履行職責所依賴的信息管道構成威脅。
華爾街的重量級人物齊聲反對該計劃
反對意見幾乎囊括了所有專業資產管理機構：Citadel、Fidelity、Two Sigma Investments、D.E. Shaw 和 Managed Funds Association 均對此提案提出疑慮。他們的核心論點很直接：較少的報告頻率會增加資訊不對稱的空間，這是一種委婉的說法，意指公司內部人士將掌握市場其他參與者所不知道的資訊。
自 2026 年 4 月至少以來，投資者反對聲浪持續上升，遠早於正式提案提出。如今，隨著美國證券交易委員會已開啟正式意見徵集期，這些反對意見已正式記錄在案。
該提案實際改變了什麼，以及未改變什麼
擬議的 Form 10-S 將作為公司於年度報告之間現時提交的三份季度 10-Q 報告的替代方案。但該框架並不會消除發布收益公告、收益電話會議或提交 Form 8-K 當前報告的需要。
公司仍需即時披露重大事件，並可選擇繼續舉行季度收益電話會議。差異在於，目前每 90 天必須提交的詳細、標準化財務報表，將改為每六個月一次的可選提交週期。
這對投資者意味著什麼
機構公司的投資組合經理已根據季度報告週期建立了完整的風險管理框架。改為每年兩次將迫使專業投資者重新思考其監控持倉的方式。
更迫切的問題是波幅。當資訊流動較不頻繁時，價格發現會變得更不平滑。關於披露頻率的學術研究一致表明，資訊較少會導致買賣價差擴大，價格波動更顯著。