據彭博報導，美國證券交易委員會（SEC）原計劃最快於本週推出一項針對代幣化股票的「創新豁免」框架，但目前已暫緩發布。監管機構正在評估傳統交易所及其他市場參與者的反饋，因此該安排出現延後。
此項豁免與 SEC 主席 Paul Atkins 推動的 “Project Crypto” 有關，方向是放寬部分加密業務限制。根據此前討論，監管層一度傾向允許第三方發行及交易美股代幣，即使相關上市公司並未直接授權。
傳統交易所提出反對
報導提到，SEC 近日與交易所人士及其他市場參與者進行了溝通。反對意見主要集中在兩點：一是投資者保護可能被削弱，二是加密平台可能因此獲得傳統證券市場沒有的監管便利。
世界交易所聯合會此前於 2025 年 11 月致函 SEC，表示若在完整合規機制落實前，便賦予代幣化股票更明確的合法地位，可能對美國市場帶來負面影響。該組織成員包括 Nasdaq、Cboe 和 CME Group。
兩種代幣化路徑出現分歧
關於美國股票市場如何引入鏈上技術，目前已出現兩種不同的思路。一種是由傳統交易所主導，在現有交易體系內推進代幣化；另一種則是允許加密原生平台在現有市場之外，建立平行的代幣化交易市場。
Nasdaq 於 2026 年 3 月獲 SEC 批准，推進其代幣化證券方案。其模式仍將交易保留在交易所體系內，並保留完整的股東權利，底層採用美國存管信託與清算公司（DTCC）的企業級區塊鏈技術。
同一股票或出現多版本代幣
相比之下，SEC 正在評估的「創新豁免」若落地，可能允許多個第三方圍繞同一只股票發行代幣版本，並在加密市場流通。這意味著同一標的的流動性可能被分散到不同發行方和交易平台。
SEC 此次延後發布框架，顯示監管層仍在權衡創新推進速度與現有證券市場秩序。對加密平台、傳統交易所以及計劃參與代幣化證券業務的機構而言，後續政策安排仍是短期關注點。