美國證券交易委員會委員 Hester Peirce 表示，加密資產儲存庫和鏈上借貸策略可能受聯邦證券法管轄，為美國如何對去中心化金融產品進行分類的辯論增添了業界最受關注的聲音之一。
TLDR 關鍵要點
- Peirce 表示，加密資產金庫和鏈上貸款策略可能根據現有的聯邦法律被視為證券。
- 此為關於法律風險的監管警示，而非最終的分類或執法行動。
- 從事收益導向鏈上產品的開發者與使用者可能需要評估潛在的披露與合規義務。
Peirce 在其任內一直推動證券交易委員會明確數碼資產如何符合證券框架，並在二月發表的一份名為 “The Journey Begins” 的聲明中闡述了她的監管理念。她對儲蓄帳戶和貸款的評論，將這一努力延伸至結構化、追求收益的 DeFi 產品。有關相關報導，請參閱 SEC Says Most Crypto Assets Aren't Securities: Staking, Airdrops, Mining。
該信號至關重要，因為金庫和鏈上借貸策略以可能類似投資合約的方式匯聚用戶資金或產生回報。正是這種相似性引起了聯邦證券監管機構的關注，即使該產品通過智能合約而非傳統中介運作。有關相關報導，請參閱 SEC 排除模因幣適用證券監管。
為何金庫與借貸策略引發證券監管關注
加密資產金庫通常會為存款人自動執行策略，而鏈上借貸則讓用戶透過向協議提供資產來賺取收益。兩者都涉及資金池或產生回報的活動，這類安排正是監管機構在判斷某項發行是否屬於證券時所審查的類型。有關相關報導，請參閱 NYSE 提交證交所關於代幣化證券交易的提案。
監管審查並不意味著某產品已被宣告為非法，僅表示該活動可能需根據證券法測試進行評估，若符合分類標準，則可能需遵守註冊、披露或投資者保護要求。
Peirce 也邀請業界直接對這些問題發表意見。在二月的一份資訊徵求 聲明 中，她概述了該機構為收集有關如何處理加密貨幣活動的意見所作的努力，這一過程使許多去中心化金融產品的法律地位保持開放而非確定。
這種開放的姿態是皮爾斯方法中反覆出現的主題。她曾主張市場將塑造代幣化模型，並提出針對性的想法，例如鏡像代幣框架，而非一刀切的強制執行。
這對加密貨幣公司和用戶意味著什麼
對於平台和開發者而言，關鍵在於產品設計選擇、資金如何聚集、收益如何推廣，以及回報如何產生，這些因素可能影響該發行是否被視為證券。這些區別將影響合規與披露義務。
該評論正值美國政策對鏈上市場積極推動的時期，證券交易委員會主席保羅·阿特金斯 已於今年早些時候釋出關於鏈上和人工智能驅動金融的新規則訊號。該規則制定的方向將有助於決定皮爾斯的警告如何轉化為具體要求。
這場辯論也與證券交易委員會（SEC）更廣泛的 Effort 並列，該 Effort 旨在界定哪些數碼資產屬於監管範圍，而此 Effort 已將質押、空投和挖礦等活動排除在證券監管之外。儲蓄庫和借貸策略在這一新興界線中的定位，仍是業界待解的問題。
免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。請在做決定前自行進行研究。