美國證券交易委員會剛剛批准納斯達克上市與比特幣指數直接掛鉤的期權。並非比特幣ETF期權，也非比特幣合約期權，而是直接以指數為標的、現金結算、在受監管的股票交易所交易的期權。
這項區別的重要性超乎其表面。此項批准依據美國證券交易委員會發布的第 34-105549 號公告，允許納斯達克 PHLX 上市並交易納斯達克比特幣指數的歐式現金結算期權，交易代碼為 QBTC。
到底什麼獲得了批准
納斯達克比特幣指數追蹤 CME CF 比特幣即時指數（BRTI），該指數從主要幣幣交易場所獲取比特幣即時估值。結算價格由 CME CF 加密貨幣參考率紐約版（BRRNY）確定。部分報告亦提及代號 XBTX 與 QBTC。
歐式期權意味著這些期權只能在到期時行使，而不能提前行使。現金結算意味著合約到期時無人交付實際的比特幣。您將直接以美元獲取行權價與結算價之間的差額，最小交易單位為 $0.01。
這並非證券交易委員會（SEC）首次批准與加密貨幣相關的期權產品。早在2024年9月，該機構已批准了現貨比特幣ETF的期權，包括貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）。ETF期權與特定基金的股價掛鉤，而該股價可能因資金流動、期權費、折價及管理費等因素，與比特幣的實際價值略有偏差。指數期權則完全跳過中間人，直接參考廣受信賴的基準利率所計算的比特幣價格。
獲得批准的漫長之路
納斯達克於2024年8月首次申請比特幣指數期權，緊隨該年1月開始的現貨比特幣ETF發行浪潮。正式提案於2025年9月提交至美國證券交易委員會（SEC），並經過多輪公眾評論及延期程序後，最終於2026年5月22日獲得加速批准。
一個重要提醒：交易尚未正式啟用。此批准附註指出，仍需完成其他監管步驟，可能包括從商品期貨交易委員會獲得豁免。另需注意：目前僅將比特幣納入此計劃，尚未包含以太坊指數期權或資產組合產品。
這對投資者意味著什麼
對於已持有現貨比特幣ETF的機構投資者而言，指數期權提供了一種更高效的對沖工具。他們無需透過具有基金層級追蹤誤差的ETF特定期權來管理風險敞口，而是可直接對沖底層價格。運作多資產策略的投資組合經理，現可利用與其現有股票基礎設施完美契合的工具來表達對比特幣的觀點。
對於零售交易者而言，QBTC 選擇權可能提供一種更簡單的方式來對比特幣進行方向性持倉，無需滿足購買ETF股份的資金要求，也無需應對加密貨幣合約交易所的複雜性。現金結算完全消除了交割風險。
需要關注的風險是監管碎片化。如果 CFTC 的豁免時間長於預期，或管轄權爭議導致產品狀態不明，交易可能無限期延遲。證券交易委員會（SEC）的批准是必要但不充分的條件。在 CFTC 的問題解決之前，QBTC 選擇權處於監管模糊狀態，可能令早期採用者感到挫敗。