印度證券交易委員會批准DLT代幣化試點計劃，以提升公司債券的流動性

SEBI 批准試點項目，利用 DLT 對公司債券進行代幣化，以實現更快結算與提升流動性 印度市場監管機構已批准一項試點項目，利用分散式帳本技術（DLT）對公司債券進行代幣化，旨在解決該國債務市場中次級市場活動低迷及結算效率低下的問題。 SEBI 的公告內容： - 在 5 月 26 日於孟買舉行的 CareEdge 債務市場峰會上，印度證券交易委員會（SEBI）主席 Tuhin Kanta Pandey 確認將推出一項由監管機構支持的試點項目，測試使用 DLT 進行公司債券交易與結算。 - 該計畫將以有限規模啟動，並分多個運營階段進行。Pandey 表示，監管機構與市場參與者需共同完善框架，預計實施時間約為六至九個月。 - 印度儲備銀行（RBI）正在起草與此計畫相關的指導方針，預計將很快敲定規範；一旦 RBI 批准完成，SEBI 與證券交易所將立即推進。 為何這項舉措至關重要： - 印度公司債券市場規模龐大——行業估計接近 ₹59 萬億——但次級市場參與度薄弱。許多機構投資者選擇持有債券至到期，零售投資者參與度有限，導致價格發現能力不足與交易活動低迷。 - 代幣化將債券工具轉換為基於區塊鏈的數位代幣，可實現自動化、近乎即時的結算，並支持部分所有權。監管機構希望這些功能能釋放流動性、擴大投資者參與範圍（包括小型零售投資者），並改善整體市場運作。 當前 DLT 的應用與監管背景： - SEBI 指出，部分 DLT 系統已用於債券契約監控與存管服務等專業領域。此次試點將探討更廣泛的代幣化能否解決長期存在的市場低效問題。 - 此次代幣化實驗將在由 SEBI 與 RBI 共同監管的許可環境中進行——與常與比特幣和以太坊等加密貨幣相關聯的公有區塊鏈有本質區別。 風險與更廣泛的加密貨幣政策： - Pandey 亦強調了技術風險，包括量子計算未來可能對 DLT 系統的加密安全性造成的影響；監管機構需在評估過程中審視此類漏洞。 - 此項試點發生在印度對數碼資產採取謹慎態度的背景下：監管環境下鼓勵機構使用 DLT，而私人加密貨幣仍受到嚴格管控。根據現行規定，加密貨幣收益按 30% 的固定稅率徵稅，交易時需扣繳 1% 的來源稅，且投資者不得將加密貨幣虧損與其他收入抵銷。 - 印度的加密貨幣交易所必須向金融情報單位–印度（FIU–India）註冊，並遵守《防止洗錢法案》（PMLA），包括嚴格的 KYC 與交易報告義務。平台還需向所得稅部門提交用戶層級交易資料，印度亦正整合經合組織（OECD）的加密資產報告框架，以提升跨境透明度。 總結： SEBI 對代幣化公司債券的 DLT 試點是印度在嚴格監管環境下現代化債務市場的重要一步。若成功，代幣化有望提升流動性、加速結算，並讓更廣泛的投資者參與債券市場——同時監管機構將密切關注運營與加密風險，在最終確定框架時確保安全與穩定。