策略，由麥可·塞拉共同創立的 比特幣 儲備工具，在第一季收益電話會議後表示，本週將恢復 BTC 購買；會議中，高管們曾提議出售部分 比特幣 儲備，以資助其企業信貸設施的股息。塞拉歷來會以 X 帖標記新購入，他於週日發出訊息：「回歸工作，BTC。」這種節奏通常預示著新的累積。
最後一次已知的購買發生於4月27日，當時該策略以約2.55億美元購入3,273 BTC，使總持倉量增至818,334 BTC。當時該策略的購買頁面將此批持倉估值約為618億美元。該公司曾在2026年第一季收益電話會議前暫停購買BTC一週，當時管理層表示，可能會定期出售部分BTC以為其債務工具的股息提供資金。
重點摘要
- 該策略計劃在暫停以等待其 2026 年第一季收益電話會議後，於本週恢復購買 BTC，延續了此前購買浪潮的模式。
- 在收益電話會議中，高層管理人員指出，可能出售部分比特幣以資助公司信貸工具的股息，這標誌著其先前反對出售的立場發生了轉變。
- 該策略的比特幣質押量約為 818,334 BTC，佔總供應量的約 4%，該團隊表示買入和賣出不應對比特幣價格產生顯著影響。
- 加密貨幣社區的反應不一：一些人認為定期售出是為未來買入融資的方式，而另一些人則警告這可能對現貨市場造成價格壓力或陷入「厄運循環」。
- 該公司指出，每年估計有 15 億美元的股息等值支付，並認為比特幣每日流動性高（平均超過 600 億美元），足以吸收此類需求而不會動搖價格。
策略重新啟動 BTC 買入，作為修訂後的財政庫存操作手冊
在收益電話會議上，Strategy 的高層表示，公司可能會定期處置部分比特幣資產，以為其企業信貸產品的股息提供資金。針對此做法，Saylor 在會議中明確表示，公司「可能會出售一些比特幣來支付股息，僅為讓市場安心，並傳達我們確實這麼做了的訊息」。此番言論凸顯了公司戰略轉向將資產累積與針對性售出相結合的財務管理方式，以支持收益。
這項舉動引發了投資者和觀察家的各種反應。一些支持者認為，有節制的拋售可提供一個可預測的機制，以促進未來的 BTC 買入，有效擴展 Strategy 的融資工具箱。其他人則警告稱，即使少量、定期的拋售，也可能為本已對大額持有者行動敏感的市場增添賣壓。
業界人士對該計劃提出了不同的解讀。知名比特幣倡導者 Samson Mow 認為，該策略的銷售將為公司提供在金融領域更多的選擇性。然而，批評者則擔憂潛在的市場影響，並指出，若銷售顯得偶發或不可預測，可能強化負面情緒。該策略的管理層試圖緩和這些擔憂，首席執行官 Phong Le 強調，任何銷售都只會在特定且可辯護的情況下進行——例如分派股息或稅務遞延——並堅持認為，無論是公司的行動還是其時機，都不應對比特幣的價格產生實質性影響。
Le 也從背景角度說明了該操作的規模：該策略擁有約 4% 的比特幣總供應量，並指出比特幣龐大的日交易額可作為緩衝。在對 CNBC 的訪談中，Le 註明，市場的流動性足以輕鬆吸收與年度股息支付相關的目標現金流——約 15 億美元——而不會造成過度的價格波幅。他強調，該公司並無意操縱價格，其買入和偶爾的賣出預計不會對市場造成顯著影響。
市場背景、風險與下一步關注重點
該策略的approach位於財政政策與市場動態的交匯點。通過將工具箱從被動持有擴展至包括策略性強制平倉，該公司旨在維持其比特幣持倉的同時，向債權人提供收益。然而，將部分儲備資產貨幣化的決定，引發了關於比特幣長期價格發現，以及對其他考慮採取類似行動的大型持倉者可能產生的信號效應的疑問。
分析師和交易員將關注多個因素：未來任何比特幣銷售的頻率和規模、該策略信用工具的股息結構，以及其他擁有大量比特幣庫存的機構是否會因此調整策略。該公司報告的規模約佔總供應量的 4%，這意味著即使輕微的變化也可能成為市場參與者討論的焦點。同時，觀察人士指出，比特幣的流動性是一個緩解因素；由於日交易量遠高於 600 億美元，市場理論上能夠吸收與股息相關的大量鏈上活動，而無需在近期進行全面的價格重估。
除了市場機制外，監管和宏觀因素也至關重要。若策略方推行可量化的售出計劃，周邊觀察者將審視其稅務處理、股息時機，以及對加密貨幣領域企業財務策略的廣泛影響。一如以往，對於比特幣最大的財務持有者而言，長期累積與機會性貨幣化之間的平衡，將塑造價格敘事，並影響其他考慮採取類似行動的機構之戰略考量。
目前，序列已明確：策略計劃本週恢復購買 BTC，同時保留適度賣出以支持其信用工具股息的可能性。未來幾週將揭示市場如何對這項細膩的財政政策定價，以及策略的方法是否會成為企業加密資產管理新時代的藍本。
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