做空美國股票突然變得非常受歡迎。根據 Global Markets Investor 的數據，標普 500 指數成份股的中位數空頭頭寸已急升至約 3.7%，為 11 年來最高水平。上一次有如此多交易員押注市場下跌時，市場狀況截然不同。
而且不僅限於大型股。納斯達克100指數的空頭興趣約為2.7%，為六年來最高水平；而羅素2000指數已攀升至近5.0%，為15年來最高水平。
這些數字實際上代表什麼
空頭興趣衡量的是已賣空但尚未平倉的公司可交易股份所佔的百分比。當這一數字在整個指數中上升時，它反映了機構資金的集體情緒。
自2024年年中以來，這一趨勢一直在累積，並在2026年急劇加速。空頭並非某天早上醒來突然決定股票被高估；這是一種緩慢而有條不紊的看跌頭寸累積，如今已達到歷史上通常預示市場將朝某一方向出現重大波動的水平。
羅素2000指數的中位數空頭興趣接近5.0%，尤其引人注目。小型股通常被認為更容易受到經濟放緩的影響，而空頭頭寸達到15年高點，表明交易員認為與國內經濟健康最密切相關的市場板塊存在顯著的下行風險。
空頭回補的數學
關於升高的空頭頭寸，關鍵在於它具有雙重效應：當大量可交易股份被賣空時，任何推動價格上漲的催化因素都會迫使空頭買入股份以限制損失。這種買入壓力會進一步推高價格，進而迫使更多空頭平倉，形成自我強化的循環。
機制很簡單。空頭借入股份並賣出，希望以更低的價格買回。當價格上漲而非下跌時，他們的損失理論上是無限的，這會造成巨大的壓力，迫使他們迅速平倉。
目前的情況有些諷刺。美國股市正交易於接近歷史高點，而空頭頭寸卻處於多年來的高位。