本期焦點
本期週刊統計週期涵蓋2026年3月13日-2026年3月20日。
本週 RWA 鏈上總市值穩健增長至 273.5 億美元，而穩定幣總市值回落至 3016.7 億美元，月活地址數明顯下滑，持有者總數持續擴大，市場繼續從「高週轉擴張」向「存量沉澱」階段過渡。
監管框架迎來里程碑式突破：美國SEC正式批准納斯達克代幣化股票交易試點，允許代幣化證券與傳統股票共享同一訂單簿，標誌著華爾街主流交易所正式入場；參議院加密市場結構法案談判取得進展，有望近期達成妥協。
在項目層面，呈現「主流金融全面上鏈」的爆發態勢：美國多家區域性銀行與加拿大 VersaBank 擴展代幣化存款業務，Coinbase、Tempo 共同推動 AI Agent 加密支付。
在融資層面，Ironlight 完成 2100 萬美元 A 輪融資，以擴展合規代幣化證券基礎設施；Dtcpay 完成 1000 萬美元 A 輪融資；TransFi 完成 1920 萬美元融資；RedotPay 正籌集 1.5 億美元融資目標，以超過 40 億美元估值赴美 IPO；萬事達卡擬最高以 18 億美元收購穩定幣基礎設施公司 BVNK。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年3月20日，RWA 鏈上總市值達 273.5 億美元，環比上月同期大漲 9.68%；資產持有者總數增至約 68.12 萬，環比上月同期增加 4.9%，與 RWA 規模增速匹配。
穩定幣市場
穩定幣總市值回落至 3,016.7 億美元，環比上月同期微降 1.96%，結束此前連續兩個月的回升態勢，流動性池再度承壓；月度轉賬量下滑至 9.06 萬億美元，環比上月同期下跌 8.98%。
月活地址總數降至4,902萬，環比上月同期降低5.86%；持有者總數持續增長至2.38億，環比上月同期提高4.98%。兩者形成明顯背離，表明市場增量資金更多以配置性持有而非交易性需求入場，用戶基礎擴大但交易動能邊際減弱，市場繼續從「高週轉擴張」向「存量沉澱」階段過渡。
頭部穩定幣為 USDT、USDC 及 USDS，其中 USDT 市值環比上月同期下降 4.67%；USDC 市值環比上月同期溫和增長 3.61%；USDS 市值環比上月同期劇增 23.07%。
監管消息
據財新網報導，中國數字人民幣運營機構將進一步擴容，央行計劃新增約12家商業銀行接入數字人民幣系統，承擔錢包開立、兌換、支付處理等職能，並負責日常運營維護。此前已有包括六大國有行在內的10家銀行參與。數字人民幣採用「央行中心化+商業銀行雙層運營」架構，人民銀行負責發行、頂層設計和系統監管，指定運營機構負責前端服務以及反洗錢、客戶識別等合規義務。隨著數字人民幣從「數字現金」升級為「數字存款貨幣」，商業銀行參與積極性被認為將有所提升，數字人民幣應用場景和覆蓋機構有望同步擴展。
U.S. SEC approves Nasdaq's tokenized stock trading pilot program, and proposes amending the bill to clarify that Rule 15c2-11 applies only to equity securities
據 The Block 報導，美國證券交易委員會已批准納斯達克規則變更，允許其支持代幣化股票交易。根據批准文件，符合資格的參與者可在存託信託公司運營的試點項目中以代幣化形式結算交易。代幣化股票將與傳統股票共享同一訂單簿和執行優先級，並必須為股東提供與常規交易股票相同的權利和特權。
這是傳統金融與加密貨幣融合的最新例證，標誌著將市場基礎設施上鏈的重要一步。此前，大多數代幣化股票僅面向非美國用戶。SEC主席表示，未來幾週將就包括擬議的創新豁免在內的規則制定徵求公眾意見。試點期限尚未公布。
根據官方公告，美國證券交易委員會（SEC）今日提議修訂《交易法》第15c2-11條規則，明確該規則僅適用於股票證券，這意味著加密貨幣等資產不在該規則適用範圍內。該規則規定了經紀商在報價或維持場外證券市場連續報價時的信息收集與審查要求，旨在防止場外股票市場的操縱和欺詐交易行為。提案將在聯邦公報公布後開放60天公眾意見徵詢期。
美國加密市場結構法案在參議院聽證會上取得進展，議員們正權衡立法利弊
據 CoinDesk 報導，美國加密市場結構法案 CLARITY Act 的談判已持續數週，目前處於「幾乎達成」的狀態。知情人士稱，更新後的立法文本已於週四提交白宮審議，參議院銀行委員會的共和黨議員當天召開會議，討論如何彌合最後的分歧。關於穩定幣收益的長期爭議即將達成妥協，但議員們仍在討論可為社區銀行提供哪些其他讓步以換取其支持，可能包括與近期住房立法相關的條款。民主黨人仍要求禁止政府高官從個人加密利益中獲利（主要針對特朗普），並要求在 CFTC 通過新規前任命民主黨委員填補空缺。參議員 Lummis 表示，Coinbase 首席执行官在近期談判中更加靈活。與此同時，SEC 本週發布了首份加密資產分類定義。SEC 主席表示，只有國會才能改寫法律，但在此之前監管機構正提供市場所需的負責任監管路徑。
歐洲央行就數字歐元ATM及支付終端集成啟動工作小組，並徵求方案
據 Cointelegraph 報道，歐洲央行（ECB）啟動了兩個數字歐元工作小組，向業內專家徵求方案，重點研究數字歐元在 ATM、自助終端和各類支付受理基礎設施中的實現方式。首個工作小組負責為 ATM 和支付終端供應商制定技術規範，包括通信技術、離線交易能力以及對既有支付標準的複用；第二個工作小組則負責設計支付解決方案和基礎設施的測試、認證和審批框架。這些工作將向包含商家、支付服務商和消費者代表的 Rulebook Development Group 汇報。ECB 此前計劃於 2027 年下半年啟動為期 12 個月的數字歐元試點，最終是否發行將取決於相關立法是否通過。
根據 CoinDesk 報導，韓國央行（Bank of Korea）聯合 9 家商業銀行啟動數位韓元試點第二階段，在批發型 CBDC 基礎設施上測試由銀行發行的與韓元掛鉤的存款代幣，用於全國範圍的支付和政府補貼發放。本階段新加入 Kyongnam Bank 和 iM Bank，將重點驗證大規模交易場景下的費用降低效果，緩解大型企業和小商戶的信用卡手續費負擔。此前難以實現的點對點轉賬將在本階段開放，政府計劃在今年上半年以數位貨幣形式發放部分補貼，優先用於電動車充電基礎設施等場景，並探索將數位貨幣作為 AI agents 支付手段的可行性。
本土見聞
L1公鏈 Pharos 獲協鑫新能源「對賭式」投資，估值近 10 億美元
根據官方公告，L1 公鏈 Pharos 已與協鑫新能源（港交所代碼：0451）戰略性地擴大資本合作關係。協鑫新能源已完成對 Pharos 的投資，估值近 10 億美元。Pharos 發幣後 3 個月內以及後續多個 3 個月期間的 FDV 平均值不得低於 7.6 億美元，否則將不執行後續投資。這項投資使 Pharos 能夠推動 RWA 市場從概念試點向大規模、可持續的工業商業化轉型。
項目進展
世界黃金協會擬推出代幣化黃金框架，挑戰 Tether 和 Paxos
據 Decrypt 報導，成立於 1987 年的世界黃金協會正與波士頓諮詢集團合作，提出「黃金即服務」框架，旨在為代幣化黃金建立標準，挑戰 Tether Gold 和 PAX Gold 等加密原生發行商。該服務將提供一個共享網絡，使發行代幣化黃金的公司能夠接入統一平台管理實物儲備，通過持續審計增強信任，並建立產品之間的可互換性。
目前由 Paxos 和 Tether 主導的代幣化黃金市場總市值約為 49 億美元，它們各自建立了獨立的託管和發行體系。世界黃金協會曾於 2004 年推出美國首隻實物黃金 ETF SPDR Gold Shares，目前市值達 1260 億美元。該協會表示，新服務可降低發行商進入門檻，有望催生數百種代幣化黃金產品。
多家美國區域性銀行正籌建基於 ZKsync 的代幣化存款網絡
根據 CoinDesk 報導，美國區域性銀行正聯合開發名為 Cari Network 的代幣化存款平台，基於 ZKsync 的私有許可鏈「Prividium」運行。參與銀行包括 Huntington Bancshares、First Horizon、M&T Bank、KeyCorp 和 Old National Bancorp。該網絡允許銀行將客戶存款代幣化，在受監管體系內實現跨行即時結算，代幣仍記為銀行存款，受現有監管與 FDIC 保險約束。項目計劃於 2026 年正式上線，目前正測試存款代幣的發行、轉賬與兌回流程，並獲得美國中型銀行聯盟支持，旨在提供類穩定幣的全天候支付能力。
加拿大銀行 VersaBank 為其代幣化存款平台增加外匯兌換功能
據 Cointelegraph 報導，加拿大特許銀行 VersaBank 為其代幣化存款平台新增外匯兌換功能，允許用戶在使用區塊鏈系統的平台上進行美元與加元的實時轉換。該功能利用 Real Bank Tokenized Deposits (RBTDs) 實現 24/7 實時貨幣兌換，旨在通過減少對傳統外匯軌道的依賴來改善跨境交易。RBTD 是銀行存款的代幣化版本，可在區塊鏈基礎設施上轉移，同時作為發行銀行的負債，由客戶存款 1:1 支持，與傳統非銀行實體發行的穩定幣不同，它們在傳統銀行系統內運行。此次更新是該平台商業化進程中的一步，VersaBank 自去年起一直在試點其代幣化存款系統。
Flow Traders 擴展至代幣化資產，透過 24/7 過櫃交易平台
根據 The Block 報導，加密貨幣做市商 Flow Traders 透過其 24/7 過櫃交易平台擴展至代幣化資產，為 Franklin Templeton 的鏈上貨幣市場基金 BENJI 和 Tether Gold XAUT 等產品提供「雙向流動性」，允許機構交易對手在傳統市場交易時間之外使用法幣或穩定幣進行交易和對沖。Flow Traders 行政總裁表示，代幣化有可能成為市場結構演變的下一步，公司將僅面向完成 KYC 的「許可」交易對手支持代幣化資產。
歐洲最大資產管理機構 Amundi 携手 Spiko 推出基於 Chainlink 的代幣化公募基金
據 CoinDesk 報導，歐洲最大資產管理機構 Amundi（管理資產約 2.3 萬億歐元）與 Spiko Finance 合作推出代幣化共同基金 SAFO，底層技術由 Chainlink 提供支援。
EtherFi 向 Plume 分配 2500 萬美元，將代幣化 RWA 資產收益整合至平台
據 Cointelegraph 報導，以太坊流動性再質押平台 EtherFi 向 Plume 的現實世界資產協議 Nest 分配 2500 萬美元，將代幣化 RWA 收益直接整合至其平台。初始階段將配置於 Plume 的 nBASIS 金庫，該金庫與 Superstate 的 USCC 加密套利基金掛鉤，未來計劃在 EtherFi 介面中直接添加專用 RWA 金庫。此次整合將使 EtherFi 超過 60 億美元的用戶存款獲得 RWA 敞口。與傳統 DeFi 收益不同，RWA 策略的回報來源於政府證券利息和借貸活動等現金流。
PayPal 將其 PYUSD 穩定幣服務擴展至 70 個國家/地區
據 Fortune 報導，PayPal 宣布將其穩定幣 PYUSD 的錢包持有範圍新增 68 個國家和地區，使可持有的市場總數增至 70 個，較此前僅限美國和英國大幅擴張。新增市場包括烏干達、哥倫比亞、秘魯等，覆蓋南美、非洲和亞洲更多地區。
Coinbase 正推動 AI 代理使用加密支付，並爭取與 Cloudflare 達成穩定幣合作
據 The Information 報導，Coinbase 正推動 AI 代理使用加密貨幣進行支付，並正爭取與 Cloudflare 達成穩定幣合作。由於 Cloudflare 在管理網絡流量方面的關鍵作用，若達成協議，相關穩定幣將處於 AI 代理驅動的流量中佔據核心地位。與此同時競爭正在升溫，Stripe 昨日也推出了面向代理的支付協議。
據 Cointelegraph 報導，SBI Holdings 旗下的數位資產部門 SBI VC Trade 宣布在日本推出面向零售用戶的 USDC 借貸服務。用戶可將 USDC 穩定幣以固定期限協議借給平台以換取利息收益，每次申請上限為 5000 USDC。該產品是向 SBI VC Trade 的貸款而非存款，用戶承擔直接交易對手風險。SBI 表示可能將借入的 USDC 重新貸出作為運營的一部分。
由 Stripe 和 Paradigm 支持的穩定幣公鏈 Tempo 宣布主網上線，並推出其與 Stripe 共同制定的開放標準 Machine Payments Protocol（MPP），用於支援穩定幣、信用卡等多種支付方式的機器支付場景。Tempo 專為高頻、小額、可程式化支付設計，強調可預測的低費率、高吞吐量與即時結算。MPP 引入「sessions」機制，實現一次授權後在限定額度內持續流式扣費，支援將大量小額互動聚合為單筆結算交易。首批已接入的服務目錄包含逾 100 個模型、資料與基礎設施提供方，另有 Visa、Mastercard、OpenAI、Shopify、Standard Chartered 等作為合作夥伴測試跨境匯款、全球發放、嵌入式金融與代幣化存款等場景。
據官方消息，MSX 已上線美元多頭 ETF $UUP.M 與中期國債 ETF $IEF.M 的現貨交易。
融資動態
Ironlight 融資 2100 萬美元擴展合規代幣化證券基礎設施
根據 PR Newswire 報導，專注於代幣化證券基礎設施的金融科技公司 Ironlight Group 宣布完成 2100 萬美元 A 輪融資。此次融資由多位華爾街及金融服務高層參與，包括前 TD Bank 行長兼首席執行官 Greg Braca，以及 Sei Development Foundation 和 Laidlaw Private Equity 等機構投資者。資金將用於擴展其受 SEC Regulation ATS 和 FINRA 監管的替代交易系統（ATS）Ironlight Markets，以及提供代幣化證券發行、分銷與結算平台的 Ironlight Technologies。Ironlight 目前支援私募股權、結構性產品、固定收益、私人信貸和房地產等資產的代幣化與鏈上原子結算。
新加坡穩定幣支付基礎設施公司 Dtcpay 完成 1000 萬美元 A 輪融資
據 Tech in Asia 報導，總部位於新加坡的穩定幣支付基礎設施公司 Dtcpay 宣布完成 1000 萬美元 A 輪融資，由 Vertex Ventures Southeast Asia & India 領投。
该公司已獲得盧森堡電子貨幣機構牌照，以在歐洲經濟區擴展受監管的支付服務。Dtcpay 為企業及消費者構建穩定幣支付基礎設施，並與 Visa 合作推出連接數字金融與傳統金融的卡片。其平台支援穩定幣與法定貨幣之間的實時結算。
穩定幣跨境支付平台 TransFi 完成 1920 萬美元融資
根據 Globenewswire 報導，穩定幣跨境支付平台 TransFi 完成 1920 萬美元融資，包括 1420 萬美元 A 輪股權融資和 500 萬美元承諾流動性融資。本輪由數字支付和金融基礎設施戰略投資者 Turing Financial Group 領投。
據悉，TransFi 利用穩定幣作為結算軌道，為新興市場提供傳統代理行和 SWIFT 系統的替代方案，支援 40 多種法幣和 100 多種數位資產，整合超過 250 種本地支付方式，業務覆蓋 70 多個國家，服務全球超過 100 家客戶及 200 萬終端用戶。新資金將用於拓展東南亞、南亞、中東、拉美和非洲市場，深化監管牌照佈局並擴大流動性網絡。
香港穩定幣支付公司 RedotPay 正籌集 1.5 億美元融資，目標以超過 40 億美元估值赴美 IPO
據彭博社報導，香港穩定幣支付公司 RedotPay 正與多家機構洽談新一轮至多 1.5 億美元的融資；此前，該公司已於去年 9 月和 12 月完成超 1.5 億美元融資，投資方包括 Coinbase 和 Circle 的風投部門。RedotPay 目前估值超 10 億美元，目標以超 40 億美元估值於今年在美國上市。
彭博社表示，該公司在推進IPO的同時面臨高層頻繁變動，過去一年中至少五名高級雇員任職不滿12個月，合規負責人一職兩度更替，目前在無首席財務官的情況下推進上市計劃。據悉，RedotPay年化總支付量於去年12月突破100億美元，同比翻倍，收入達1.58億美元，用戶超600萬，覆蓋100多個國家。
Visa 擬最高以 18 億美元收購穩定幣基礎設施公司 BVNK
據彭博社報導，Mastercard（萬事達卡）計劃以最高約18億美元收購穩定幣基礎設施初創公司 BVNK，其中包含3億美元或有對價。BVNK 曾於去年與 Coinbase 就約20億美元收購進行談判，但雙方於11月終止相關討論。Mastercard 近期已與超過85家數字資產及加密相關公司建立全球合作網絡，試圖在穩定幣等新興技術中保持其在支付領域的核心地位。BVNK 總部位於倫敦，此次交易將進一步強化傳統支付網絡在加密支付和穩定幣結算基礎設施中的佈局。
Insight Highlights
專家：穩定幣真實支付占比不足1%，絕大部分為鏈上「水分交易」
據中國證券報報導，最新統計顯示，2025年全球穩定幣鏈上交易規模經去重後約為25萬億美元，但具有實際支付背景的交易占比不足1%。專家分析稱，絕大部分為三類「水分交易」：一是同一機構或控制主體下錢包和協議間的內部資金倒賬；二是鏈上協議在兌換過程中將同筆資金多次拆分、劃轉，虛增交易量；三是穩定幣當作虛擬貨幣兌換中介，被用於高頻投機炒作。同年，15家頭部虛擬貨幣支付機構僅處理穩定幣支付約1320億美元，國際卡組織處理相關交易約45億美元。
花旗銀行估算香港穩定幣市場規模約 1248 億港元，持牌交易所等生態將受惠
據《信報》報導，花旗銀行研究部預計香港金管局將於本月中公布首批穩定幣發行商牌照。花旗借鑒內地支付機構的經驗估算，未來香港平台上的穩定幣流通規模約為160億美元（約1248億港元，上下浮動80億美元），若加上鏈上活動激增及境外需求，該規模仍有上升空間。
分析指出，發牌將推動穩定幣生態合規化，VATP將成為必經之路。但生態圈目前剛起步，預計未來2至3年OSL等本港市場參與者仍需較大投入，短期面臨盈利挑戰。
PANews 概述：華爾街加速推進資產代幣化。首先，SEC 已批准納斯達克試行代幣化證券交易，由 DTC 提供託管與結算服務，涵蓋羅素 1000 指數及主要 ETF 等高流動性資產，此舉在保留現有監管框架與股東權益的同時，通過區塊鏈技術優化結算鏈路，並確保代幣化與傳統席位共享同一訂單簿以避免流動性分散。
其次，標普500指數首次獲得官方授權，在 Hyperliquid 平台推出鏈上永續衍生品，支援非美投資者進行全天候槓桿交易。這標誌著資產代幣化正透過「傳統市場引入區塊鏈」與「直接在鏈上構建交易體系」兩條路徑並行，驅動全球金融資產加速向鏈上遷移，代幣化股票規模已實現從不足 1 億美元到超 40 億美元的跨越。
PANews 概述：穩定幣正從單一的「加密交易工具」演變為全球數字金融體系的核心基礎設施。截至2026年，全球穩定幣市場規模突破3100億美元，年度交易額達33萬億美元，其應用場景已延伸至支付、跨境結算、RWA（現實世界資產）抵押及AI驅動支付等領域。
推動這一變革的核心因素包括全球監管框架（如 MiCA 和香港許可體系）的清晰化、機構資金的持續涌入以及地緣經濟對高效清算網絡的需求。儘管 USDT 與 USDC 仍佔據主導地位，但市場競爭正轉向資本效率、合規能力及生息型產品。
儘管面臨技術和監管等風險，穩定幣憑藉其全鏈路閉環生態和抗脆弱性，正成為連接傳統金融與去中心化生態、驅動系統性金融演進的重要橋樑。
PANews 概述：香港首批穩定幣發行人牌照預計於 2026 年 3 月發放，由於數量有限，被視為稀缺的金融基礎設施入口。監管框架要求極高，發行人需接受接近銀行級別的監管，包括儲備資產隔離、流動性風險管理及壓力測試。
目前競爭者分為三類：以渣打銀行聯合體為代表的「銀行系」、具有真實商業場景的「產業平台型」，以及如 OSL 等「本地原生機構」。
穩定幣的角色已從單純的鏈上交易媒介演變為連接傳統金融與 RWA（現實世界資產）結算的關鍵工具，應用場景涵蓋企業財資管理、零售支付及 Web3 交易流動性。
香港此舉旨在透過審慎准入建立穩健的數字金融體系，搶佔全球金融基礎設施競爭的制高點。