原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜伊桑（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現
根據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 1 月 27 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）繼續穩定上升，由 1 月 20 日的 216.6 億美元增長至 232.3 億美元，單週增幅為 7.6 億美元。升幅為 3.51%廣義 RWA 市場規模亦出現明顯反彈，由 3500.8 億美元回升至 3550.8 億美元，增加 50 億美元，升幅為 1.43%。資產持有者總數由 637,807 人增至 656,444 人，單週淨增 18,637 人，增幅為 2.92%。同時，穩定幣市場保持相對平穩增長，持有者人數由 2.2334 億人增至 2.2387 億人，增幅 0.23%；穩定幣市值輕微上升，由 2996.4 億美元增至 2999.64 億美元，升幅為 0.1%。
在資產結構方面，佔市場主導地位的美國國債鏈上總價值維持 91 億美元不變。商品類資產表現依然強勁，由 40 億美元增長至 42 億美元，增幅為 5%非美國政府債務板塊亦持續增長，由 83.19 億美元上升至 84.91 億美元，升幅為 2.07%。公開股票表現依然強勁，由 86.31 億美元增至 87.54 億美元，增幅為 1.43%。私募股權由 4.255 億美元微增至 4.293 億美元，繼續維持增長。私人信貸板塊亦保持穩定，由 25 億美元小幅上升至 25.5 億美元。機構另類基金則微幅回落，由 23 億美元減少至 22 億美元。
趨勢分析（對比上星期）
在本週，RWA市場繼續展現健康的擴展勢頭，鏈上資產總值增速保持穩定，市場結構亦呈現較為均衡的配置趨勢。資金流向逐步傾向中高風險的資產類別，特別是在商品、非美政府債務及股權資產方面，反映出市場對中等風險資產的偏好。而私人信貸及私募股權的輕微增長，則顯示投資者對這類資產的穩定性仍保持關注。穩定幣的市值及用戶基礎穩步增長，亦為後續資本流動奠定基礎，進一步推動市場的蓄水池效應，這一點與上周情況大致相同。
市場關鍵字：市場擴展、資金風險偏好、資金分流
重點事件回顧
根據 Coingecko 數據，隨著黃金價格持續上升，代幣化黃金板塊總市值已突破 52.7 億美元，現時達到 5,275,490,349 美元，24 小時內上升 1%；代幣化白銀板塊市值則已突破 4 億美元，現時達到 439,598,206 美元，24 小時內上升 4.5%，兩者均創下新高。
美國邁入加密資產監管清晰期，市場結構法案若通過或提升行業可預測性，有利散戶投資者
美國加密資產監管正在進一步加快，擬議的加密市場結構法案若最終通過，將明確聯邦監管機構對數碼資產的監管權限，使加密貨幣更易於管理、追蹤和交易，潛在吸引更多投資者，並提升代幣價值。據悉，Coinbase、Kraken 等加密平台擬遵循註冊制度，而 Circle、Tether 等穩定幣發行商則需符合類銀行監管要求，以保障散戶投資者資產安全。後續流程包括：獲得參議院兩個委員會的批准、通過參議院全體投票、返回眾議院最終簽署，最後由特朗普簽字。總體來看，大多數加密投資者不會受到短期影響，但長期而言，該法案有望提供更安全、可預測的交易環境，同時讓加密平台的合規操作更透明。
財政司司長陳茂波在世界經濟論壇年會上表示，香港以積極而謹慎的態度發展數碼資產，並以「相同活動、相同風險、相同監管」的原則推動市場發展。自2023年起，香港已向11間虛擬資產交易平臺發牌，並預計在今年稍後頒發穩定幣牌照。此外，特區政府已發行三批總額約21億美元的代幣化綠色債券，並推出監管沙盒以鼓勵應用創新。
李昌鎔在香港出席亞洲金融論壇時表示，鑑於市場壓力，韓國當局已允許本國居民投資海外發行的虛擬資產，金融監管部門正考慮設立新的登記制度，允許本地機構發行虛擬資產。
李昌鎔指出，若推出以韓元計價的穩定幣，其主要用途或會集中在跨境交易，而代幣化存款則更適合應用於國內支付場景。但他強調，目前有關穩定幣仍存在較大爭議。其核心擔憂在於，韓元穩定幣是否可能被用來規避資本流動管理，尤其是在與美元穩定幣結合使用的情況下。
他進一步表示，美元穩定幣應用範圍廣、取得門檻低，相關交易成本明顯低於直接使用美元。當匯率波動引發市場預期變化時，資金可能迅速流入美元穩定幣，造成大規模資金轉移；同時，眾多非銀行機構參與穩定幣發行，亦顯著提高了監管難度。
此外，李昌鎔指出，韓國本身擁有高度發達的快速支付系統，因此零售型央行數碼貨幣（CBDC）的優勢有限。目前，央行正通過多項試點同時推進存款代幣化與批發型CBDC，以維持現有的雙層金融體系。
泰國證券交易委員會（SEC）公佈 2026-2028 年三年戰略計劃，重點包括制定加密 ETF 監管框架及推動資產代幣化。泰國 SEC 秘書長 Pornanong Budsaratragoon 表示，該計劃旨在將數碼資產發展為正式投資類別，提升本地市場競爭力。
根據該計劃，泰國證券交易委員會（SEC）預計在今年初推出加密 ETF 監管指引，並探討以信託形式發行。同時，泰國期貨交易所（TFEX）正研究推出加密貨幣期權交易。在安全監管方面，泰國 SEC 於 2025 年截獲 47,692 個用於詐騙的加密錢包賬戶，並處理超過 12,000 宗投資者查詢。目前，泰國數字資產市場價值約為 31.9 億美元，日均交易額達 9,500 萬美元。此外，泰國政府已批准在 2025 年至 2029 年期間，豁免經授權服務提供商進行交易的加密資本利得稅。
美國銀行家協會將「阻止穩定幣賺取收益」列為2026年的首要遊說目標。該協會認為，提供利息的穩定幣將成為銀行存款的替代品，可能導致數萬億美元資金從傳統銀行體系中流出，從而削弱銀行的貸款能力，並威脅其在金融體系中的核心角色。
針對此，Circle 首席执行 Jeremy Allaire 在達沃斯論壇上反駁表示，擔心中穩定幣收益會影響銀行存款「完全荒謬」，並指出收益能增強用戶黏性，而且未來穩定幣將成為人工智慧代理進行大規模交易的必要支付系統。反對者則認為，此舉旨在保護銀行利益，限制金融科技創新，並使美元在與中國數字人民幣的競爭中處於劣勢。觀點：紐交所證券代幣化計劃更像「概念包裝」，缺乏關鍵細節支撐
《財富》雜誌分析師 Omid Malekan 發文表示，紐約證券交易所的大型代幣化計劃不過是披著創新外衣的空頭支票。紐交所強調的 24/7 交易與即時結算並非區塊鏈所獨有，現有中心化系統在技術上同樣可以實現。真正的阻力來自於現有中介體系與商業夥伴的利益結構。此外，計劃也沒有披露支持哪些區塊鏈和穩定幣，以及程式語言、虛擬機和代幣標準。考慮到紐交所的宏偉計劃「尚待監管部門批准」，這種細節的缺失令人費解。公鏈的核心優勢並非數據庫效率，而是無需許可的全球訪問與類似不記名資產的金融架構，這恰恰與紐交所明確保留的「僅限合格經紀商參與」的市場結構存在根本衝突。
美國議員對加密貨幣市場結構法案提出多項修訂意見，包括禁止總統等人士交易數碼資產
在參議院農業委員會於下週就加密貨幣市場結構法案舉行聽證會並進行辯論及投票之前，民主黨議員提交了多項法案修訂建議。
其中一項修正案旨在將「數碼資產道德法案」加入該法案中。該修正案將禁止總統、副總統及議員等「受監管人士」進行涉及數碼資產的某些金融交易。彭博曾估計，特朗普從其加密貨幣投資中獲利約14億美元，其中包括來自去中心化金融（DeFi）及穩定幣項目World Liberty Financial的投資。特朗普家族亦持有礦業公司American Bitcoin 20%的股份。
其他修正案亦包括旨在防止「數碼資產自動服務終端」進行虛假交易；以及要求將未來加密貨幣法案的生效日期推遲，直至最少委任四名商品期貨交易委員會（CFTC）委員為止。鑒於CFTC目前僅有一名委員，而委員人數上限為五名，此問題一直成為部分立法者的爭議焦點。
去年穩定幣轉移超過 35 億美元，但只有 1% 屬於現實世界支付
根據諮詢公司麥肯錫與區塊鏈數據公司 Artemis Analytics 的最新報告顯示，去年穩定幣在區塊鏈上轉移了超過 350,000 億美元的資金，但當中只有約 1% 屬於現實世界的支付。分析預計，只有 3,800 億美元的活動反映實際支付，例如向供應商付款、匯款或發放工資。這僅佔全球支付總額的 0.02%，而麥肯錫估計全球支付總額每年超過 2,000 萬億美元。
Tether Gold 在黃金穩定幣市場佔有超過一半的份額，去年第四季黃金儲備達 520,089.350 盎司
Tether 宣佈，Tether Gold 在整個黃金穩定幣市場中佔有超過一半的份額，該公司在 2025 年第四季末的關鍵指標如下：
黃金實物儲備總量：520,089.350 盎司（純金）
流通中的 XAUT 幣種總數：520,089.300000 XAUT
黃金儲備：1:1，每個 XAUT 代幣均由一金衡盎司的實物黃金支持。
總市值：2,246,458,120 美元
已售代幣：409,217.640000 XAUT
可出售的代幣數量：110,871.660000 XAUT
Capital One擬以51.5億美元收購金融科技公司Brex，後者曾計劃推出穩定幣即時付款功能
科技金融服務公司 Capital One 同意以現金加股票（各佔 50%）方式，作價 51.5 億美元收購金融科技公司 Brex，將其納入商業銀行及支付業務。交易預計於 2026 年年中完成，Franceschi 將繼續領導 Brex 融入 Capital One 的商業銀行及支付業務。
Brex 早前宣布，計劃推出原生穩定幣即時付款功能。
中國太平洋保險投資管理（香港）有限公司（CPIC IMHK）宣布與 Hivemind 資本合作成立一隻現實世界資產（RWA）代幣化基金，該基金平台的初步目標為 5 億美元，具體金額將視乎市場情況、機構及其他非零售合資格投資者的需求，以及相關監管機構的批准。兩家公司將共同致力於將鏈上投資基礎設施與既定的資產管理實踐結合，以提供透明、合規及機構化的代幣化投資產品。區塊鏈基礎設施公司 Zerohash 正在洽談以 15 億美元估值融資 2.5 億美元
區塊鏈基礎設施公司 Zerohash 正在洽談以 15 億美元估值籌集 2.5 億美元資金，但 Zerohash 尚未回應置評請求。由於交易討論仍在進行中，金額或會有所變動。Zerohash 於去年 10 月由 Interactive Brokers 領投的 D-2 輪融資中籌集了 1.04 億美元，當時公司估值為 10 億美元。該公司於 2017 年成立，提供 API 和可嵌入的開發者工具，使金融機構和金融科技公司能夠提供加密貨幣、穩定幣和代幣化產品。
在人工智慧幾乎「霸佔」整個2026年世界經濟論壇年會之際，曾於達沃斯風靡一時的虛擬貨幣亦重回聚光燈下。來自傳統銀行、監管機構的代表與加密貨幣界權威人物，就「代幣化」（Tokenization）是否正處於爆發前夜、數位貨幣如何重塑主權邊界以及金融體系的信任基礎，展開一場針鋒相對的深入辯論：
1. Coinbase 首席执行 Brian Armstrong 指出，代幣化解決了金融系統的效率問題，能實現即時結算並降低費用，但其最核心的力量在於「投資准入的民主化」。
2. Euroclear行政總裁Valérie Urbain將代幣化視為「金融市場和證券的演進」，可能讓發行人縮短發行週期、降低發行成本，亦可能幫助市場「接觸更廣泛的投資者範圍」，在「金融包容性」方面發揮作用。
3. 法國央行行長 François Villeroy de Galhau 認為，增加投資機會必須與財務素養（Financial Literacy）同步提升，否則代幣化可能會演變成一場災難。
4. 渣打銀行集團行政總裁 Bill Winters 明確表示，雖然在 2028 年實現大多數交易代幣化可能略顯樂觀，但「最終大多數資產將以數碼形式結算」的趨勢已無法逆轉。
5、Ripple 首席執行官 Brad Garlinghouse 引述前聯儲局主席本·伯南克的話表示，政府不會放棄對貨幣供應的控制。Ripple 目前的戰略更傾向於在傳統金融與去中心化金融之間建立橋樑，而非挑戰主權本身。
「1011 內幕巨鯨」代理人：美股代幣化或成美國化債唯一現實路徑並利好 ETH 和 RWA
「1011 内幕巨鯨」代理人 Garrett Jin 在 X 平台發文表示，在去美元化背景下，延長債務週期以幫助美國解決債務問題似乎不切實際，將美股代幣化以推動穩定幣需求，是美國為其日益增長的債務進行再融資的主要可行路徑。貝萊德推動 RWA 的舉措說明了這一點，背景是美國債務持續累積。自 2025 年以來市場流傳著所謂「海湖莊園協議」的傳聞，但該協議從未正式簽署或實施，其核心思想是減輕 36 兆美元的美國聯邦債務負擔。現實情況是美國債務持續上升，去美元化並未減緩，瑞典、丹麥和印度等國均在減持美國國債。如果美國想以新債還舊債，唯一現實的路徑是發行更多穩定幣，將新的全球資本引入美國國債。為實現大規模操作，解決方案是 RWA，即把美國股票上鏈。將價值 68 兆美元的美國股票代幣化將大幅提升穩定幣需求，間接吸收債務壓力，這就是為什麼與美國權力中心緊密相連的貝萊德正積極推動 RWA 和鏈上股票交易。在此背景下，ETH 會因現實需要而成為全球資本市場的結算層，2026 年將是「RWA 之年」。
CZ 在達沃斯世界經濟論壇「金融新時代」小組討論會上發言表示，「交易平臺的整體規模也已高於去年。目前加密貨幣行業已有交易平臺和穩定幣兩個成熟產業，未來看好三個新方向：
第一，代幣化（Tokenization）是一個非常重要的方向。透過對部分資產進行代幣化，政府實際上可以更高效地解決金融問題，提升金融體系的運作效率，並以此推動相關產業和交易市場的發展。
第二是支付（Payments）。過往我們也嘗試過加密支付，但坦白說，真正使用的人並不多。但現在出現了一個趨勢：傳統支付方式正與加密技術融合。例如，用戶使用 Visa、Mastercard 等信用卡完成支付，資金從賬戶中扣除，商戶收到的是法定貨幣，而背後則透過穩定幣和區塊鏈進行結算和橋接。這種模式正在逐步落實，未來一定會發展起來。
第三個方向是人工智慧（AI）。他認為，AI Agent 的「原生貨幣」天然應該是加密貨幣，區塊鏈是目前最適合 AI Agent 使用的原生技術介面。今天的 AI 還不是真正的 Agent，它們不會為你購買機票、預訂餐廳或直接完成支付；但一旦 AI 真正具備行動和交易能力，加密貨幣將成為其最自然、最原生的支付與結算方式。
熱點項目動態
Ondo Finance (ONDO)
簡介：
安度金融Ondo Finance 是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。其目標是透過區塊鏈技術，為用戶提供固定收益類產品，例如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資於低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化帶來的透明度和安全性。其代幣 ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台亦支援跨鏈操作，以擴展其在 DeFi 生態中的應用範圍。
最新消息：
1月21日，Ondo Finance 公佈現時已有逾 200 種美股及 ETF 代幣在 Solana 主網上線，將完整的傳統金融（TradFi）投資組合帶入加密貨幣領域。Solana 用戶現可交易 200 多種資產，包括：各行各業的股票、ETF、市場指數及板塊基金、黃金、白銀、石油及戰略金屬、國債與企業債券、槓桿及反向 ETF 等。
1月24日，據官方數據Ondo Finance 的總鎖倉量（TVL）已突破 25 億美元，成為全球領先的代幣化美國國債及股票平台。Ondo 在代幣化美國國債領域的 TVL 高達約 20 億美元，USDY 產品的 TVL 更突破 10 億美元，橫跨 9 條鏈，支持全球投資者。其旗艦機構基金 OUSG 的 TVL 超過 7.7 億美元，涵蓋富達（Fidelity）、貝萊德（BlackRock）及富蘭克林坦普爾頓（Franklin Templeton）等頂尖資產管理公司的基金。代幣化股票的 TVL 超過 5 億美元，佔市場份額約 50%。自 2025 年 9 月推出以來，累計交易量已超過 70 億美元，涵蓋 200 多隻股票。
MSX（STONKS）
簡介：
MSXMyStonks 是一個由社區驅動的去中心化金融（DeFi）平台，專注於將美國股票等現實世界資產（RWA）代幣化，並在區塊鏈上進行交易。平台與富達（Fidelity）合作，實現 1:1 實物托管與代幣發行。用戶可使用 USDC、USDT、USD1 等穩定幣鑄造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，並在 Base 區塊鏈上全天候交易。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智能合約自動執行，確保透明、安全及可審計。MyStonks 旨在打通傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）的界限，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，打造「加密世界的納斯達克」。
之前動態：
1月13日，麥通 MSX 發佈公告由即日起，RWA 現貨交易手續費收取模式作出更改。調整後，該板塊將由原有的「雙向收費」改為「單邊收費」。具體執行標準為，買入方向維持收取 0.3% 手續費，賣出方向手續費則降至 0。這意味著用戶在完成「買入+賣出」的一個完整交易環節時，綜合交易成本將實際降低 50%。目前該費率政策已於 MSX 全平台生效，涵蓋所有上架的 RWA 現貨交易對。
此前，麥通 MSX 發表 2025 年度回顧文章錨定時代視窗，共建鏈上美股新生態回顧本年度的階段性成果。
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《RWA 週報系列」