羅賓漢第四季盈餘未達預期，加密貨幣收入下降38%

羅賓漢最新盈利敘事呈現出兩極化的圖景：平台整體收入增長，但加密貨幣部門繼續應對更廣泛市場下跌的挑戰。在2025年第四季度，交易平臺報告淨收入為12.8億美元，同比增長27%，但低於華爾街共識預期的約13.4億美元。加密貨幣收入急劇下降，同比下跌38%至2.21億美元，數字資產市場在10月下跌後趨於冷卻。在淨利潤方面，公司報告淨收入為6.05億美元，每股收益為0.66美元，略微超出預期的0.63美元。全年來看， 羅賓漢 創下了 45 億美元的淨收入和 19 億美元的淨利潤，分別增長了 52% 和 35%。

• 第四季度淨收入為12.8億美元，低於分析師預期的約13.4億美元，即使該公司實現了同比27%的增長。
• 加密貨幣收入在第四季降至2.21億美元，較去年同期下降38%，這是在加密貨幣市場在10月加速看跌的情況下出現的。
• Robinhood的應用程式及其全資交易所的虛擬貨幣交易量 Bitstamp 環比上升 3%，達歷史新高 824 億美元，凸顯用戶持續參與加密貨幣活動，即使收入疲軟。
• 本季度股票交易量增長更為強勁，按季上升10%至7100億美元，期權交易量則上升8%至6.59億份合約，凸顯資金正從加密資產多元化配置至傳統資產。
• Robinhood 的「其他」交易相關收入——包括其預測市場和期貨——激增至每季度創紀錄的 1.47 億美元，較去年同期增長 375％，並首次超越股票交易收入。
• 羅賓漢（HOOD）股價在盤後交易中下跌，收盤時為85.60美元，盤後跌至79.04美元，跌幅7.66%，持續下跌，使其股價遠低於2023年10月的高點。

提及的股票代碼： $HOOD

情緒： 中立

價格影響： 否。在財報發布後，盤後交易中股價走低，反映出投資者對加密貨幣收入和季度業績未達共識預期的失望。

市場背景： 結果顯示，當前零售和加密貨幣市場的整體背景依然脆弱，流動性和風險偏好隨投資者重新評估加密產品在統一「金融超級應用程式」戰略中被大眾採用的潛力而波動。

季度數據說明了Robinhood如何試圖超越其作為股票交易應用程序的起源來實現多元化。雖然核心平台實現了可觀的收入增長，但加密貨幣業務——曾經是高增長的驅動力——在加密貨幣週期放緩時出現了波動。這種差異凸顯了一個更廣泛的行業趨勢：即使零售投資者對加密貨幣的興趣持續存在，來自數字資產的收入仍然高度依賴價格走勢和市場情緒。對於一家將自己定位為一站式金融介面的公司來說，加密貨幣的波動性為用戶盈利的速度和規模增加了一層風險。

同時，Robinhood 擁抱非傳統收入來源的意願也顯而易見。本季度「其他」交易型收入攀升至 1.47 億美元，較去年同期增長 375%，這是一個轉折點，預測市場和期貨的收入開始超越傳統股票交易收入。該平台去年 3 月與 Kalshi 合作推出的事件合約，似乎開始見效，交易者尋求與現實世界結果掛鉤的衍生品。這種多元化戰略與公司聲明的願景一致，即成為一個全面的金融超級應用程式（Financial SuperApp），這項長期戰略依賴於擴展不同資產類別和產品類型的收入。

從投資者角度看，收益組合凸顯了機會與風險。盤後股價波動反映出對加密貨幣頭條新聞和季度收入差距的高度敏感。然而，管理層能夠實現創紀錄的年收入並提高淨利潤，這表明其運營模式具有韌性，得益於加密貨幣敞口、傳統市場交易量的增長，以及預測市場等附屬產品的快速推進。"金融超級應用程式"的敘事仍然成立，但實現規模擴張的路徑很可能依賴於持續吸引和保留廣泛用戶群，同時從新產品線中提取增量利潤。

首席執行官Vlad Tenev重申了一項戰略主軸，該主軸在盈利週期中一直延續：公司正不遺餘力地擴展其金融服務產品組合，以深化用戶參與度和終身價值。在聲明中，他強調「我們的願景沒有改變：我們正在打造金融超級應用程式。」這種定位，如果實現，有助於Robinhood在加密貨幣週期性下跌時，透過在產品和地區上更穩定和多元的收入來源來度過難關。

• 下一季度關於加密貨幣收入彈性的評論：價格走勢和用戶活動是否足夠穩定，以重振與加密貨幣相關的貨幣化。
• 「金融超級應用程式」計劃的進展更新，包括產品推出、跨產品使用指標及國際擴張跡象。
• 影響加密貨幣交易和預測市場的監管發展，特別是在消費者保護和平台責任方面。
• 季度虛擬貨幣名義交易量與其他產品類別的趨勢，以衡量資金持續從虛擬貨幣轉向傳統資產和衍生市場的需求變化。
• 對Kalshi合作成果的後續跟進，以及隨著主流零售採用的演變，事件契約收入的彈性。

• Robinhood 發佈 2025 年第四季度及全年業績 — 官方新聞稿
• Zacks的報導將結果與華爾街預測進行比較
• Bitstamp 和Robinhood加密貨幣交易量的背景以及每季度的名義交易量
• 羅賓漢與Kalshi推出投注市場中心——預測市場計劃的報導

Robinhood（交易所代碼：HOOD）報告第四季度的業績表現不一，因為該平台繼續多元化發展，超越其核心交易應用程式，拓展至加密貨幣服務和其他收入來源。在2025年第四季度，公司淨收入達12.8億美元，較去年同期增長27%，但低於華爾街約13.4億美元的共識預期。加密貨幣收入急劇下降，較去年同期下降38%，至2.21億美元，因為數位資產市場在10月下跌後趨於冷卻。在淨利潤方面，公司淨收入為6.05億美元，每股收益為0.66美元，輕微超出預期的0.63美元。全年來看，Robinhood淨收入創下45億美元的紀錄，淨利潤為19億美元，分別較去年同期增長52%和35%。

應用程式及其交易所Bitstamp的加密貨幣交易量在第四季度同比增長3%，創下824億美元的歷史新高，這表明儘管收入表現疲軟，用戶對數位資產的參與度依然持續。相比之下，傳統股票交易活動依然更強勁，股票交易量同比增長10%至7100億美元，期權交易則增長8%至6.59億份合約。該公司在事件相關合約方面的拓展在本季度也取得成果，由Kalshi支持的預測市場幫助「其他」交易型收入流的整體收入創下季度新高，達到1.47億美元，較去年同期增長375%，並首次超越股票交易產生的收入。

季度敘事是Robinhood擴展產品組合、超越股票和加密貨幣交易的更廣泛策略的一部分。公司強調，預測市場和期貨的增長並非一次性衝刺，而是有意轉向更高利潤、多元化收入來源的策略。儘管加密貨幣部門面臨逆風，但非傳統產品線的強勁表現表明，如果這些工具的需求保持強勁，且監管機構為零售投資者提供替代投資的穩定環境，這將是一條實現韌性的道路。

董事長兼首席執行官Vlad Tenev將這些結果置於建設全面金融平台的更大雄心中。他說：「我們的願景沒有改變：我們正在打造金融超級應用程式，」他強調，這個商業模式旨在利用跨產品的參與度和多種資產類別的盈利。對財報發布的市場反應顯示出謹慎的態度：投資者權衡了加密貨幣業務的疲軟與其他業務線的強勁表現，以及更廣泛平台生態系統的長期潛力。

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