Robin Brooks：黃金與比特幣的相關性超過 0.50，避險地位受質疑

簡而言之：

• 黃金與標普500指數的相關性在過去幾個月飆升至超過 0.50。
• 比特幣歷史上與股票市場的相關係數通常低於 0.15。
• 比特幣與股票的相關性在 2025 年底至 2026 年初上升至 0.55 的水平。

經濟學家羅賓·布魯克斯表示，由於黃金的金融行為出現了結構性變化，其作為避險資產的歷史地位已喪失。

黃金與標普500指數的相關性現在與比特幣相同。過去黃金與風險偏好和標普500指數的波動無關，但那些日子已經過去了。如今黃金的交易方式如同高貝塔資產。不再是避險資產了…https://t.co/QFGBrFMbKSpic.twitter.com/Es1Ir2mO0M

— Robin Brooks (@robin_j_brooks) June 5, 2026

分析師表示，這種貴金屬目前作為順週期、高貝塔資產進行交易。這種動態與風險市場（如 Bitcoin 和 S&P 500 指數）的波動密切相似。他報告中提供的統計數據表明，黃金過去被正式描述為與全球風險偏好變化呈零相關的行為，已告終結。

通常，黃金與美國股市的相關性接近零。然而，在所謂「貨幣貶值交易」的高峰期——發生於2025年底至2026年初之間——這些指標發生了劇烈變化。比特幣與股票的相關性迅速攀升至0.55，而黃金的數學相關性水平也開始出現可衡量的上升趨勢。

技術分析顯示，黃金與標普500指數的相關性顯著上升，精準追隨 比特幣 的表現。根據 Robin Brooks 的觀點，這種趨同現象在現代金融記錄中前所未見。當全球市場風險厭惡情緒上升時，該資產會與股票同步下跌。來自該來源的觀察指出，這種行為與傳統價值儲藏工具的保護功能恰恰相反。

該研究將此變動與金屬投資者基礎的永久擴張聯繫起來。過去一年資產價格的普遍上漲，機械性地擴大了全球中央銀行的資產負債表。然而，Brooks 提供的官方文件排除了存在大量機構買入或突然棄用美元的可能性。

相反，2025 年下半年專注於法定貨幣貶值的行銷活動，吸引了大量零售資金流入黃金。宏觀經濟數據顯示，這些新買家的風險特徵比傳統黃金持有者更具波動性且更順周期。

儘管最初估計，隨著相應的市場調整，這與股權的強相關性會降低，但最新數據表明，黃金的內部定價機制經歷了持續的結構性變化。

監控主要商品和 crypto-asset 交易平台的資金流動，將成為驗證此高相關性在 2026 年剩餘時間內持續性的下一個可驗證里程碑。