共和歐洲間接投資Kraken設立SPV，擴大零售用戶對加密基礎設施的接觸

對歐洲零售投資而言，這是一個重要的舉動，Republic Europe 推出了一項新金融產品，間接提供對加密貨幣交易所 Kraken 評估價值的曝險，這項產品於 2025 年 3 月 The Block 首次報導。這項發展標誌著非認證投資者參與高成長但傳統上排他的頂級加密企業私人市場方式的重大轉變。

共和歐洲的產品採用 特殊用途車輛（SPV），是金融中常見的法人實體。因此，這種結構會集中來自多個投資者的資金。SPV 隨後取得對 Kraken 的權益，可能是通過二級市場股份或其他金融工具。因此，投資者可以接觸到 Kraken 的價值波動，而無需直接持有股權。這種方法有效地繞過了與私人公司股份相關的典型高最低投資額和監管障礙。

歷史上，投資於像 Kraken 這樣的晚期私人公司一直是風險投資公司和超高淨資產個人的專屬領域。總部位於美國的 Republic 平台的子公司 Republic Europe 正在戰略性地擴大這種投資的接觸範圍。該平台受塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）監管，為歐洲經濟區投資者提供受監管的框架。

此次發行回應了明確的市場需求。零售投資者越來越希望接觸到加密生態系統，而不僅僅是持有比特幣或以太坊等數位資產。他們的目標是「工具與設備」公司——也就是促進更廣泛市場的交易所、托管機構和基礎設施提供商。Kraken 於 2011 年成立，是全球歷史最悠久且最受信賴的加密貨幣交易所之一。其估值在多輪融資中實現了顯著增長，儘管它仍然是一家私人持有的公司。

監管與市場環境

這款產品在歐洲加密貨幣監管法規不斷演變的背景下推出，特別是加密資產市場（MiCA）框架。MiCA旨在統一整個歐盟的規則，有可能提高投資者信心。Republic Europe的受監管地位使其能夠創建符合規定的產品，連接傳統金融與數位資產。此外，該結構提供了潛在的流動性途徑。如果Kraken進行首次公開招股（IPO）或直接上市，SPV的持倉可轉換為公開交易的股票，為投資者提供退出機會。

下表對比傳統私人投資與新SPV模式：

雖然具有創新性，但這種間接暴露模型伴隨著投資者必須了解的特定風險。首先，投資的價值仍然 完全與 Kraken 的私人市場估值掛鉤此類估值可能波動，且比公開股票價格透明度更低。其次，流動性受到限制。投資者不能簡單地在公開交易所出售其 SPV 興趣；他們可能需要等待 Republic Europe 或 Kraken 本身策劃的特定流動性事件。

此外，與特殊目的實體（SPV）結構相關的費用將影響淨回報。這些費用通常包括設立費、管理費和表現費。投資者應仔細審閱發售文件，以獲得完整的成本披露。最後，集中風險也是一個因素。此項投資代表對單一私人公司成功的賭注，與分散的交易所交易基金（ETF）或基金不同。

產品影響的專家觀點

財務分析師認為這屬於資產民主化更廣泛趨勢的一部分。來自彭博智庫的金融科技分析師指出：「類似產品模糊了公開市場與私人市場之間的界限。」他說：「它們為零售投資者提供了原本僅限機構投資者參與的機會，儘管風險回報和流動性特徵有所不同。」此產品的成功可能促使其他平台推出針對其他主要加密貨幣獨角獸的類似產品，從而可能增加零售投資工具的競爭與創新。

共和歐洲的推出 特殊用途車輛 為 間接的 Kraken 暴露 代表了加密貨幣可及性的一次戰略演進。它為歐洲零售投資者提供了一個受監管、結構化的途徑，讓他們可以參與領先加密貨幣交易所的成長軌跡。然而，這種新穎的接入方式需要仔細考慮其固有的流動性不足、費用結構和單一資產風險。隨著數位資產領域的成熟，這種混合型金融產品很可能在連接傳統金融與創新的加密貨幣基礎設施世界中發揮越來越重要的作用。

問題1： 共和歐洲究竟向零售投資者提供什麼？
A1： Republic Europe 正在提供一種結構為特殊目的實體（SPV）的金融產品。此 SPV 允許投資者集資，並間接接觸到私人加密貨幣交易所 Kraken 的估值變動，而無需直接擁有其股份。

問題2： 這與購買Kraken股票有何不同？
A2： Kraken 是一家私人持有公司，因此其股票不能在公開市場交易。這個特殊目的實體（SPV）提供了一個間接投資的法律機制。投資者擁有 SPV 的股份，而 SPV 持有 Kraken 的權益，投資者並非直接擁有 Kraken 的股權。

問題3： 這個投資的主要風險是什麼？
A3： 主要風險包括流動性不足（您無法輕易出售您的頭寸）、依賴 Kraken 的私人估值（可能波動且不透明）、與 SPV 結構相關的費用，以及投資於單一公司所產生的集中風險。

問題4： 此產品是否對全球投資者開放？
A4： 該產品由Republic Europe提供，受CySEC監管。該產品主要針對歐洲經濟區（EEA）內的零售投資者。對於EEA以外的投資者，其可用性將取決於當地法規。

問題5： 這個模型可以用於其他私人公司嗎？
A5： 是的，毫無疑問。SPV結構是金融中常見的工具。如果這次發行證明是成功的，它可能為其他投資平台提供一個藍圖，讓它們能為零售投資者提供類似的間接投資於其他高價值、晚期私人科技和加密貨幣公司的機會。