億萬富翁投資者雷·達利奧表示，美國可能如何經歷滯脹型金融危機
原文作者：Jennifer Sor，Business Insider
編譯：Peggy，BlockBeats
編者按：Ray Dalio 再次把美國經濟的風險，放回了一個更大的歷史框架裡。
在他看來，美國赤字不斷擴大，政府支出長期高於收入，最終可能迫使政府繼續借錢、印錢。這樣一來，通脹可能更難降下來，利率也可能維持高位，進而壓制消費、投資和金融市場。如果經濟增長同時放慢，美國就可能進入一種「滯脹」環境。
這也是達利奧建議配置黃金的原因。黃金在這裡不僅僅是單純的避險資產，而是對法定貨幣貶值的一種防禦。當市場開始擔心美元購買力和美國債務信用時，黃金往往會重新受到關注。
不過，美元現在仍然是全球金融市場的核心貨幣。資金仍在流入美國，美債需求也沒有明顯崩塌。Dalio 真正想提醒的是，美元體系的風險不會突然爆發，而是在高赤字、高通脹、戰爭和信任消耗中慢慢累積。
當財政赤字、通脹壓力和地緣衝突同時上升時，美元信用還能被全球市場無條件信任多久？
以下為原文：
Ray Dalio 正在就全球經濟秩序的現狀發出警告。
這位橋水基金創始人、億萬富翁投資者表示，他看到了令人擔憂的跡象：美國經濟正走向一個「失序」的階段，其特徵是財政赤字上升、通脹升溫，以及外界對美國金融帝國信心的減弱。
本周，在播客《Interesting Times》最新一期節目中，Dalio 描述了一種可能情境：由於過度借貸和貨幣超發，美國可能滑入一場金融危機。
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Dalio 表示：「金融危機意味著支出能力將變得非常有限。」他推測，在這種情境下，美國可能無法負擔其軍事和社會支出。「你會受到很大約束。由於需求無法與供應匹配，利率會上升，進而抑制借貸、衝擊市場，等等。」
美國以及全球多國的赤字都在上升。根據美國財政部數據，美國上一財年的支出為 7 萬億美元，而政府收入為 5.2 萬億美元。
Dalio 表示，從歷史上看，更高的赤字往往會帶來經濟「問題」。他指的是，政府通常會通過印更多錢來覆蓋成本，但這樣做會導致貨幣貶值和通脹升溫。
最終結果可能是一個「滯脹式環境」。這指的是金融市場最不願看到的一種情境：通脹高企，但經濟增長乏力。他補充稱，他認為投資者應將 5% 至 15% 的資產配置在黃金上，以度過「真正糟糕的時期」。
Dalio 表示：「回顧歷史，我們會看到，在所有這類時期，所有法定貨幣都會下跌，而黃金會上漲。」
長期以來，Dalio 一直強調黃金作為經濟動盪對沖工具的重要性，並多次提醒其追隨者關注「貨幣貶值交易」。這一邏輯認為，更高的赤字和更高的通脹將削弱貨幣價值，使黃金等資產成為更具吸引力的財富儲藏工具。
歸根結底，全球經濟面臨的動盪可能意味著，沒有任何一種貨幣能夠穩定地儲藏財富。去年，他曾指出，黃金快速上漲正是法定貨幣已經開始走弱的一個信號。
近年來，許多經濟學家並不認同「去美元化」的影響。所謂去美元化，是指各國減少對美元的使用。然而 Dalio 表示，世界貨幣秩序確實可能隨著時間發生變化。他以英國英鎊為例，指出英鎊曾在二十世紀中葉失去世界儲備貨幣地位。
他還指出，這與當前圍繞伊朗的戰爭存在相似之處。戰爭風險可能削弱外界對美國作為經濟和政治強國的信心。尤其是隨著油價上漲，市場對通脹的擔憂也明顯升溫。
Dalio 表示認為，「我們並不知道三到五年後的世界會是什麼樣子。我們不知道的東西，遠遠多於我們知道的。我認為我們可以確定的是，我們正處在一個越來越失序的時代，而這些就是更大的風險。」
儘管市場上關於貨幣貶值的討論越來越多，但近年來流入美國的投資資金仍在加速，對美國國債的需求也保持穩定。這兩個信號表明，美元在金融市場中仍然佔據主導地位。
美元指數衡量美元相對於一籃子外幣的表現。今年以來，隨著投資者計入更高的利率預期，美元指數一度上漲高達 2%；但近期由於市場希望伊朗戰爭很快結束，美元漲勢有所降溫。週四，美元指數交投於 97.85 附近，年內基本持平。
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