雷·達利奧質疑比特幣的避險資產地位，並指出黃金的機構支持

億萬富翁對沖基金經理雷·達利奧對比特幣作為長期避險資產的角色表示懷疑，認為它缺乏支撐黃金的機構支持和結構性優勢。

在週二的 All-In 播客中，達利奧 反駁了 「數位黃金」的流行說法，並闡述了他為何認為此種比較最終站不住腳。

• 雷·達利奧表示，黃金已確立的角色和央行的採用，使其成為比比特幣更強勁的長期價值儲存工具。
• 比特幣缺乏可比的機構支持，限制了其作為「數位黃金」的可行性。
• 該加密貨幣的價格常與科技股相關，削弱了其防禦性資產的特徵。
• 結構性因素，包括可追蹤的交易和潛在的技術威脅，對比特幣構成風險。
• 達利奧建議謹慎配置投資組合，建議對比特幣或黃金的敞口最高達 15%。
• 近期市場分歧顯示，比特幣從高點下跌超過 45%，而黃金上漲超過 30%，強化了達利奧的謹慎態度。

在訪談中，達利歐強調了黃金在全球貨幣體系中的長期持倉地位。他將黃金描述為最成熟的貨幣形式之一，並指出它仍然是中央銀行持有的第二大儲備資產。在他看來，這種官方層面的廣泛採納使黃金與其他資產區分開來。

相比之下，Bitcoin 還未獲得同等程度的機構認可。達利歐質疑，為何中央銀行會選擇將比特幣作為長期儲備資產累積。

他建議，貨幣當局從一種經過時間考驗的資產轉向相對新興的數位替代資產，幾乎沒有動機。他暗示，這種差異削弱了比特幣能真正作為數位黃金的論點。

儘管他先前曾承認比特幣的「硬通貨」特質，達利奧指出，這種加密貨幣通常與科技股同步波動。他認為，這種相關性削弱了其作為防禦性資產的地位。

在市場壓力時期，投資者可能被迫出售比特幣以滿足保證金追繳要求或抵消其他地方的損失，這種行為更符合風險資產的特徵，而非避險資產。

除了價格行為外，達利奧還強調了比特幣設計中內嵌的結構性考量。他指出，區塊鏈交易是可追溯的，這在他看來限制了金融隱私。雖然透明度是該網絡架構的基本要素，但可能令追求隱密交易的人望而卻步。

更進一步看，達利奧警告了潛在的技術風險。他特別提及 量子運算可能對比特幣的安全架構構成長期威脅。

儘管他並未明確指出時間表，但他將此問題描述為投資者應關注的非顯著風險。

有趣的是，達利歐的懷疑並不代表他完全拒絕比特幣。今年七月，他建議將投資組合的 15% 配置於比特幣或黃金，以提升風險調整後的回報，尤其是在美國債務水平上升和貨幣貶值的擔憂日益加劇的背景下。

隨後幾個月，這兩種資產最初均上漲。在七月至十月初之間，比特幣和黃金均錄得漲幅。然而，市場狀況很快轉變，由於更廣泛的加密貨幣下跌抹去了近 200 億美元的槓桿持倉，引發了新的波幅。

在該拋售之後，兩者的走勢出現分歧。比特幣已從十月的高點 68,420 美元下跌超過 45%。在同一時期，黃金上漲超過 30%，達到 5,120 美元。這種分歧強化了達利歐關於它們在投資組合中不同角色的更廣泛論點。

達利歐最新的言論與他更廣泛的宏觀經濟擔憂一致。上個月，他警告稱，近一個世紀以來主導世界的美國主導秩序已趨弱化，並指出地緣政治緊張局勢和經濟不穩定是推高金融風險的因素。

在該背景下，達利歐重申了他在貨幣壓力時期對實物價值儲存的偏好。他警告說，隨著不確定性加劇和信貸系統承受壓力，以債務為基礎的資產往往會變得更加脆弱。

綜合來看，達利歐的持倉立場十分明確。儘管比特幣可能提供分散風險的優勢，但他並不認為其可取代黃金在全球金融體系中的地位。在他看來，當投資者在系統性不確定性中優先考慮穩定性時，黃金仍保有其核心角色。