雷·達利奧於週二對比特幣作為避險資產的說法提出新的質疑，認為該資產在隱私性、機構適用性及市場結構方面仍不及黃金。在3月3日做客《All-In》播客時，這位億萬富翁對沖基金創始人表示，這些弱點有助於解釋為何比特幣在當前宏觀週期中未能表現得像黃金一樣。
當被問到為何比特幣表現落後而黃金卻大幅上漲時，達利歐首先指出監控與控制的問題。「比特幣缺乏隱私，任何交易都可被監控，進而可能間接受到控制，」他說。接著，他將這一特點與國家層面的採用聯繫起來。「中央銀行不會想要購買比特幣並持有它。因此，這不僅是個人，還包括機構等，但最重要的是中央銀行。」
這很重要，因為達利歐在訪談中更廣泛的框架是圍繞債務壓力、貨幣貶值以及尋找他所認為的政治中立儲備資產而建立的。在這種設定下，黃金仍然是基準。他將黃金描述為並非投機性商品，而是「最成熟的貨幣」和「央行持有的第二大儲備貨幣」，並認為其角色基於可轉移性、稀缺性以及它並非他人負債的事實。
根據達利奧的說法，比特幣看起來仍然不同。除了隱私之外，他還指出了技術不確定性及其投資者群體的特性。「人們對一些新技術的發展，例如 量子計算 等，存在一些疑問或思考。這方面是否會出現問題，」他說，「還有，誰擁有它們？他們的投資組合中還有哪些其他風險敞口？比特幣往往與科技股具有較高的相關性。」
最後一點指向達利奧更廣泛的批評：比特幣在理論上可能被視為一種替代性貨幣資產，但在實際操作中，它仍像風險資產一樣交易。「如果有人在某一方面被逼倉，他們就會賣出任何持有的資產，」他說，並認為比特幣的供需動態受到投資組合整體壓力的影響，而黃金則不會。他還稱其為「一個相對較小的市場」，因此是「一個相對容易控制的市場」。
Ray Dalio 痛批比特幣！！
「比特幣沒有隱私。」 「央行不願意購買比特幣。」 「量子計算」 「誰擁有它？」
你怎麼看？pic.twitter.com/NdleeHR5lB
— Altcoin Daily (@AltcoinDaily) March 3, 2026
比特幣社區作出反應
這些評論迅速引來了 X 平台上比特幣支持者的反對，該辯論的焦點較少集中在達利奧的宏觀框架上，而更多在於他是否低估了比特幣的長期走勢。投資者維傑·博亞帕蒂 指出，達利奧「並未完全理解中央銀行為何持有黃金」，並表示這些持倉部分是為了防範黃金與主權貨幣競爭的可能性。
他補充道：「一旦比特幣達到與黃金相同的規模（基於其相對於黃金的顯著比較優勢，這將隨時間推移而實現），各國央行將被迫持有比特幣，原因與它們持有黃金相同。若不持有，其國家貨幣將容易受到比特幣的投機性攻擊。」
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 採取了更以市場為導向的觀點：「有些人聽到批評；我聽到的是機遇。這些正是比特幣規模僅為黃金 4% 的原因。如果這些批評不存在，比特幣的價格早已達到約 750,000 美元/枚。我投資比特幣的部分原因，是因為我相信這些情況會隨時間改變。」
Abra 執行長 Bill Barhydt 認為，比特幣的波幅和較小的流通量是年輕貨幣資產的特徵，而非失敗的證據，同時他也質疑 Dalio 對量子風險的擔憂被過度誇大。
我想針對這段兩位我非常敬佩的人（@friedberg 和 @RayDalio）之間的對話發表看法，他們既是自由意志主義者，也是我學習的宏觀經濟專家。影片中的對話是關於比特幣，但我將其延伸至比特幣與黃金的比較。請注意… https://t.co/atznXiMdTy
— Bill Barhydt (@billbar) March 3, 2026
同時，Zcash 創始人 Zooko Wilcox 回應道：「我期待 Ray Dalio 發現 Zcash。」
截至發稿時，BTC 交易價格為 $69,660。
