幣界網報導：
外媒：宏觀投資人 Raoul Pal 認為，當前市場正同時受到兩股力量推動：一邊是貨幣貶值帶來的資產價格上行，另一邊是 AI 公司利潤快速增長。他表示，傳統衰退模型已難以解釋這種分化。
經濟正在分成兩條線
Pal 認為，工業生產和傳統經濟活動仍在放緩，但 AI 和智能經濟正以更快的速度擴張。他說，過去依賴 ISM 等指標判斷衰退的框架，已無法涵蓋全部經濟。
這種分化也解釋了為何近年來多次預測的衰退並未實現。Pal 表示，舊有模型觀察到製造業走弱，但未能捕捉到與 AI 相關業務的強勁增長。
Anthropic 被用作例子
Pal 提到 Anthropic，稱這家公司收入增長速度「前所未有」。他表示，Anthropic 在大約三年內從幾乎沒有收入增長至接近 1000 億美元，其中大部分增長發生在最近一年。
他認為，這種增速正在改變市場對估值和盈利的看法。AI 公司不再只是講增長故事，而是開始直接影響財報表現。
為何股價持續上漲
Pal 還表示，貨幣貶值通常會推動股票等資產價格長期上漲。過去，企業盈利增長往往跟隨 GDP 缓慢變化，但 AI 公司正在打破這一節奏。
在他看來，貨幣貶值與 AI 盈利「垂直上升」疊加，正在形成一個不同於以往週期的市場環境。