大家都在懷疑比特幣近期的疲軟是否標誌著熊市的開始。然而，宏觀投資者 Raoul Pal 表示，跌至 60,000 美元不會改變更大的格局。
流動性仍是關鍵驅動力
根據 Pal 的說法，主要論點是全球流動性。根據他的觀點，流動性持續在主要經濟體（包括美國和中國）擴張，為比特幣等風險資產創造了有利的環境。
「流動性正在湧入，」帕爾表示，並補充說全球流動性增長仍在加速。只要這一趨勢持續，他就看不到有理由對整個加密貨幣週期過度擔憂。
一次深度修正，而非熊市
他將從 126,000 美元下跌至 60,000 美元描述為「牛市中的惡性調整」，而非全面的市場反轉。
憑藉自2013年進入加密貨幣領域以來的經驗，他指出，比特幣在過往的牛市週期中曾多次出現50%的修正。雖然此類下跌通常會引發投資者的恐懼，但他認為這是加密貨幣市場行為的正常部分。
「但人們每次都會忘記這一點，」他說。
山寨幣通常下跌得更嚴重
他還指出，當比特幣調整時，山寨幣通常會經歷更大的回撤。
例如，他指出 Solana 在 2021 年期間下跌了約 80%，儘管當時處於更廣泛的牛市中。在這輪下跌之後，SOL 隨後迎來了大幅反彈。
根據他的說法，這種模式在多個週期中重複出現，並非 Solana 獨有。在強勁反彈之前，比特幣和以太坊也曾出現類似的回調。
為何這個週期感覺不同
投資者今天可能感到更悲觀的一個原因是調整的速度。他指出，過往的下跌通常急劇且隨後迅速反彈，但本輪週期較為緩慢，價格在數個月內呈橫盤下行趨勢。
這段長期的盤整已令市場參與者更加感到煩躁與不確定。
此外，他建議，較緩慢且更持久的調整反而可能支持更長久且更可持續的牛市。他並未將當前的疲軟視為週期的結束，而是視其為在整體上升趨勢中的一次正常調整，前提是全球流動性狀況持續改善。