原文作者：馬赫，Foresight News
7 月 21 日，Pump.fun 正式宣布推出 BOOST 模式，並將其定為新幣的標準預設發射機制。消息公布之後，PUMP 幣價仍在 0.002 美元附近震盪。
根據官方說明，在歷史數據中，每當一個代幣從 bonding curve（聯合曲線）畢業並遷移至流動性池時，約有 20% 的流動性會變成「死流動性」。即使所有持有者全部賣出，這部分資金仍會永久鎖在 LP 中，再也無法被有效利用。平台估算，此機制每年造成超過 1 億美元的流動性永久損耗。
BOOST 模式的核心操作很直接：在代幣遷移後的前 5 分鐘內，透過 TWAP（時間加權平均價格）方式持續買入該代幣，並將買入的代幣全部銷毀，從而將原本可能被浪費的資金加以利用。代幣畢業時，Pump.fun 會強制截留約 20% 的資金。根據固定遷移規則計算，SOL 交易對截留 17.6 枚 SOL，USDC 交易對截留約 2516 美元。
這些資金全部來自此前遷移時「犧牲」的那部分流動性，並非新增平台補貼。買入完成後，對應代幣直接銷毀，既製造短期買盤，又永久減少流通供應。
使用儲備金為代幣提供 5 分鐘買盤
Pump.fun 的經典流程是：用戶一鍵創建代幣，然後在 bonding curve 上進行交易，當代幣達到一定市值閾值後，自動遷移至 PumpSwap 流動性池。遷移時，平台會按既定比例將部分流動性鎖定於 LP，以確保後續交易深度。
問題在於，這部分鎖定資金的比例較高。即使代幣後續價格歸零、所有人都清倉，LP 裡仍會留下一筆「死錢」。這筆錢既不能被撤出，也不能被重新配置到其他活躍資產上，形成了系統性的資本浪費。官方給出的估算是「每年超過 1 億美元」。
BOOST 模式並未改變 bonding curve 的交易體驗，也未調整畢業門檻本身。BOOST 模式並未憑空增加或釋放任何外部流動性。其實質是將原本要注入 LP 的 20% 結算資金抽出，在 5 分鐘內透過 TWAP 在二級市場買入並直接銷毀。
官方明確說明，於北京時間 7 月 21 日 22:23 後遷移的 Pump.fun 幣種，將自動啟用 BOOST 設定。此前已遷移的幣種，以及透過 Mayhem（AI Agent 實驗室）模式發射的幣種，不適用此機制。
前 5 分鐘煙花
截至 7 月 22 日，目前 Pump.fund 年化收入約 3.4254 億美元，總回購代幣價值約 4.1127 億美元，然而其代幣價格距離其高點 0.008 美元，仍有很大距離。單純靠大規模回購，已經很難再有效提振價格預期。
BOOST 的本質，不是再給 PUMP 加一輪回購，而是試圖解決發射台本身的产品問題。
背後的邏輯或許是：如果畢業後的 meme 幣盤口能再厚一點、短期表現再好一點，交易者的留存與複購意願就會更高。PVP 的大部分玩家根本不在乎一個 Meme 幣三天後的死活，他們在乎的是畢業那一刻能否「爆拉」。Pump.fun 官方或許看透了這一點，与其把 20% 的資金死扣在 LP 池裡防守，不如把這筆錢變成前 5 分鐘的「煙花」。
平台真正的護城河不是「發幣量大」，而是「發出來的幣有一定比例能持續產生交易量」。只有後者穩住，協議收入才真正可持續。收入穩住甚至增長，回購才有持續的彈藥，而不是越回購越像在「用存量收入硬撐價格」。
當然，也有不少交易者擔憂，額外的買壓會降低項目啟動的實際難度，可能讓更多低質量幣種更容易「看起來成功」，進而鼓勵更激進的發射行為。也有人指出，5 分鐘的 TWAP 買入窗口仍然較短，一旦 5 分鐘後買盤停止且遭遇大單拋售，代幣價格會以比以往更誇張的滑點崩盤。這本質上是用極高的後拋砸盤風險，換取前 5 分鐘的拉盤假象。