來源：Bankless
作者：David Christopher
原標題：預測市場贏得了超級碗嗎？
編譯及整理：BitpushNews
今年的超級碗——西雅圖海鷹對新英格蘭愛國者——雖然少了去年泰勒·斯威夫特助陣酋長對老鷹時的巨星效應，卻標誌著一個轉折點：預測市場首次被明確視為傳統體育賭博的真正對手。
兩個預測市場平台 Kalshi 和 Polymarket 都圍繞這場比賽、半場表演、廣告等開設了市場，初步數據繪製出一幅有趣且複雜的圖像。
開始前先快速說明：體育博彩公司尚未匯總報告其總投注額——這需要幾天時間。因此，本文是基於體育博彩方的預測數據與預測市場的實際交易量進行分析。
體育博彩預測：再創新高，但增速放緩
美國賭博協會預計，美國體育賭博公司在第六十屆超級碗的投注額約為17.6億美元，這將創下紀錄，較去年同期增長約27%。儘管具體數字因來源不同而略有差異，但大多數預測都指向同一方向：再創新高，延續自2018年最高法院允許各州將體育賭博合法化以來的八年增長勢頭。
但增速明顯在放緩。目前已有39個州及華盛頓特區開放體育博彩，這輪週期中只有密蘇里州是新加入的——這意味著由市場擴張驅動的往年激增，正讓位於漸進式增長。在此背景下，預測市場成為抑制增長的另一因素。H2 Gambling Capital的Ed Birkin告訴《財富》雜誌，他估計預測市場將佔今年博彩活動同比增量的80%，預測整個賽事期間預測市場的交易量將達到6.3億美元。
根據目前可見的數據，預測市場的表現似乎遠低於該數字。
Kalshi
Kalshi針對超級盃開設的市場（即直接與比賽、半場表演和轉播掛鉤的合約）產生了可觀但未達預測水平的交易量：
Bad Bunny中场秀開場曲目：1.135億美元
哪些公司將首播廣告：7220萬美元
誰將在比賽中表演：4730萬美元
僅在這幾個頭部市場中，交易量合計約2,330萬美元，遠低於分析師對整個預測市場6,300萬美元的預測。
此外，Kalshi的旗艦NFL市場——一個開放數月、貫穿整個賽季的「誰將贏得超級碗」合約——總交易量超過了5億美元。但該數字反映的是整個NFL賽季的累計交易量，而不僅僅是超級碗週末。即便如此，這也還不到體育賭博公司預計僅超級碗單場賽事投注額的三分之一。
數個月來，體育博彩已佔 Kalshi 總交易量的絕大部分（90% 以上），這得益於其推廣渠道不亞於甚至優於體育博彩公司。
首先，Kalshi透過美國商品期貨交易委員會的聯邦監管，意味著美國用戶可以直接透過其行動應用程式使用，就像使用體育賭博應用程式一樣。再加上超級風投提供的廣告資金儲備，以及與羅賓漢的合作關係，Kalshi脫穎而出。
這基礎正在帶來回報：僅今年1月，Kalshi的下載量就達到190萬次，而DraftKings和FanDuel去年12月推出的新型預測市場應用，總下載量不到10萬次（這兩個應用在傳統體育賭博應用未被允許的州推出，但截至目前反應平平）。
此外，DraftKings 上周五還與 Crypto.com 達成合作，以擴展其事件合約產品，這表明現有巨頭正認真對待這一威脅。
Polymarket
Polymarket的同期整個NFL賽季市場交易量約為7億美元——高於Kalshi——但其超級碗專項市場的情況則不同。
Polymarket的前三個超級盃市場交易量總計約7600萬美元：
主場比賽市場：5526萬美元
超級碗MVP：1200萬美元
誰將表演中場秀：900萬美元
Polymarket缺乏Kalshi在美国的監管批准，這意味著美國用戶無法通過移動應用直接訪問。從技術上講，Polymarket在去年收購了一家CFTC註冊交易所後，現已擁有美國應用，但目前仍通過候補名單逐步開放，且其超級碗產品有限。
截至比賽前一週，該應用程式上甚至沒有列出任何體育市場，全套超級碗特色玩法僅在其全球網站上提供。
因此，大多數美國用戶仍需透過網站、使用VPN等方式存取。對休閒體育賭博玩家來說，這與從App Store下載Kalshi根本不是同一個起跑點。
不過，Polymarket真正突出之處在於其主要使用場景——資訊發現。其中場秀表演者市場中，Lady Gaga在賽日前幾天內概率一直都穩定在80%左右——這遠遠早於她在中場秀上的意外亮相，《公告牌》雜誌此前並無相關報導，也確實讓所有和我一起觀看的人大吃一驚。
監管進展
這一切皆發生在尚未解決的監管衝突背景之下。
Kalshi作為受CFTC聯邦監管的交易所運營，這使其體育合約得以推進——尤其是在新任CFTC主席Michael Selig表示不會阻止或將監管權讓渡給各州之後。監管體育賭博公司的各州賭博監管機構則繼續訴諸法庭挑戰Kalshi及其同行，許多分析師預計這些案件最終將上訴至最高法院。
目前，預測市場在一個灰色地帶運作，使其無需各州逐一許可即可覆蓋全國——這是體育博彩公司難以輕易複製的結構性優勢。
小結
那麼，預測市場是否達到了人們對超級碗LX的炒作預期呢？相對於6.3億美元的預測，並未完全達到。
在兩個領先平台可見的頂級超級碗專項市場上，交易量合計約3.1億美元——大約是預測值的一半。貫穿賽季的NFL市場在兩個平台上都取得了巨大的交易量，但那是數個月足球賽事的累積，並非超級碗週末的單週爆發。
背景同樣重要。Kalshi 今年一月獲得了 190 萬次下載，遠遠超過 DraftKings 和 FanDuel 旗下預測市場應用的總和。
這種壓力已經直觀地反映在了股價上——據《財富》雜誌觀察，FanDuel母公司Flutter Entertainment的股價已連續八週下滑，創下其二十三年來最長跌勢；DraftKings股價則徘徊在2023年以來的低谷，較歷史高點跌去超60%。
彭博數據顯示，過去三個月間，市場對Flutter第四季度的盈利預期被大幅下調近49%，DraftKings的預期也下滑了29%。試想一下，若有人在Polymarket上押注「DraftKings將不及預期」，此刻或許已悄然獲利。
預測市場或許未能一夜之間征服超級碗，但它們已然登堂入室——而對傳統體育賭博平台而言，這股趨勢的軌跡，已足夠令人警覺。