預測市場正在快速擴展，多個平台正推出新方式，讓用戶對現實世界的結果進行交易。
但隨著體育賽事在這些市場中推動的交易量日益增加，一些創始人認為基礎設施本身必須進化。
在以下對話中，Amit Mahensaria 解釋了為何他的公司 PRED 是基於交易所模式而非傳統體育博彩模式構建的。他還解釋了其平台如何處理實時體育交易中的流動性與速度，並說明了為何他認為平台與交易者之間的利益一致對於建立長期信任尤為重要。
PRED 將自身定位為真正的點對點體育預測交易所，而非體育賭博平台或莊家支持的市場。對於熟悉 Polymarket 或 Kalshi 等平台的讀者來說，PRED 在運行市場、賺取收益以及對待用戶方面，最重要的結構性差異是什麼？
理解 PRED 最簡單的方式是：我們是一家交易所，而非體育博彩公司。在傳統的體育博彩公司中，你與莊家交易。莊家設定賠率，承擔你的持倉對立面，並在你虧損時獲利。這產生了根本的利益衝突，也是為什麼全球每一家主要體育博彩公司最終都會限制或封禁他們最好的客戶。
在 PRED 上，用戶直接與彼此交易。我們匹配買家與賣家，從不擔任您交易的對手方，也從不對用戶採取反向持倉。我們的收入來自已匹配訂單的交易手續費。當人們進行交易時，我們才賺錢，而不是在人們虧損時賺錢。這種一致性的改變一切。
與 Polymarket 或 Kalshi 相比，關鍵差異在於我們是專為體育而設計的。目前，這些通用型預測市場的大部分交易量來自體育，但這只是偶然，它們並非為體育而設計。PRED 是從零開始打造的體育交易基礎設施。這意味著具備跨匹配功能，即在某一結果下的一筆訂單會自動為同一比賽中所有相關結果提供流動性；這意味著資本效率機制，您的抵押品能更高效運作，因為系統理解體育市場的結構；這也意味著專為實時比賽的高速與高波幅而設計的處理機制，而非針對推文猜測或政治事件。
Polymarket 證明了鏈上預測市場是可行的。我們正在構建下一步：為全球最大的預測市場——體育——打造專業的基礎設施。
在實時體育市場中，速度和流動性至關重要。您曾表示 PRED 目前是體育預測中最快的交易所——能否具體說明這在實際操作中意味著什麼，以及您的 Base 架構如何實現這一性能優勢？
在實時體育賽事中，一個進球可能在數秒內使市場波動 30 或 40 個百分點。如果您的平台無法跟上這種速度，交易者將錯過機會，或以過時價格成交。這兩種結果都會破壞信任。
我們的交易執行時間低於 200 毫秒。為讓您有更清晰的比較，大多數鏈上預測平台需要數秒才能確認交易，而傳統體育博彩平台在高峰時段因需調整盤口，耗時更長。我們的快速執行意味著，當您看到 PRED 上的價格時，實際上能夠立即成交。這聽起來很基本，但在這個領域中卻極為罕見。
我們選擇在 Coinbase 的 Layer 2 基礎上構建，原因有三。首先，交易成本低至不足一分錢，這對於交易用途至關重要，因為網絡費用可能會侵蝕您的優勢。其次，我們實現了亞秒級最終性，這是實時體育市場的基本要求。第三，目前重要的消費者加密應用程序正在 Base 生態中構建，這些用戶理解使交易所模式運作的 DeFi 基礎元件。
鏈上結算與鏈下訂單匹配的結合，讓我們同時擁有區塊鏈的透明度和中心化交易所的性能。您將獲得實時體育所需的速度。
無論是 Web2 體育博彩平台還是 Web3 預測市場的許多交易者，最擔心的都是同一件事：因贏錢而被封禁。PRED 堅決立場從不封禁贏家。為何這項政策對你們而言是不可妥協的？這反映了你們試圖建立的市場是什麼樣的？
這是我個人的經歷。我從事體育交易已超過 22 年。我見過我認識的最優秀的分析師和交易員，僅僅因為他們擅長自己的工作，就被系統性地排除在一個又一個平台之外。他們將一半的時間花在物流上，將資金分散到多個帳戶，利用親友，尋找尚未限制他們的賭書。這太荒謬了。
體育博彩公司封禁贏家的原因是結構性的，而非個人的。當賭場是你的對手方時，你贏的每一美元都是他們虧損的美元。當然，他們會移除那些讓他們損失最多錢的人。這是在一個有缺陷的模式中的理性行為。
在交易所中，這種激勵並不存在。我們不會與您對賬。我們吸引的交易員越有技巧，他們產生的交易量就越大，我們的市場就越深，每個人的交易體驗也就越好。贏利的交易員是我們最有價值的用戶，而不是我們最大的負擔。
這不是某項營銷決策，而是我們交易所架構的直接結果。我們在結構上無法從您的虧損中獲利，因此完全沒有動機懲罰您的盈利。這正是我從第一天起就想打造的市場：一個獎勵技能、而非懲罰盈利的市場。
PRED 的一項熱門功能是用戶充幣可獲得 5–6% 的原生收益率，這在當今的預測市場中極為罕見。這項收益率在機制上是如何運作的？為何你們認為將資本效率融入核心用戶體驗至關重要，而非僅作為附加功能？
想想傳統體育賭博平台或大多數預測平台上的情況：您充幣後，資金便閒置，直到您下單交易。若您正在等待合適的市場或價格，您的資金便毫無作為。在某些平台上，當您謹慎選擇進場時，您的充幣可能閒置數天甚至數週。
在 PRED 上，您存入的資金在帳戶中時即可產生收益。我們已與全球機構合作，為底層的穩定幣存款產生收益。此外，由於我們沒有如充幣獎勵等高昂的市場推廣成本，因此能夠將部分交易手續費以收益形式回饋給用戶。即使您未積極交易，您的資金仍在為您創造價值。
我們將此設計融入核心體驗，因為資本效率是專業交易者時刻關注的問題。如果您是專業人士，閒置資本的機會成本至關重要。提供原生收益意味著交易者可以在 PRED 上持有更大餘額，而無需擔心 elsewhere 的回報損失。這消除了大多數平台甚至未承認存在的摩擦點。
這也體現了我們對平台與用戶之間關係的思考方式。您的資金應為您服務。這是一個簡單的原則，但這個行業中幾乎沒有人遵循它。
您早期的職業經歷涵蓋投資銀行、私募股權，以及將 Impartus 打造為一個獲得實際機構採用的規模化教育科技平台。這些背景如何塑造了您在構建 PRED 時對市場設計、激勵機制和長期信任的思考？
每一章都讓我學到了不同的東西。投資銀行與私募股權讓我深入理解市場如何運作、流動性如何架構，以及參與者之間的激勵一致性如何決定市場是繁榮還是崩潰。你很快會明白，只有當運營者的利益與參與者一致時，市場才能持續運作。
建造 Impartus 的經歷（後被 upGrad 收購並擴展至兩百萬用戶）讓我學到了完全不同的東西。它教會我如何打造能逐步贏得用戶與機構信任的產品。他們之所以採用，是因為你證明了可靠性、透明度和持續的交付能力。這種對獲得信任的耐心與專注，我直接帶到了 PRED。
而背後還有 22 年的體育交易經驗，這正是我親身經歷 PRED 設計要解決的所有問題的地方：受到限額、被封禁、平台運行緩慢、提款困難、看著平台更改規則、看著行業懲罰技術。這種挫折感促使我想要打造一個替代方案。
這些經驗的結合，使 PRED 不僅僅是一個附加了體育功能的加密貨幣產品。它是由一位既了解市場基礎設施，又深知在一個旨在對抗你的系統中成為專業體育交易員所面臨的具體痛點的人所打造的。
與許多專注於短期投機的加密貨幣產品不同，PRED 強調打造公平的市場，而非承擔方向性風險。您認為這種「交易所優先」的理念如何長期影響用戶行為與留存率，特別是對認真的體育交易員而言？
當用戶相信平台不會與他們為敵時，他們的行為會發生根本性的改變。他們投入更多資金，更頻繁地交易，並以更長遠的視角規劃策略，而不必時刻擔心自己會被限制。
在傳統平台中，熟練的交易者會養成對抗性習慣。他們將交易活動分散到多個帳戶。他們故意輸掉部分交易，以避免觸發演算法。他們保持餘額較低，因為不信任平台處理大額資金。這些行為壓抑了交易量，並為所有人創造了更差的市場環境。
在一個規則透明、激勵一致的交易所中，交易者只需專注於他們擅長的事：分析體育賽事並建立持倉。這聽起來很簡單，但實際上與大多數行業的運作方式相比，是一種根本性的改變。
在留存方面，邏輯很直接。如果你不會因為表現優秀而被封禁，為何要離開？體育交易中最大的用戶流失原因在於對平台的不信任。消除這一點，你就能建立一個由忠誠、高素質交易者組成的社群，他們能產生穩定的交易量。這正是健康交易所的基礎。
展望未來，PRED 在未來 12–24 個月的成功體現在哪裡——是體現在交易量、流動性深度、新運動項目，還是重新定義預測市場如何融入更廣泛的 Web3 金融堆棧？
老實說，這些都是，但如果要優先排序，則從流動性深度開始。成交量數字可能具有誤導性。關鍵在於交易者能否來到 PRED，找到想交易的市場，並在具有真實深度支撐的情況下，以具競爭力的價格成交。這才是核心承諾，其他一切都由此而來。
在短期內，我們專注於建立一群認真且活躍的交易者基礎，而非追求数字上的註冊量。我寧願擁有數千名忠誠的交易者，創造真實且可持續的流動性，也不願面對數十萬名隨意註冊卻無任何深度支撐的用戶。用戶的品質比數量更重要，尤其是在交易所的初期階段。
擴展至新市場絕對在規劃之中。我們最初推出了足球的主要聯賽（英超、歐冠、西甲），並將很快擴展至其他運動項目。不僅限於新運動，即使在同一運動或聯賽中，我們也會推出多樣化的市場，以滿足不同用戶的需求。運動將推動大量創新，例如組合預測和條件預測。我們所建立的基礎設施旨在支持任何具有可驗證結果的運動交易擴展。
更大的圖景在於預測市場在 Web3 金融中的定位。我認為，人們仍處於早期階段，尚未充分理解體育賽果是一種具有真實分析深度的可交易資產類別，而不僅僅是娛樂。
我們在 Accel 領投、Coinbase Ventures 參與下籌集了 250 萬美元，這體現了對此理念的信心。我們正在為長期發展而建設，而非僅僅為下一個週期。
免責聲明：本訪談中分享的內容僅供資訊參考，不構成財務建議、投資推薦或對任何項目、協議或資產的認可。加密貨幣領域存在風險與波幅。建議讀者在做出任何財務決定前，自行進行研究並諮詢合格專業人士。本訪談與 PRED 合作進行，PRED 熱情分享了其時間與見解。內容已雙方協商審核並批准發布，為提升清晰度與可讀性，已做少量編輯，但保留了原始對話的實質與語調。
文章 Building a Fair Sports Exchange: Exclusive Interview with Amit Mahensaria, CEO of PRED 首次刊登於 CryptoPotato。