彼得·希夫稱該策略的 216M BTC 賣出為「中期龐氏騙局」

標題：彼得·席夫在 Strategy 售出 2.16 億美元比特幣後，稱其策略為「中期龐氏騙局」——市場關注比特幣面臨的壓力 7 月 7 日，彼得·席夫進一步批評 Strategy，稱該公司不斷演變的資本模式為「中期龐氏騙局」，因其出售部分比特幣儲備以資助與其數位信貸證券掛鉤的股息支付。 事件經過 - Strategy 售出 3,588 枚比特幣，獲利約 2.16 億美元，該交易於昨日披露，公司表示此舉旨在為其數位信貸優先證券的股息支付提供資金。 - 出售後，Strategy 報告其比特幣持有量為 843,775 枚，美元現金儲備為 25.5 億美元。 - Strategy 仍是公開交易公司中持有比特幣最多的企業，並與邁克爾·塞爾的長期累積理念密切相關。 席夫擔憂的原因 席夫認為，Strategy 已從原本透過股票和債務融資來購買比特幣的模式，轉向日益依賴出售比特幣以支付利息、股息、債務成本和股票回購的模式。他警告，若比特幣價格下跌且收益率上升，此結構可能帶來壓力，並特別指出 STRC 優先股：較弱的比特幣價格可能迫使 Strategy 提高股息收益率以維持投資者對其優先證券的需求，而席夫認為這類似於龐氏騙局式的反饋迴路。 公司的新框架 - Strategy 授權在其數位信貸資本框架下最多售出 12.5 億美元的比特幣。 - 該計劃所得可用於支持現金儲備、優先股息（STRC）、債務成本及股票回購。 - Strategy 亦將 STRC 股息率提高至 12%，並授權對優先證券和 A 類股進行回購。 塞爾的回應與公司聲明意圖 邁克爾·塞爾為此策略辯護，表示 Strategy 的意圖並非採用絕對「永不售出」政策，而是避免成為比特幣的淨賣方。他將未來的出售定義為有限且屬於整體資本規劃的一部分，並強調公司的目標是持續累積：「即使我們賣出一枚比特幣，也會買入 10 到 20 枚更多，」他如此表示。 市場反應與展望 - 最新報價顯示，比特幣交易價約為 63,369 美元，當日波動於 61,350 至 64,435 美元之間。 - Strategy 的股價交易於約 100.77 美元，市值約為 336.5 億美元。 席夫警告，若 Strategy 再次售出更多比特幣，可能對 58,000 美元支撐位造成壓力，若市場無法吸收供應量，甚至可能將比特幣推低至 50,000 美元以下。然而市場尚未驗證此最壞情境：crypto.news 報導稱，在售出 3,588 枚比特幣後，比特幣已恢復上漲；Bitwise 執行長 Hunter Horsley 表示：「比特幣希望走高。」 為何重要 Strategy 的模式將大規模比特幣儲備、優先股息、股份動態與市場信心緊密連結。交易者與投資者的核心問題在於：市場能否在公司授權計劃下吸收進一步貨幣化操作，而不損害比特幣價格或迫使 Strategy 提高收益率或進行更積極的出售。 下一個考驗在於：若 Strategy 繼續根據數位信貸計劃貨幣化其庫存的部分資產，需求是否仍能維持？以及像席夫這樣的批評者所警告的結構性風險是否正確？