彭德爾於1月29日推出算法激勵模式，目標是將排放量減少30%

重點要點

演算法激勵模型（Algorithmic Incentive Model - AIM）將於 1 月 29 日 UTC 時間 00:00 正式啟動，並在上一個 vePENDLE 投票週期結束時生效。
該模型預計可將 $PENDLE 的排放量削減約 30%，同時大幅提升激勵效率。
發放將根據 LP 對協議及用戶的真實市場貢獻自動分配，權重由 TVL 和交易手續費產出決定。
LP 將獲得更高的 TVL 激勵以帶動初始流動性；隨著資金池成熟，激勵重點將逐步轉向手續費產出
協議可透過外部激勵擴大獎勵規模，並由 Pendle 提供聯合激勵，實現每投入 1 美元，最高可獲 1.40 美元激勵
隨著原有的 ve-boost 機制被移除，預計 LP 的 APR 會整體提升，特別是在高交易量資金池中會更加明顯。

在舊系統中，$PENDLE 的發行由人工投票決定。雖然這種方法可以運作，但歷史數據分析顯示其效率非常低。

超過 50% 的排放被分配到 10 個盈利能力最差的資金池。簡單來說，大量排放被浪費了，而非真正「賺取」：

透過這次升級，$PENDLE 預計將整體排放量削減約 30%，並讓獎勵自動由流動性與交易量所引導。

演算法激勵模型（AIM）根據資金池對 Pendle 的實際貢獻來分配發行量，衡量指標包括：

AIM 摒棄了「一刀切」的激勵結構，認識到激勵邏輯需要隨著資金池週期不斷演進。

最終形成的系統目標是：

在資金池發展初期，加快流動性的增長，隨後在資金池成熟後，逐步轉向以手續費為主的激勵機制。

輸入數據採用 2 週的加權歷史平均值，較近期的數據權重較高。為簡化表述，下文統稱為「歷史數據」。

當資金池剛上線時，最大的挑戰是流動性不足。AIM 通過在早期提前發放 TVL 激勵來解決這個問題，幫助資金池加快關鍵的初期增長。

隨著資金池逐漸成熟，TVL 激勵將逐步減少，資金池需要依靠手續費收入來維持其獎勵份額。

重要說明：手續費激勵不受池子生命週期限制。

無論是第 1 天還是第 100 天，只要交易手續費表現足夠好，資金池僅憑手續費便可獲得每池上限高達 7,500 $PENDLE 的獎勵，確保整個週期內表現優秀的流動性提供者都能得到回報。

當資金池成熟並建立穩定流動性後，激勵重點會轉向長期價值證明。

真正可持續的資金池不僅是「躺著的 TVL」，而是：

為確保激勵與持續貢獻保持一致，手續費激勵上限設為該池歷史手續費的 4 倍，並按時間加權（更多關於「時間加權」的資訊，請參閱官方文件）。這可以防止一次性交易高峰獲得過度獎勵，確保激勵與穩定、持續的表現掛鉤。

外部協議可透過外部激勵活動（外發激勵活動，EIC直接向 Pendle 的 LP 或 YT 投放激勵，以進一步放大其市場獎勵。

每投入協議 1 美元：

這意味著：

每投入 1 美元，協議最多可撬動 1.40 美元的總激勵。

此結構在大幅節省PENDLE排放的同時，為協議提供更可預測、高達1.4倍的資本效率。

EIC 與聯動激勵機制使協議能在任何週期階段直接掌握其市場發展方向：

所有這些，都可於 AIM 的基本配置之上進行增強。

聯合激勵的每周總預算為 9,000 $PENDLE（所有資金池共享），若需求超出上限，將按比例分配。

演算法激勵模型（AIM）將於 2026 年 1 月 29 日 00:00（UTC）正式啟用，正好接續最後一個 vePENDLE 周期的結束。此後，資金池將根據其對 Pendle 及用戶的可量化實際貢獻自動獲得發放。

透過減少浪費、只在高效的情況下投放激勵，AIM 將：

這標誌著激勵體系重構的第一階段（Phase 1）。隨著更多績效數據的積累，模型權重將持續優化，以進一步提升邏輯合理性與效率。

去年，限價單（Limit Order）促成了 230 億美元的交易量，佔 Pendle 總交易量的 45%。對於 Ethena 的 USDe 和 sUSDe 等高交易量資金池，這個比例更超過 90%。這一直是支持大額交易順利執行的關鍵推動力，同時仍然存在巨大的效率提升空間。

第二階段（Phase 2）第二階段將透過針對性激勵（targeted incentives），進一步最大化限價單（Limit Order）的效果，引導流動性進行策略性集中（Strategic Liquidity Concentration）。根據我們的回測結果，資本效率最高可提升至 130 倍。

更多細節將陸續公佈，敬請期待！

我們將持續迭代、優化並不斷提高標準，致力於將 Pendle 打造成全球領先的固定收益基礎設施。

更多資料請參閱官方文件

📍 公告數據為初步數據，Pendle 也會在積極觀察設計實際表現的同時，在有改進需要的時候繼續細化並調整各項變數參數。