2026：無形的革命

原文作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital

AididiaoJP，Foresight News

2026 年將是關鍵一年。我們會看到，「加密作為一個行業」將徹底轉變為「加密作為一種服務」。

過去十年，加密世界充滿了各種噱頭。2024 年比特幣 ETF 的獲批讓它獲得了主流金融的認可。2025 年大家埋頭把底層基礎設施搭建好。而到了 2026 年，真正的價值將屬於那些利用區塊鏈解決傳統行業老大難問題、同時讓用戶完全感受不到區塊鏈存在的公司。

未來的加密獨角獸，不會再靠炒作起家。它們會是那種，用區塊鏈技術把產品效率提升一個量級，從而撬動千億級市場，並且把複雜技術完全藏起來的公司。

加密技術贏了「週末」

當伊朗衝突爆發時，美國股市在週末休市，無法對突發的全球風險作出反應。但加密市場並未停歇，比特幣一度漲至 7.4 萬美元。大宗商品在去中心化預測市場 Hyperliquid 上率先完成價格發現，早於傳統市場開盤。這並非孤例——上個月中國出台政策時，情況也是如此。

傳統對沖基金正越來越多地湧入這個領域。加密市場「7x24 小時不停歇」不再只是一句口號，而是傳統金融無法企及的結構性優勢。

儘管如此，加密市場目前的估值，依然遠低於其基本面應達到的水平。我們毫無疑問又處於一個熊市（這是我要經歷的第四次了），但這次完全不同：監管逐漸明朗，機構資金已進場，基礎設施也日趨完善。

這種感受在最近的香港 Consensus 大會上尤為強烈。亞洲市場的活力與西方形成鮮明對比。在那裡，兩黨政府的支持、新進場的機構資金，以及對消費端應用的執著，都推動著強烈的看漲情緒。

亞洲在 2026 年的看點：

· 透過穩定幣進行跨境支付，尤其是在 B2B 領域。對於經濟體系較為分散的亞洲，加密支付是天然的選擇。

· 黃金、股票和房地產的代幣化。亞洲的銀行和金融科技公司正在追趕美國的腳步。

· 在 DeFi 上交易永續合約。在散戶的推動下，發展速度可能超過西方。

· 預測市場有望成為一個重要賽道，儘管形態可能與西方有所不同。

核心趨勢：「加密作為一種服務」

2026 年的核心主題，就是從「加密作為一個行業」轉向「加密作為一種服務」。目標不再是讓用戶看到區塊鏈，而是讓他們徹底忘記區塊鏈的存在。

過去十幾年，我們熱衷於打造「加密奇觀」——Gas 費大戰、TPS 競賽、模組化堆疊、ZK 證明。2024 年的 ETF 是來自主流機構的認可票。2025 年，我們把底層設施都鋪好了。2026 年，是時候轉身了。

告別「賭場」時代

新一代的獨角獸，不會是那種「為 AI-NFT 打造的 L3 網絡」。它們會是那些利用區塊鏈將產品效率提升十倍、同時把技術完全隱藏起來，從而撬動千億級市場的公司。

這正好可以解釋我們最近的投資邏輯：

Novig：告別「抽水」時代（7500 萬美元 B 輪）

傳統體育博彩是一個壟斷的畸形市場。莊家從每筆賭注中抽取高額佣金，導致用戶盈利率慘不忍睹，只有 2%。我們領投 Novig 的 7500 萬美元，就是因為他們把體育博彩當成高頻金融產品來做。通過點對點的交易模式，Novig 用戶的平均盈利率達到了 23%。大部分用戶根本不關心後台有沒有用去中心化訂單簿，他們只知道在這裡能拿到全美最好的賠率。這就是「加密作為一種服務」的鮮活案例。

基於：消費級的超級應用（1150 萬美元 A 輪）

我們最近領投了 Based 的 A 輪融資。這是一個建立在 Hyperliquid 生態上的、可組合的 Web3 消費級超級應用。「消費級加密」過去常與「體驗笨拙」劃上等號。Based 正在改變這一點，它讓鏈上互動的體驗，變得像頂級金融科技 App 一樣流暢絲滑。跨鏈橋接、Gas 費這些複雜操作都被抽象掉了，用戶根本察覺不到。他們只需要專注於資產帶來的社交和金融價值就好。

Doppler：預設的資產發行基礎設施（900 萬美元種子輪）

如果 Based 和 Novig 是酷炫的新車，那 Doppler 就是高性能的燃油系統。我們領投了 Doppler 的 900 萬美元種子輪，目標是成為鏈上資產發行的默認基礎設施。它讓開發者能以機構級別的安全和合規標準發行資產，而無需自己從頭搭建所有底層。Doppler 就像是鏈上資產界的 Stripe——純粹的實用功能，全部封裝在簡潔的 API 背後。