神秘鯨魚支付 3000 萬美元，於市場下跌前退出貝萊德比特幣 ETF

上週，一名機構投資者執行了美國現貨比特幣交易所交易基金歷史上最大單筆場外交易，拋售了貝萊德的 iShares 比特幣信託（IBIT）的12.6 億美元持倉。

儘管這筆交易在華爾街引發了激烈辯論，但 NYDIG 的分析指出，這筆出售是巨鯨的針對性且緊急撤離，而非常規關閉一項受歡迎的對沖基金套利交易。

根據分析，該實體為獲得即時流動性付出了高昂代價，僅為在整個數位資產市場顯著下跌前實現退出，就產生了近 3,000 萬美元的執行成本。

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比特幣剛剛吸收了一筆價值13億美元的IBIT大額交易，價格幾乎未動。

貝萊德的 IBIT 進行了一筆 2900 萬股的大宗交易，一次性轉移了約 13 億美元的比特幣 ETF 敞口，但價格幾乎未動，顯示出 ETF 市場可吸收的流動性規模。

2026年5月27日·Gino Matos

NYDIG 指出，BlackRock 的 IBIT 在一場早盤成交量正常的交易時段後，活動開始悄然加速。

根據該公司表示，該ETF的股價於美國東部時間上午10:16至10:28之間，從43.81美元小幅上漲至 intraday 高點44.24美元。在此期間，交易額急升至正常水平的三至四倍，顯示有經紀商正在測試市場流動性，並謹慎為大規模拋售做準備。

然後，在精確的 10:30 a.m.，錘子落下。

一名賣方在私下協商、場外交易中拋售了 2921 萬股 IBIT，該筆大單以每股 43.16 美元成交。由於當時即時的公開市場價格為 44.17 美元，賣方接受了 2.3% 的折價。以美元計算，這筆交易的執行懲罰使該神秘實體損失了約 2950 萬美元。

與交易相關的監管報告代碼顯示賣方對速度的單一關注。該交易已記錄於 FINRA/Nasdaq TRF Carteret，這是經紀商用於報告暗池和私下協商交易的設施。

此外，它還附有跨市場掃單指定及 Reg NMS 交易突破豁免。

用通俗的英文來說，這些豁免允許機構參與者無需在多個公開交易所中尋找絕對最佳的顯示價格，只要他們承擔責任以滿足某些受保護的報價即可。

這表明賣方主動選擇了即時、統一退出的確定性，而非追求更高價格的可能性。

當加密貨幣 ETF 中出現極為罕見的十億美元大單時，市場評論員通常會自動採用一個常見的解釋：基差交易。

這項受歡迎的對沖基金策略涉及購買 现货 ETF 的同時，做空比特幣合約，以獲取兩者之間價格差異的收益。

然而，NYDIG 的分析指出三個不同的因素，足以推翻此情況下的基差解構理論。

首先，基本的經濟學並不一致。基差交易者依賴於在一段時間內捕捉狹窄的收益率。在交易的現貨部分接受即時230個基點的損失，將立即使該策略預期的年回報大幅蒸發。

除非面臨災難性的保證金追繳，套利部門通常會在數天或數週內被動平倉，以保存資本。

其次，該交易的結構緊迫性與德爾塔中性管理完全不一致。跨市場掃單和大額塊狀折扣是處於困境或強烈看準方向的賣方的特徵，而非市場中性的收益農夫。

最後，期貨市場提供了決定性的證據。IBIT 的 2921 萬股股票相當於約 18,500 比特幣。如果套利者要退出如此規模的德爾塔值中性持倉，他們需要同時在 芝加哥商品交易所 (CME) 買回約 3,700 份比特幣合約，以平倉。

然而，當天 CME 的買賣盤幾乎沒有任何動靜。在 ETF 大宗交易成交的精確一分鐘內，僅有 91 個合約成交。在交易前後共半小時的窗口內，僅有不到 1,000 個合約成交。

此外，如此規模的真正基差平倉需要在瞬間吸收 CME 總日成交量近一半，這將引發期貨活動出現巨大且顯著的飆升。

因此，如此尖峰的完全缺失證實賣方僅僅是持有多頭比特幣，並突然想出場。

交易的龐大規模使得可疑名單異常短暫。

NYDIG 指出，該大宗交易量超過了 2026 年第一季所有已披露的 13F 投資者持有的總量，不包括授權參與者和掛單者，他們持有的庫存僅用於提供流動性，而非投資目的。

在這筆規模龐大的交易之後，分析師自然會關注資金流動以追蹤其後續影響。IBIT於5月26日錄得1.92億美元的淨贖回，隨後於5月27日再增加5.28億美元。

然而，市場機制表明，這些數字並不代表巨鯨股份的直接即時結算。

由於該ETF在交易日的淨值收於42.95美元，次日收於42.43美元，遠低於協商的43.16美元批量執行價格，因此購買這些股份的交易對手方沒有經濟動機立即向發行方贖回。

這樣做會導致立即虧損。相反，買方很可能將該批次納入庫存，並逐步將股份系統性地投放至二級市場。

因此，賣方的最終身份及其動機仍籠罩在場外交易的不透明性中。無法確切證明這隻鯨魚是因嚴格的內部風險限額而被迫出場，還是基於主觀判斷認為加密貨幣市場將迎來持續的下行趨勢。

在5月26日的交易後，彭博ETF分析師Eric Balchunas表示：「市場很好地吸收了這筆賣盤。」

然而，這場百億美元的撤退時機顯得頗具前瞻性，因為五月對數碼資產而言是艱難的一個月。Data來自 CoinGlass 顯示，主要加密貨幣當月下跌近 4%，月底交易價約為 73,000 美元。

此價格表現因投資者對 現貨比特幣 ETF 的需求下降而加劇。

NYDIG 指出，美國基金在 5 月 26 日的交易時段開始時，已連續六天出現資金外流。僅在這段期間，該行業便流失了 15.5 億美元，其中 BlackRock 的 IBIT 承受了最大損失，減少了約 11 億美元。

截至五月末，損失已累積加劇。根據 SoSoValue 的數據，美國上市的現貨比特幣 ETF 總計月度資金外流達 24 億美元。

持續的賣壓使交易所交易基金類別的總資產管理規模從超過 $100 億美元降至 $941.7 億美元。

這篇貼文 A mystery whale paid $30 million to exit BlackRock Bitcoin ETF before the market fell 首先出現在 CryptoSlate。