MSCI決定將數位資產準備公司（DATCOs），例如MicroStrategy，保留在其全球股票指數中，減輕了人們對立即強制拋售事件的擔憂。
然而，這項裁決不但沒有平息爭議，反而暴露了一個更深層且日益爭議的問題：一家資產負債表主要由比特幣組成的公司，應該被視為經營中的企業，還是被視為偽裝成股權的槓桿投資工具。
贊助MSCI決定緩解立即拋售，但引發對MicroStrategy更深層的爭議
在一個 公告 週二晚些時候發布的消息稱，MSCI表示在2026年2月的審查中，不會繼續推動將DATCOs排除在MSCI全球可投資市場指數之外的提議。
同時，指數供應商明確表示，審查遠未結束。MSCI 表示，他們計劃對「一般非營運公司」展開更廣泛的諮詢。
在此，全球股票指數、分析和數據的提供者引述機構投資者對一些DATCOs更類似投資基金而非傳統企業的擔憂。
現時已納入MSCI指數的DATCOs，只要符合其他資格條件，將會保留。然而，MSCI已施加有意義的限制。
- 這不會增加這些證券的股份數量、外資納入係數或內資納入係數，而且
- 它將延遲新增或大小區段的遷移。
實際上，這會凍結其指數足跡，並限制未來的被動流入，即使公司發行新股份也是如此。
贊助贊助該公告引發了市場上截然不同的反應。MicroStrategy的企業身分策略對結果表示歡迎，該公司的執行主席兼前首席執行官邁克爾·塞勒亦同。
「MSTR 將繼續留在 MSCI 指數中，」Saylor 有關節的。
根據MicroStrategy，這對中性指數化和經濟現實來說是一個強勁的結果，支持者也贊同這種看法。
贊助「……很多大戶都在談論一種絕望循環，以及數十億美元的股票被拋售，」 已說明 投資者Zynx，但更仔細的分析顯示風險被誇大了。「我們可以將此事拋諸腦後，並繼續在2026年開局強勁的基礎上發展。」
評論人士警告MSCI裁決僅延緩MicroStrategy的清算時刻
然而，批評人士認為，MSCI的決定只是延緩了清算的時刻。安迪·康斯坦將MicroStrategy描述為「一個杠桿比例為1.27倍、以淨資產價值交易並為其杠桿支付10%費用的ETF」。
康斯坦補充說，該公司「沒有根據會計準則的盈利」，「沒有理由以市盈率來評估其價值」，而且「不應該被納入納斯達克100指數，也永遠不會被納入標普500指數或任何『企業』指數。」
坦白說，康斯坦認為MicroStrategy不是一家正常的公司。相反，它更像是一家 高風險槓桿比特幣基金，並將其視作普通公司股票來處理是具有誤導性的。
人們也越來越擔憂策略部門偏好的股票發行。 特別STRC分析師奧卡姆剃刀堅決反對這些工具代表數位信貸的說法。
贊助贊助「STRC 連信用等級都算不上，它是次級於所有債權人的權益，」對「任何資產，包括神聖的 BTC，都沒有法律上的求償權。」Occami 解釋過。
根據奧坎尼的說法，這種結構缺乏優先股證券中通常會發現的基本契約和保障，使其成為「僅僅是股權風險。」
即使一些看漲的觀察人士也承認，MSCI的結果比標題反應所顯示的要樂觀。
分析師芬奇 已知悉 限制股數調整意味著「新發行將不再因指數再平衡而產生增量被動買盤」，這消除了對MSTR等股票的一個關鍵助力。
MSCI本身的語言突顯了為什麼這場辯論尚未解決。通過強調DATCOs可能主要是投資導向而非營運導向的擔憂，該指數提供商表明，對持有大量比特幣的公司的分類仍在審查之中。
那剩下 MicroStrategy 的比特幣溢價 以及其在股權市場的地位目前保持不變，但受到密切關注。