根據即將發布的穆迪評級評估，重大轉向數位化金融架構的趨勢正逐漸接近主流採用。在與美國銀行及其他市場中介的對話中，這家信用評級公司發現了一個共識：資產代幣化將分兩個階段展開——初期緩慢的階段，隨後逐漸加速，達到一個臨界點，使更廣泛的資產類別、參與者和應用場景上鏈。
Moody’s 報價行業領袖表示，資產代幣化將廣泛發生，但時間和順序仍是主要不確定因素。正如 Moody’s 所言：「在我們的對話中，行業領袖普遍認為廣泛的資產代幣化將會發生；主要的不確定性集中在發生的速度和順序上。」
報告指出，近期進展預計將穩步推進，並聚焦於較簡單的領域——資金和短期工具，同時與傳統流程並行。然而，穆迪表示，越來越多的市場參與者預期，隨著基礎設施日趨成熟且更多應用場景被證明可行，採用率將迅速加速。
代幣化——現實世界資產或金融工具的鏈上表示——長期被視為推動機構對區塊鏈和加密貨幣興趣的基礎動力。穆迪指出，儘管目前的活動仍較為有限，但大型銀行和市場中介機構正在積極建立能力，以為潛在的需求激增做好準備。該報告與分析師的預測一致，他們認為代幣化是一種結構性轉變，而非一次性趨勢。
重點摘要
- 穆迪預期代幣化將以兩階段模式推進：短期內逐步上升，隨後隨著資產、市場和參與者上鏈而加速擴張。
- 根據 RWA.xyz 的數據，代幣化現實世界資產的市場自 2025 年初以來迅速增長，增幅超過 420%，達到約 $31.6 億美元。
- 機構準備工作正在進行中：幾乎所有大型銀行和主要市場中介機構均已成立專門的數位資產團隊，並參與試點以測試新基礎設施。
- 穆迪識別出金融系統基於代幣化進程的三種潛在發展路徑：穩步增長、受限增長，或若代幣化加速則出現快速顛覆，這對現有企業具有重大影響。
動量、試點與即將到來的臨界點
儘管目前處於平靜期，推動代幣化的各種趨勢仍清晰可見。穆迪指出，業界正在進行多項試點項目，旨在驗證新的結算系統、託管服務以及跨網絡的互操作性。這些努力被描述為具有戰略性，現有企業旨在為可能迅速增長的數位資產和數位貨幣需求做好準備。
關於時機的討論，與其他宏觀及監管考量並列。同時，業界觀察人士指出，資本配置整體向代幣化資產轉移，可能帶來結算與紀錄保存方面的效率提升與透明度增強。採用曲線仍是投資者關注的焦點，他們正觀察代幣化如何快速超越小眾應用場景，邁向主流金融產品。
代幣化金融體系的三種可能合約
穆迪提出了三種潛在結果，取決於代幣化何時能加速發展。基準情境被描述為穩健增長，預期代幣化將在穩定幣和代幣化充幣等特定資產中擴展，而核心銀行與資產管理生態系統仍保持影響力。這是穆迪認為最可能的情況。
在低增長路徑下，監管摩擦、未解決的法律問題以及疲弱的終端用戶需求，可能將代幣化限制於狹窄的用途，使整體金融系統基本保持不變，代幣化的收益也極為有限。
最具破壞性的情境是快速增長，透過代幣化資產和數位貨幣實現廣泛的鏈上結算。在這樣的世界中，支付處理商和某些傳統介面等現有企業可能因結算延遲和孤立基礎設施而失去收入，而隨著資金重新導向至數位通道，小型銀行的充幣可能面臨壓力。
穆迪之外的業界聲音也認同，代幣化有可能以有意義的方式重塑支付與結算。宏觀投資者 Jordi Visser 提出，代幣化的現實可能今年便會開始，並強調代幣化資產在推動更自主、由 AI 協助的支付流方面的潛力。同時，國際機構已呼籲謹慎行事：國際貨幣基金組織（IMF）警告指出，代幣化雖能降低摩擦並提升透明度，但也承認其為金融穩定帶來了新的風險。
在市場建設方面，需求信號正逐漸聚焦於實體資產和跨境通道。代幣化故事與數碼資產的廣泛增長敘事交織，機構興趣由試點項目和戰略資產代幣化計劃持續推動。摩根士丹利持續擴展其加密貨幣部門，包括今年早些時候宣布的領導層任命以及ETF/數碼錢包計劃，展現了傳統銀行如何與代幣化敘事對齊，以在更數位化的金融體系中搶佔先發優勢。
ARK Invest 將代幣化資產定位為推動更大規模數碼資產市場的催化劑，預計到本十年末將實現數萬億美元的擴張。儘管此類預測頗具雄心，但其基本前提依然成立：代幣化有望釋放出傳統資產此前無法觸及的效率與新流動性池。
從監管和風險角度來看，觀察家將關注當局如何平衡創新與穩定。國際貨幣基金組織的評估突顯了機遇與風險：代幣化可簡化金融流程，但隨著鏈上市場擴張，也需強有力的監管以避免不穩定的副作用。
這對投資者和市場參與者意味著什麼
對於投資者和建設者而言，穆迪的報告提供了對塑造代幣化發展路徑的生態系統動態的結構化視角。近期對資金和短期工具的強調表明，現有且受監管的投資工具中存在早期機會，這些工具能夠連接傳統金融與數位基礎設施。然而，長期潛力取決於基礎設施——託管、互操作性和結算——的成熟，以及明確的監管框架，以釋放跨境應用和消費者接入的潛力。
隨著機構持續組建數位資產團隊並參與試點，市場參與者應關注以下發展：
- 在從小眾資產類別擴展至更廣泛的證券、基金，以及可能的代幣化充幣方面的擴張速度。
- 穩定幣和央行數位貨幣概念作為可靠的鏈上結算選擇獲得可信度的進展速度。
- 提供監管明確性與風險管理架構，以在不損害金融穩定的前提下促進跨境流動。
- 來自互操作性和結算效率試點的證據，可能轉化為可衡量的成本節省和流動性提升。
對於關注此過渡過程的讀者而言，下一階段將取決於現實世界的部署以及各大銀行和資產管理公司正在進行的試點項目的成果。摩根士丹利加密貨幣部門的發展、面向公眾的產品倡議，以及國際組織的立場演變，將是判斷代幣化在近期是否能從願景轉為廣泛實踐的關鍵指標。
穆迪的進一步分析，加上持續的行業試點和監管更新，將揭示轉折點可能何時到來，以及在代幣化重塑金融格局時，哪些領域將受益或衰退。
讀者請密切關注大規模試點、跨境結算實驗以及任何可能加速或延緩代幣化進程的監管里程碑。
本文原載於 Crypto Breaking News：Moody’s：美國銀行規劃分階段數位化，或重塑加密貨幣基礎設施 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新資訊來源。