- 穆迪對以比特幣為抵押的債券評定為 Ba2 等級，並指出波幅是加密資產擔保結構中的主要風險。
- Bond 依賴 160% 比特幣抵押品及強制平倉觸發機制，而非納稅人資金或傳統收入。
- 評級標誌著全球首隻根據標準信用框架評估的加密資產支持市政債券。
穆迪 授予新罕布什爾州1億美元比特幣抵押債券臨時Ba2評級，開啟了加密貨幣相關金融的新篇章。此評級近期發布，反映了對比特幣價格波幅的擔憂。根據穆迪的說法，該債券依賴加密資產作為抵押品，是首批在傳統信用框架下評估的案例之一。
結構依賴比特幣抵押
該債券透過新罕布什爾州的商業融資管理局運作，結構上為通道型，無納稅人擔保。相反，投資者保障取決於由 BitGo 托管的比特幣抵押品。此設置將還款風險直接轉嫁至資產表現。
值得注意的是，該結構要求約 160% 的比特幣作為抵押品。若價格下跌並突破閾值，自動強制平倉機制將啟動。因此，還款取決於在需要時出售底層比特幣。
與傳統市政債券不同，此模式不依賴稅收或穩定的收入流，而是直接與比特幣的市場價格掛鉤。因此，穆迪將此差異列為其評級決策的關鍵因素。
波幅影響信用評估
穆迪將該債券列為投機級，評級為 Ba2。此分類反映其風險高於投資級證券。根據該機構的說法，Bitcoin 的價格波動仍是主要關注點。
然而，評估亦考慮了運營和結構因素。託管安排和強制平倉機制影響了整體評估。但波幅仍是塑造信用風險的主要因素。
因此，該債券可能吸引願意承擔較高風險的投資者。同時，保守型投資組合可能因該債券被歸類為投機性而保持謹慎。
加密貨幣進入傳統信貸市場
此評級標誌著數碼資產在既有金融體系中邁出重要一步。首次有以比特幣為Backing的市政類債券，獲得了使用標準信用指標的正式評估。
同時，更廣泛的發展也在並行進行。美國勞工部最近提議允許在退休帳戶中加入 crypto 和私募股權。這些舉措使數碼資產更接近傳統投資渠道。
該債券最早於十一月被報導。如今，隨著穆迪評級的落實，機構框架已開始處理與加密貨幣相關的債務工具。