MicroStrategy 出售 32 BTC，股價跌至四個月低點，STRC 亦下滑

週五，Strategy Shares 滑落至四個月來最低點，比特幣下跌及公司近期動作出現，令投資者感到不安——而被稱為 Stretch (STRC) 的優先股產品也隨之波動。 發生了什麼 - Strategy（由共同創辦人兼執行主席 Michael Saylor 領導的維吉尼亞州泰森斯角公司）的普通股週五一度跌至 114 美元，為自二月初以來最低水平，之後回升至約 120 美元收盤，當日跌幅約 7%，數據來源：Yahoo Finance。 - 比特幣也出現下滑，最低跌至 59,227 美元（CoinGecko）——為 2024 年以來最低價——隨後回升至約 60,311 美元，24 小時內下跌約 5%。 為何交易員作出反應 - 該公司本週令加密貨幣社區部分人士感到意外，因為自 2022 年以來首次出售比特幣——小規模強制平倉 32 BTC，價值約 250 萬美元。Strategy 將此舉解釋為「使市場對突發銷售具有免疫力」，以便將所得用於支持其優先產品 Stretch (STRC) 的股息。 - STRC 目前每月派發 11.5% 的年股息，週五走弱。優先股下跌約 3.6% 至 93 美元，進一步低於其設計目標的 100 美元面值；自去年七月上線以來，STRC 曾低至 90.38 美元。 產品機制與市場影響 - STRC 初次公開募股規模為 25 億美元，並因交易與投資者需求，目前推估市值約為 95.5 億美元，並伴隨與股息相關的持續現金義務。 - Strategy 表示，當價格高於 100 美元時將發行更多 STRC（並使用所得資金購買更多比特幣），若價格低於面值則可提高 STRC 股息以刺激需求。Benchmark-StoneX 分析師 Mark Palmer 告訴 Decrypt，近期回調「對 Strategy 不構成真正擔憂」，稱此跌幅「在我們預期範圍內」，並指出上個月曾出現類似回落與反彈。 - Palmer 也強調該產品的每月利率重置機制，旨在將優先股價格推回面值；過去四個月來，STRC 的股息未有任何變動。 更大的資產負債表背景 - Strategy 公開表示，自企業轉型以來已花費 639 億美元收購比特幣，目前持有價值約 504 億美元的比特幣庫存——週五時該庫存價值低於成本約 137 億美元，反映未實現虧損。 - 該公司曾撥出 22.5 億美元以確保能持續支付 STRC 分紅，但上個月已使用其中約 61% 的資金來回購債務。分析師在審視這筆 32 BTC 的出售時，認為相對於公司整體持倉而言微不足道，但此舉仍與 Saylor 長期堅持的「買入且永不賣出」立場形成對比。 為何重要 - 此事件凸顯了在波動市場中管理投資者對 STRC 穩定派息的期望與維持大量比特幣持倉之間的張力。小規模戰術性出售與優先股機制為 Strategy 提供了管理股息與市場反應的工具——但當比特幣下跌且優先股遠離面值時，也使公司面臨更多審視。