在最新的週度更新中，Strategy 報告稱數月來首次未購買比特幣。相反，该公司回購了自身的債務。具體而言，它以約 13.8 億美元現金償還了面值為 15 億美元的可轉換票據。同時，Michael Saylor 公開談論了「充電 BitVac」。
Strategy，前稱 MicroStrategy，是全球最大的公開交易比特幣持有公司。自 2020 年以來，该公司已從一家商業智能提供商轉型為純比特幣載體。截至 2026 年 5 月 25 日，其持有 843,738 BTC，市場價值約為 652.5 億美元。一份新聞稿公布了這一最新里程碑。在私下協商的交易中，Strategy 正在回購其於 2029 年到期、面值約為 15 億美元的可轉換票據，購買價格約為 13.8 億美元，並可能根據測量期間的 MSTR 股價略有浮動。此外，這些票據的票息為 0%。
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贖回於2029年到期的零息票券
最初，這些目前正在回購的票據用於資助比特幣購買。自2020年年中以來，該策略透過可轉換票據籌集了超過70億美元，未償債務最近已超過40億美元，到期日介於2027年至2030年之間。因此，公司首次以有意義的方式減少負債，而非將籌集的資金直接轉入BTC。
作為回購的資金來源，該策略引用了現有現金儲備、通過市場內計劃進行的股份銷售，以及可能的比特幣銷售。賽勒本人將年底前有限的比特幣銷售描述為「並非不可能」。然而，這三種資金來源在回購中的各自比例仍待確定。
從永久發行方轉為債務償還方
這一步驟標誌著公司營運模式的轉折點。在前一週，策略仍以約 20.1 億美元購入 24,869 BTC，並透過出售 STRC 優先股及 MSTR 普通股來融資購買。自 2024 年以來，這種籌資與即時累積 BTC 的序列一直為標準模式。
該策略目前持有約 15 億美元的未實現帳面收益。比特幣持倉的取得成本約為 639 億美元，相當於平均每枚比特幣 75,700 美元。因此，公司本可透過市場價值的持續增長來償還債務，無需推出新的資本措施。
"這週我們買了債券，而不是比特幣。BitVac 正在充電中。" - Michael Saylor，執行主席，策略
「BitVac」這個期限一詞源自 Saylor 的詞彙，用以描述公司作為市場成交量吸收者的角色。實際上，此策略將比特幣從流通供應中抽出。「充電」暗示了在新一轮購買之前的一段流動性累積階段。
關於 21/21 計畫與百萬枚 BTC 目標的背景
債務償還與既定的增長目標之間存在張力。2024年秋季，Strategy曾宣布「21/21計劃」：透過股票和債券各籌集210億美元。2026年，公司將該計劃提高至420億美元，因為目標是在年底達到100萬枚BTC。在此之前，仍缺約156,000枚BTC。
根據美國證券交易委員會的代理文件，Strategy 於 2025 年在資本市場共籌集了 25.3 億美元。根據其自身說法，該公司因此連續兩年成為美國上市公司中最大的權益發行方。此外，它推出了五種類別的優先股， marketed as "Digital Credit" 工具：STRK、STRF、STRD、STRC 和 STRE。截至 2026 年 4 月，STRC 的市值達到約 64 億美元。
同時，這筆回購註明了優先事項的轉變：不再以資產負債表擴張為主，而是優先進行選擇性資產負債表清理。無論這是對 2027 年至 2030 年到期債務壁壘的戰術回應，還是融資策略的結構性調整，目前的聲明尚無法得出明確結論。Saylor 在 X 上的貼文暗示的是暫停，而非策略的改變。因此，2026 年 6 月 2 日的下週更新將顯示 BitVac 何時會重新開始吸納。