週二，比特幣交易價接近 106,000 美元，當時 Michael Saylor 提出了一個基於比特幣的金融新框架。Strategy 董事長將比特幣置於五層資產結構的中心。同時，該公司繼續通過額外購買來擴大其比特幣庫存。
該框架保持比特幣不變，並將金融產品置於資產之上。因此，西勒拒絕了質押模式和協議基於的收益機制。相反，他推廣以比特幣作為抵押品和儲備資本的資本市場產品。
比特幣仍然是數位資產堆疊的基礎
Saylor 將此架構分為五層，以比特幣作為數位資本為起點。在 比特幣 之上為數位信貸、數位貨幣、數位收益與數位權益。因此，此架構在不改變比特幣核心設計的前提下，區分了不同的金融功能。
該模型將比特幣視為支持其他金融工具的儲備資產。信貸和股權產品則提供不同的風險與回報特徵。因此，用戶可以在不改變比特幣本身的情況下選擇不同的風險敞口水平。
該提案也將比特幣的波幅視為一種特點，而非弱點。根據該框架，波幅為結構性金融產品創造了機會。同時，比特幣仍保持稀缺、中立，且不受額外發行機制的影響。
數位信用產品成為焦點
數位信貸在 Saylor 的架構中構成比特幣之上的第一層。這些工具以比特幣持倉作為抵押，並在資本結構中分配不同的風險。因此，信貸產品的行為可能與直接持有比特幣不同。
該策略偏好的股票產品即為此方法的範例。在此安排下，權益產品承擔較大的價格波動，而信貸產品則追求更穩定的表現。然而，市場狀況、流動性與需求仍可能影響結果。
Saylor 也強調，信貸產品並不會維持固定的波幅特徵，其表現會根據金融狀況和資本市場活動而變化。因此，這種結構是重新分配風險，而非完全消除風險。
該討論也與策略的財務庫存指標相關。公司採用考慮債務和優先股義務的衡量標準。因此，股東可在優先索償獲得考慮後，評估比特幣的敞口。
策略在測試模型的同時擴大比特幣持倉
該策略仍是持有比特幣最多的公開上市公司。该公司最近以約 1 億美元收購了 1,587 BTC，總持倉量因此增加至 846,842 BTC。
此次購買是在對先前出售 32 BTC 的行為進行審查後進行的。該交易引發了關於比特幣出售如何符合 Strategy 財務策略的疑問。然而，Saylor 仍堅持認為，偶爾的出售有助於實現更廣泛的資本管理目標。
該框架試圖透過結構性產品連接比特幣與傳統金融。數位貨幣產品可將比特幣支持的信貸與現金等價物及政府證券結合。因此，該模型旨在提供穩定性、流動性和收益，同時保留比特幣作為基礎資本的定位。
更廣泛的討論現在聚焦於由 Bitcoin 支持的信貸結構能否在不同市場環境中保持穩定表現。支持者認為此模式是實現更廣泛金融採用的途徑。同時，批評者繼續強調債務義務、優先股息承諾，以及比特幣價格劇烈波動可能對整體結構造成的壓力。
本文原載於 Crypto Breaking News：Michael Saylor 推廣以比特幣為先的框架，以擴展其比特幣庫存策略 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。