Michael Saylor 並未對沖。Strategy 執行主席向觀眾表示，他預期比特幣在未來 20 年內每年回報率約為 30%，若此預測成立，則今日的比特幣價格到 2045 年將變得如同四捨五入的誤差一般。
與此預測並行的是，賽勒提出了「比特幣資本利得基金」的概念，旨在派發與比特幣預期升值掛鉤的股息。這是該公司（原名為 MicroStrategy）轉型為一家公開交易的比特幣金庫所採取的最新舉措。
30% 的假設及其實際含義
擬議的資本利得基金將本質上把比特幣的升值轉化為類似股息的支付。用英文來說：基金不會讓投資者只是持有比特幣並等待，而是會根據比特幣價格的增長幅度，定期向投資者提供現金回報。這是一種讓歷史上波動性高且無收益的資產，看起來更像傳統收益投資的方式。
策略的比特幣機器持續運行
該策略目前持有約 500,000 比特幣，此持倉是自公司於 2020 年開始購買比特幣以來，透過超過 $30B 的股權和債務融資建立的。
根據與 Strategy 的 STRC 股份發行相關的最新預測，20% 的發行量可在一年內為收購額外 144,000 比特幣提供資金。這將使持倉量增加近 29%，總量將超過大多數已披露持倉的國家的儲備。
賽勒的核心理念簡單明瞭：買入的比特幣要多於賣出的。每一筆股權融資、每一種債務工具、每一個財務工程手段，都服從於這一單一指令。
影響因子與機構需求
CoinDesk 將 Saylor 評為 2025 年加密貨幣領域最具影響力的 50 位人士之一，這項認可反映了他在推動企業採用比特幣方面的重大作用。
當 Saylor 於 2020 年開始購買比特幣時，公眾公司將其財政儲備轉換為波動性數位資產的構想，被視為既大膽又魯莽。五年後，越來越多企業跟隨了某種版本的策略。
資本利得基金的概念可能進一步加速機構的興趣。養老基金、捐贈基金和以收益為導向的投資者歷來避開比特幣，因為它不產生收益。與比特幣升值掛鉤的派息工具，移除了這些資產配置者多年來所引用的主要反對理由。
持續發行股份所帶來的稀釋風險是真實存在的。每次策略為購買比特幣而發行新股時，現有股東所持有的公司股份比例都會略微縮小。如果比特幣價格長期停滯或下跌，這種稀釋將無法由資產價值的上升來抵消。
投資者實際應關注的內容
更應密切關注的訊號是，資本利得基金是否真正成形，以及其結構如何。若一隻基金透過實現的比特幣收益支付股息，則需定期出售比特幣，這與賽勒所宣稱的無限累積哲學直接衝突。
請同時關注 STRC 發行管道。如果策略按預計 20% 的發行量進行，並成功將其閃兌為 144,000 枚額外比特幣，則將在更大規模上驗證飛輪模型。