邁克爾·塞勒本週重新受到關注，在一次廣泛的公開討論中反駁了對比特幣國庫公司的批評者，討論內容涉及企業戰略、市場結構和長期採用等話題。
該策略共同創始人認為，比特幣在信貸市場和企業資產負債表中日益增長的角色，比短期價格波動重要得多，他將這場辯論定義為關於金融權力的問題，而非交易收益。
比特幣國庫遭砲轟 萨伯爾加倍下注
賽勒的評論來自《What Bitcoin Did》節目，他在節目中 說道 比特幣真正的進展體現在「機構、信貸市場、會計規則和銀行採用」上，而不是每日圖表。這次對話重訪了2025年，他形容這一年被交易者誤解，他們專注於回調，而非結構性收益。
比特幣在2025年10月初觸及最新歷史高點，距離年底約三個月，賽勒借此反駁認為該年失敗的說法。雖然該資產在年底時的價格低於這一高點，但他指出企業參與度的提升：持有比特幣並列入資產負債表的上市公司數量，從2024年的約30至60家增加到2025年底的約200家。
據他說，僅策略本身就在2025年購買了價值約250億美元的旗艦加密貨幣，資金主要來自資本募集。該公司在2026年並未放緩，進行了額外購買，包括12.5億美元的 豪花 於 13,627 個比特幣。
賽勒還強調了監管和會計變革，這些變革減少了企業持有者的摩擦，包括公允價值會計準則以及針對未實現收益的更明確的稅務指導。到2025年底，主要美國銀行開始針對現貨比特幣ETF提供信貸，其中一些銀行準備直接針對BTC提供貸款。
信貸、選擇權與未來發展
Saylor論點的核心在於經營公司與被動投資工具之間的差異。他表示，那些在營運架構中持有比特幣的公司，相比ETF而言具有更大的靈活性，包括發行債務、發放信貸產品，或在其資產基礎上建立新的金融服務的能力。
他認為，這解釋了為什麼一些比特幣財務庫存的交易價格高於或低於其基礎資產的價值。股票價格反映的是對管理決策和未來現金流的預期，而不僅僅是今天所持有的比特幣。他說，對公司以淨資產價值折扣交易的抱怨，忽略了更廣泛的圖景。
賽勒也駁回了有關「太多」比特幣財政公司的擔憂，將批評與電力採用初期的懷疑相比。在他看來，無論是強勢還是經營困難的企業，透過持有 BTC 都可以改善前景，儘管他承認經營不善的公司除外 風險高的 不論策略。
展望2026年，塞勒避免對短期價格做出預測，認為試圖預測比特幣90天內的價格是錯誤的。他反而將該資產描述為數位資本，正逐步整合至全球信貸體系，他相信這種轉變將定義下一個採用階段，無論價格在短期內是否配合。
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