MARA 公司披露，第一季度出售約 15 億美元比特幣，用於回購可轉債並支持能源資產收購。公司在財報中同時釋放出更明確的轉向信號：在繼續挖礦的同時，未來將把更多資源投入電力基礎設施和 AI 數據中心。
營收下滑，持幣規模回落
財報顯示，MARA 一季度營收為 1.746 億美元，同比下降 18%；淨虧損約 13 億美元。管理層稱，虧損很大程度上來自數位資產公允價值變動，期內比特幣價格雙位數下跌，帶來約 10 億美元負面影響。
在運營層面，公司本季產出 2,247 枚比特幣，通電算力同比增長 33% 至 72.2 EH/s，但這些增長未能抵消持幣估值下滑帶來的壓力。
MARA 本季共售出 20,880 枚比特幣，季末持倉降至 35,303 枚，低於年初的 38,689 枚。其中，接近季末的一筆約 11 億美元出售，主要用於回購可轉債。根據 Bitcoin Treasuries 數據，此變動使 MARA 在上市公司比特幣持倉排名中由第 2 名降至第 4 名。
賣出加密貨幣以償還債務和收購
The company stated that this sale is not a departure from its Bitcoin strategy, but rather treating Bitcoin as a deployable asset on the balance sheet to improve financial structure and support expansion.
目前最核心的一筆交易，是擬以 15 億美元收購俄亥俄州漢尼拔的 Long Ridge Energy & Power 園區。該項目包括一座 505 兆瓦燃氣電廠，以及可供後續擴建的大面積土地。
This means MARA is converting its previously accumulated Bitcoin reserves into more stable power and infrastructure assets to support its next phase of business deployment.
減少礦機擴張，押注 AI 機房
公司披露稱，未來預計將不再大規模採購新的 ASIC 礦機。這與上一輪週期中礦企依賴持續購機、追求算力擴張的做法明顯不同。
除了收購電力資產，MARA 還與 Starwood Capital 合作，計劃將部分礦場改造為 AI 和高性能計算數據中心，以降低收入對區塊獎勵的依賴。
公司披露還顯示，其非託管礦業產能中，約 90% 最終都可能轉向支持 AI 和 IT 基礎設施。對 MARA 而言，這一調整意味著公司未來將同時處於兩類高耗電行業之間：比特幣挖礦和 AI 算力，並根據回報情況分配電力資源。
補充資訊：若 Long Ridge 交易完成，MARA 的資產結構將進一步從「持幣+挖礦」轉向「電力+算力基礎設施」，這也是近年北美礦企常見的轉型方向之一。