最大公開上市的比特幣礦業公司 MARA Holdings 已更新其庫存政策，允許其出售部分比特幣。

這標誌著公司從礦業擴展至人工智慧和高性能計算的重大轉變。

在 最近提交給美國證券交易委員會的文件中，MARA 表示，如有業務需要，現在可以出售部分 Bitcoin 持倉。該公司此前採用長期「持有」策略，但於 2025 年下半年開始出售比特幣以支持運營，並計劃在 2026 年繼續進行選擇性出售。

重點

• MARA 現在有靈活性出售比特幣，因為其業務正從挖礦轉向人工智慧和高性能計算。

• 該礦工持有 53,822 比特幣，價值 3.6B 美元，在公開公司比特幣持有者中排名第二。

• 在 2025 年，MARA 購買了 4,267 BTC 並挖礦了 8,799 BTC，儘管減半後的保證金壓力。

• 其比特幣儲備中近 28% 已用於貸款、交易或擔保交易。

MARA Holdings 持有 53,822 比特幣，按每枚 87,498 美元的年底價格計算，價值約 47 億美元，使其成為公開上市企業中第二大比特幣持有者，僅次於 Strategy。holder of Bitcoin, behind Strategy. 值得注意的是，截至今天，這些比特幣持有量的價值剛超過 36 億美元。

在 2025 年，MARA 以平均每枚 $111,034 的價格購買了 4,267 BTC，並挖礦了另外 8,799 BTC。然而，比特幣價格的波動導致其持倉的報告價值在該年度下降了 $422.2 億美元。截至撰寫時，比特幣的交易價格約為 $66,800，低於此前短暫突破的 $70,000 水平。

MARA 不僅僅是持有比特幣。截至年底，它借出了 9,377 比特幣以獲取收益。值得注意的是，該公司使用了 5,938 比特幣作為貸款抵押品。約 28% 的比特幣儲備與借貸、交易或抵押交易相關。

這些活動在 2025 年帶來了 3210 萬美元的利息收入。公司還報告了 53 億美元的現金及現金等價物，不包括受限現金和數碼資產。

更新後的政策並不意味著 MARA 會立即出售。相反，這讓公司能根據市場狀況和資金需求，靈活買入或賣出比特幣。

值得注意的是，MARA 約運行 490,000 台礦機，截至 2025 年底的算力達 66.4 exahashes 每秒，並由近 1.9 吉瓦的能源容量支持。該年度能源成本總計為 1.79 億美元。

該公司在 2025 年挖礦 8,799 BTC，低於 2024 年的 9,430 BTC，主要原因是 2024 年 4 月的比特幣減半及網路難度上升。

隨著挖礦在減半後變得較不盈利，持有大量比特幣儲備可在牛市期間提供幫助，但也會在價格下跌時增加風險。MARA 的新財政政策旨在管理這一平衡。

除了挖礦之外，MARA 正擴展至人工智慧和高性能計算領域。它計劃利用其能源資產和基礎設施來滿足不斷增長的資料中心需求。

這些項目需要大量投資，因此比特幣售出可能成為資金來源。

同時，MARA 並非孤例。Core Scientific 近期表示，預計於 2026 年出售大部分比特幣持倉，轉向以 AI 為導向的基礎設施。今年一月，该公司售出了約 1,900 BTC，獲利約 1.75 億美元。

最終，這些發展標誌著礦工們曾經遵循的「永不賣出」心態出現了明顯變化。目前，MARA 仍持有 53,822 BTC。但隨著其更新的政策，大規模比特幣出售現在已正式成為可能。