簡而言之
- DAO 正在投票決定使用 10,000 stETH（價值約 2000 萬至 2100 萬美元）在公開市場上回購 LDO。
- 在約 $0.31 的水平，LDO 接近發行初期的低點，LDO/ETH 比率較其兩年中位數低 63%，該代幣下跌了 96%。
- 若獲批准，購入目標將約為 7,000 萬 LDO，而批評者則指出 2025 年收入下滑，以及自十月以來巨鯨已售出 8,000 萬枚代幣。
Lido DAO 正考慮一項回購計劃，將庫存的質押資產轉變為對其自身低迷代幣的直接投資。該提案在 LDO 信心動搖之際，提出投入約 2,000 萬美元的 stETH。一場正在進行的 治理投票 將授權使用 10,000 stETH（按當前價格約值 2,000 萬至 2,100 萬美元）在公開市場上回購 LDO。此計劃於 3 月 27 日提交，將此舉定義為對 LDO 與以太坊之間嚴重價格脫鉤的回應。
為何現在的回購投票至關重要
該提案的邏輯基於代幣下跌的幅度。LDO不僅僅是疲弱，它目前正徘徊在與美元和 ETH 歷史區間的底部附近。相關分析指出，LDO 的交易價格約為 0.31 美元，接近該協議上線以來的最低水平。其 LDO/ETH 比率為 0.00016，比兩年中位數低約 63%，而該代幣本身仍比歷史最高點低約 96%。這種背景有助於解釋為何 DAO 將回購視為信心信號，而非資產配置。
執行方式旨在顯得穩健而非劇烈。若投票通過，Lido 增長委員會將分階段購入，而非試圖以單一大量訂單震動市場。該提案建議以 1,000 stETH 為一檔進行購入，委員會預計將使用限價單或美元成本平均法來降低市場影響。目標約為 7,000 萬枚 LDO，相當於流通供應量的約 8.5%。任何購入的代幣將返回金庫，而在金庫持有期間，將無資格參與治理投票。
更深層的問題在於，回購發生在業務前景日趨疲弱的背景下。這是一次財政投票，發生在協議主導地位未能保護代幣的一年之後。儘管 Lido 仍持有 23.2% 的以太坊流動質押份額，但 2025 年收入仍從 5240 萬美元下降 23% 至 4050 萬美元。DAO 將此壓力歸因於資本流向交易所質押、現貨 ETH ETFs 和再質押平台。支持者表示，回購可能有助於設立價格底線，但批評者指出，自 2025 年 10 月以來，巨鯨錢包已拋售了 8000 萬枚 LDO。