加密貨幣 交易所 Kraken 已將以太坊存入 Eigencloud，這是以太坊網絡上首屈一指的 再質押 協議，儘管該平台的原生 EIGEN 代幣交易價格仍比歷史高點低約 96%，但其鎖定總價值超過 65 億美元。
重點摘要：
Kraken 充幣信號顯示機構對以太坊的興趣 Restaking
Kraken 是美國最大的加密貨幣交易所之一，已向 Eigencloud（前稱 Eigenlayer）的以太坊 再質押 協議存入約 50,600 枚以太坊，價值約 1.07 百萬美元。此筆存款進一步證明，儘管該領域的原生代幣表現嚴重落後，機構參與者仍持續參與 再質押 基礎設施。
再质押 是一種機制，允許 ETH 質押者（即已將以太坊用於驗證以太坊網絡的人）將該質押的抵押品重新用作其他協議的經濟安全保障。
Eigencloud 於 2023 年引入 restaking 作為一種新的加密經濟原語，使其他稱為主動驗證服務（AVSs）的應用程式能夠借入以太坊現有的安全性，而無需從零開始建立獨立的驗證者集。該概念在 2023 年和 2024 年吸引了大量資金，但在 2025 年新充幣增長趨緩。
儘管在以太坊上擁有高達65.4億美元的TVL（為再質押類別中最高），Eigencloud的原生EIGEN代幣卻呈現截然不同的狀況。EIGEN目前交易價格為0.25美元，遠低於其歷史高點5.65美元，跌幅約95.6%。
總鎖倉價值與代幣表現之間如此明顯的差距，似乎表明了在去中心化金融（DeFi）中常見的模式：協議能夠吸引大量資金，但其治理或效用代幣卻持續面臨賣壓。
Eigencloud 的總鎖倉價值表現強勁，與 EIGEN 代幣的疲弱形成對比
EIGEN 的部分弱點可能源於協議的激勵結構，因為 Eigencloud 每年向質押者和運營商分發 5677 萬美元的年化激勵，而其費用收入僅為 1360 萬美元年化，導致每年淨收益赤字約為 1270 萬美元。
這種動態對於早期的 DeFi 協議來說並不罕見，但這意味著代幣持有者在沒有相應費用抵銷以支持價格的情況下，承擔了稀釋性發行的影響。
Kraken 持續向 Eigencloud 充幣，表明以 ETH 計價的 再質押 收益，而非代幣投機，仍是機構的主要吸引力。作為主要交易所，Kraken 很可能代表客戶為其以太坊資產的 質押 和 再質押 回報進行充幣。Eigencloud 總共籌集了 220 億美元資金，包括 2023 年的 50 億美元 A 輪融資，以及 a16z 加密貨幣 的後續輪次融資，使其有足夠的資金應對當前激勵與收入之間的不平衡。
2026 年，再質押領域面臨關鍵考驗，需證明 AVS 能產生足夠的費用收入，以證明為保障它們而支出的激勵成本是合理的。Eigencloud 持有 113 億美元總再質押市場中的 66 億美元，使其成為最能證明此觀點的平台。但隨著 EIGEN 接近多年來低點，年化虧損超過 1,200 萬美元，市場仍明顯持懷疑態度。Kraken 的充幣似乎是对收益率的信心投票，而非對代幣本身的認可。