原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010）
預測市場的規模、交易量等數據仍在快速增長。Kalshi、Polymarket 等領先平台的 IPO 前市交易亦吸引了一定的市場關注度與流動性。根據 PreStocks 平台數據，Kalshi 股票盤前價格近 30 天上升 21.7%遠遠超出比特幣（BTC）、以太坊（ETH）等主流加密貨幣近一個月的漲幅。
在 IPO 蛋糕端上桌面前，Pre-IPO 板塊或許是適合更多人提前參與的必爭之地。本文 Odaily 星球日報將從行業賽道、平台數據以及資本估值等角度，分析預測市場股票盤前市場是否值得下重注。
「預測市場仍有 100 倍上升空間」判斷背後：2025 年總交易量將超過 500 億美元
去年 8 月，1confirmation 創辦人 Nick Tomaino 高調聲稱「預測市場交易量將增長 100 倍」。
當時，作為「預測市場雙雄」的 Polymarket 和 Kalshi 還未獲得逾 10 億美元的融資，估值距離百億美元規模更是遙不可及。預測市場 7 月整體交易量尚不足 20 億美元，與 2024 年 10 月歷史高點逾 40 億美元的交易量相比，近乎腰斬。當時認為其擁有 100 倍增長空間的判斷，看起來簡直荒謬可笑。
但不久後，於 2025 年 10 月，Polymarket 宣佈獲得紐約證交所母公司 ICE 集團 20 億美元投資，估值急升至 90 億美元，其後更以 120 至 150 億美元估值籌備新一輪融資；而 Kalshi 則於 10 月至 12 月期間先後完成兩筆融資，最新一輪融資高達 10 億美元，估值升至 110 億美元，由 Paradigm 領投，參與投資機構包括 Sequoia、a16z、Meritech Capital、IVP、ARK Invest、Anthos Capital、CapitalG 及 Y Combinator 等。
在資本熱捧的背後，是預測市場如火如荼的迅猛發展。
根據我們此前發布的《2025 年預測市場回顧：總交易額超過 500 億美元，雙頭壟斷市場份額逾 97.5%》文章相關數據：
- 2025 年 9 月，Kalshi 對 Polymarket 交易總額達 14.4 億美元；
- 2025年10月，預測市場交易量達 87 億美元Kalshi 領先，Polymarket 次之；
- 2025年11月，Kalshi 和 Polymarket總交易額接近 100 億美元其中，Kalshi 的交易額達 58 億美元，按環比增長 32%；Polymarket 的交易額達 37.4 億美元，按環比增長 23.8%。
- 2025年12月，分析師Patrick Scott 發文表示預計到 2025 年 11 月，市場交易額將超過 130 億美元，這個數字是 2024 年總統大選高峰期成交量的三倍以上。
短短數個月，預測市場整體每月交易量上升了約6倍，由此可見，增長100倍也並非遙不可及。
畢竟，20 億美元的 100 倍，也只是 2000 億美元，與預測市場在 2025 年預期超過 500 億美元的總交易額相比，只需增長 4 倍。這背後如此驚人的增長速度，源於美國合規預測市場平台 Kalshi 的快速發展。
Kalshi 有望成為「預測市場龍頭股」：2025 年交易量接近 240 億美元，1 月交易量或達 90 億美元
之所以強調 Kalshi 的「美國市場合規身份」，是因為基於其多種牌照及合規準備，對 Kalshi 來說，IPO 的大門更容易打開。此外，作為於 2018 年成立的預測市場平台先驅（Odaily星球日報註：平台正式上線時間為 2021 年 7 月，稍晚於 Polymarket）在過去數年裡，Kalshi 的業務增長也非常顯著。
Kalshi 2025 年成績表：全年交易額 238 億美元，交易次數達 9,700 萬次
KalshiData 之前發文表示截至 2025 年，Kalshi 各項指標均創下新高。
- 在交易額方面，全年總計達 238 億美元，按年增長 1108%，即約 12.1 倍。其中 12 月創下 63.8 億美元的月度歷史新高，12 月第 4 周創下 17 億美元的週度歷史新高，12 月 21 日則創下 3.817 億美元的日度歷史新高。
- 在交易次數方面，全年總計達 9,700 萬筆，按年增長 1,680%，即約 17.8 倍。其中 12 月交易次數為 2,767 萬筆，12 月第 4 周為 760 萬筆，12 月 21 日為 150 萬筆，均創下歷史新高。
而在時間進入 2026 年後，Kalshi 的業務數據增長簡直令人驚訝。
Kalshi業務急升：2026年1月名義交易量或將突破90億美元
2025 年 12 月 16 日，Kalshi 首席执行長 Tarek Mansour 發文表示隨著 Combo（連招）功能的推出，平台單日交易量創下 3.4 億美元的歷史新高；
2026 年 1 月 12 日，預測市場單日交易量增長至約 7.02 億美元，創歷史新高；其中，Kalshi 占約 4.65 億美元，佔總量約三分之二，而 Polymarket 與 Opinion 亦合共貢獻約 1 億美元交易量。
1月26日，KalshiData 發文表示截至1月23日，Kalshi的月度名義交易額約為67億美元，日均交易額約為2.93億美元。若維持現有速度，Kalshi 1月的名義交易額有望達到約91億美元。
值得一提的是，去年10月，預測市場整體交易量為 8.7 億美元，Kalshi 的市場佔有率約為 45% 至 55%而現時，僅僅 Kalshi 這個平台的月交易量，就已經超越了當時整個市場的總市值。這既體現了預測市場整體處於時代風口的紅利期，也足見 Kalshi 的業務增速之可怕。
根據 KalshiData 網站數據，截至 1 月 29 日，Kalshi 歷史總交易量突破 340.5 億美元，日均交易量超過 2048 萬美元；而從其名義交易量的 K 線圖看，自 2025 年 9 月開始，幾乎呈指數級增長。
資本市場定價範圍：Kalshi 每股價格為 300-450 美元
最後，作為目前市場上最大的預測市場平台，儘管 Kalshi 的首次公開招股（IPO）具體時間及發行股數尚未確定，但結合此前其融資消息及對外聲明，IPO 是勢在必行。目前來看，傳統金融市場以及加密貨幣市場對雙方的股票盤前市場定價存在不少分歧：
傳統金融市場的盤前市場對 Kalshi 的股票定價相對較低——
- 在納斯達克私人市場上，Kalshi 單股定價約 307 美元；
- Hiive 上，Kalshi 單股定價約 357 美元。
加密貨幣市場的盤前市場對 Kalshi 的股票定價則相對較高——
- PreStocks 上Kalshi 的含市場總值約為 140 億美元，每股定價約為 407 美元；
- Jarsy 上Kalshi 市場估值為 110 億美元，單獨定價為 450 美元。
下一篇文章中，Odaily星球日報將詳細分析 Kalshi 股票盤前市場值得買入的價格區間，從盤前市場的角度拆解預測市場股票的投資機會。