原文來源：JustLend DAO
2026年1月15日，JST代幣正式完成第二次大規模回購及銷毀。此次銷毀行動不僅體現了項目對收縮機制的堅定承諾，更以銷毀525,000,000枚JST（佔總供應量5.3%）的規模，向整個加密貨幣市場展示了JUST生態系統強勁的盈利能力及財務健康狀況。
根據 JustLend DAO 官方公佈，本次銷毀對應銷毀預計價值超過 2100 萬美元，加上首批 JST 的銷毀數量，JST 代幣累計銷毀量已達 1,084,890,753 枚，佔總供應量的 10.96%。這意味著在不到三個月的時間內，JST 已實現總供應量超過十分之一的永久性移除，通縮速度令人矚目。
從更宏觀的角度來看，本次銷毀標誌著 JST 的價值敘事已發生根本性的演進。它正由治理代幣，轉型為錨定生態現金流增長的權益資產。這一流程不但增強了 JST 代幣的稀缺性與價值基礎，亦為去中心化金融領域提供了一條清晰可循、以真實收益驅動代幣價值的實踐路徑，展現出透明、可持續的通縮新典範。
JustLend DAO生態表現強勁，奠定大規模回購的財務基石
如此大規模的回購銷毀，必然需要堅實的財務基礎作為支撐。公告清晰揭示了資金來源的雙重支柱：高達 10,192,875 美元來自 JustLend DAO 於 2025 年第四季度的淨收益，而另一筆 10,340,249 美元則源於項目累積的存量收益儲備。這兩個數字本身，就是最有力的業績證明，它們共同指向一個核心事實：JustLend DAO 生態系統不僅具備強大的即時盈利能力，更擁有穩健的財務結構與可持續的現金流，這正是支撐其踐行回購承諾、推進通縮戰略的堅實基礎。
深入分析 JustLend DAO 在 2025 年第四季度的表現，可見數條清晰的增長軌跡。首先，作為 JUST 生態的旗艦借貸協議，JustLend DAO 得益於波場 TRON 基礎設施的持續完善，其總鎖倉價值（TVL）於第四季度突破 70.8 億美元，並長期穩居借貸市場前三名。其 SBM 市場的借貸活躍度亦攀升至新一個週期的高點。
值得注意的是，構成此次回購資金重要部分的 10,340,249 美元存量收益，其來源可追溯至 JST 首次回購時存入 SBM USDT 市場的儲備金收益。這筆資金的增值過程，本身就是對 SBM 市場強大盈利能力最直接的證明。它展示了 JustLend DAO 精妙的財務運作模式：將生態利潤進行戰略性的再利用，使其在協議內部繼續「自我造血」，從而為後續的價值回饋提供了內生、可持續的資金來源。
在這個基礎上，JustLend DAO 的收入結構更呈現出多元化趨勢。除了傳統的借貸市場這個基本盤保持穩健增長外，JustLend DAO 還創新構建了 sTRX（Staked TRX）、能量租賃（Energy Rental）等產品矩陣，極大地拓展了其價值捕獲的邊界與深度。
其中，sTRX 服務允許用戶在抵押 TRX 獲取獎勵的同時，仍能靈活參與其他 DeFi 活動，這項創新設計顯著提升了資金效率與用戶黏性。截至 1 月 15 日，平台 TRX 抵押量已突破 93 億枚，這項驚人數據不僅體現了社區對 sTRX 產品的極高認可，也為其帶來可觀且可持續的服務收入。
同時，旨在降低用戶鏈上操作成本的「能量租賃」服務，亦透過積極的費用優化展現出強大的市場吸引力。自 2025 年 9 月起，該服務的基礎費用由 15% 大幅下調至更具競爭力的 8%。費用的優化直接刺激了市場需求與交易頻率，從而在更活躍的租賃業務中為協議創造了穩健的收入增長。
在核心產品矩陣持續發力的同時，JustLend DAO 着眼於降低大眾用戶的參與門檻，於 2025 年 3 月創新推出 GasFree 智能錢包。該功能徹底打破了用戶必須預先持有原生代幣（TRX）以支付手續費這項長期困擾新手用戶的壁壘，允許用戶直接從其轉賬的代幣資產（如 USDT）中扣除並支付所需網絡費用。這項設計不僅實現了極致的操作便利，更在本質上拓寬了區塊鏈金融的可及性。
為加速這一創新功能的普及，JustLend DAO 同步推出了極具吸引力的 90% 交易費用補貼活動。在該活動支持下，用戶使用 GasFree 功能進行 USDT 轉賬，僅需支付約 1 USDT 的極低手續費。這一系列組合策略迅速引爆了市場需求。截至 1 月 15 日，透過 GasFree 智能錢包推動的交易總額已突破 460 億美元，這驚人規模不僅驗證了市場對無摩擦交易體驗的強烈渴望，更直接為用戶累計節省了超過 3,625 萬美元的網絡費用成本。此項創新通過顯著降低實際使用成本與認知門檻，為生態系統引入了龐大的增量用戶與資金流量，構成了平台網絡效應與收入潛力的另一個強勁增長點。
同時，回購銷毀計劃中的另一個資金來源，即 USDD 多鏈生態系統的增量收益（超過 1,000 萬美元的部分），同樣構成了一個不可忽視的價值來源。作為波場 TRON 生態的核心去中心化穩定幣，USDD 的多鏈擴張戰略成果顯著，已成功部署於以太坊、BNB Chain 等主流公鏈，擴展了應用場景與用戶基礎。
其生態系統價值最近實現了裡程碑式的突破，1月14日，USDD的TVL歷史性地突破10億美元大關。這意味著在不到兩個月的時間內，USDD的TVL規模實現了驚人的100%增長，其擴張速度與市場接受度充分證明了該穩定幣在多鏈生態中的強勁勢頭與深厚的資產吸引力。TVL的快速增長與生態的持續繁榮，明顯提升了該資金渠道未來的潛在規模，為JST後續季度的回購銷毀計劃提供了可預期的價值來源。
USDD 透過與不同 DeFi 協議的深度融合，不但鞏固了其錨定穩定性，更為整個生態系統創造了持續的價值流入。JST 的回購銷毀計劃將 USDD 生態的盈餘收入納入其中，構建了一個「穩定幣 + 借貸協議 + 治理代幣」的價值閉環。在這個模型中，USDD 和 JustLend DAO 的擴張與繁榮直接為 JST 的通縮提供動力，而 JST 價值的提升又反過來增強了整個波場 TRON DeFi 生態的吸引力和凝聚力，形成了一種強大的內部協同與價值反哺效應。
通縮機制深化：JST 價值基礎的革命性重塑
總括而言，這次回購銷毀的意義，早已超越了單純的價格支撐範疇，它正在引發一系列深刻的結構性變革。最基本的是，完成了對 JST 價值支撐邏輯的重塑。JST 不再僅僅是一個用於支付網絡手續費或參與治理投票的「工具性代幣」，它已經演進為一種直接錨定 JustLend DAO、USDD 及相關生態現金流表現的「權益性資產」。
透過回購銷毀機制，生態系統的盈利增長持續注入 JST 代幣的價值基礎之中，這使得持有 JST 等同於持有一份分享生態系統未來利潤增長的權益憑證。1 月 8 日，CoinMarketCap 數據顯示，JST 市值歷史性突破 4 億美元大關，這不僅是數字上的躍升，更是市場對其新定位的實質性認可。伴隨市值攀升的是資金的活躍度提升，1 月 8 日，其 24 小時交易量顯著增長 21.92%，達到 3149 萬美元，近一個月價格亦穩健上漲 10.82%，日內漲幅達 3.1%。
交易量與市值在關鍵節點的同步擴張，並非偶然的市場波動，而是資金面對 JUST 生態基本面向好，特別是回購銷毀所展現的盈利能力與價值回報機制，所投下的明確「信任票」。
其次，JST 的回購銷毀亦帶來了治理權力的實質性增值。隨著代幣總量不可逆地減少，市場上每枚留存的 JST 所代表的協議治理權重將相應提升。這意味著長期持有者不僅享受到價值提升的經濟利益，其在社區關鍵決策（如參數調整、新產品上線、國庫資金使用等）中所擁有的話語權亦同步放大。這種設計將核心社區成員的利害與協議的長期成功深度綁定，極大地增強了社區的穩定性與參與感。
從更廣闊的行業視角來看，JST 的回購銷毀實踐，為 DeFi 領域的代幣經濟學提供了一種清晰可循的新典範。在極短時間內，透過兩輪銷毀即移除總供應量的 10.96%，這項行動不僅展現了高效的執行力，其深層意義更在於將協議的財務成功與代幣持有者的利益進行了深度綁定，從而樹立了一個「價值創造-價值回饋」的良性循環典範。
這種模式從根本上扭轉了代幣價值以往依賴投機敘事的舊有邏輯，轉向由協議基本面現金流驅動的可持續路徑，為行業如何構建具備實質價值支撐的經濟模型，提供了扎實可信的案例。
展望未來，隨著 JST 季度回購銷毀成為常態，一條清晰可預測的通縮路徑已經鋪設，JST 的稀缺性將會隨時間不斷強化，成為一個確定性的敘事。每一次季度報告的披露與隨之而來的銷毀，都將成為重新評估其內在價值的催化劑。這次銷毀並非終點，而是更為宏大的價值累積篇章的開始。一場以生態盈利為支撐、以產品協同為驅動的價值革命，已經按下了加速鍵。
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