傑克·馬勒斯將辭去 Twenty One Capital 首席执行官職務，專注於 Strike，同時 Twenty One 與比特幣支付公司放棄了擬議的合併。
拉斐爾·扎古里將接任首席執行官，他是一位擁有資本市場和比特幣基礎設施經驗的 Twenty One 董事會成員。這一變動將使他負責圍繞其中最大的企業比特幣金庫建立現金生成業務，而較弱的價格和緊縮的融資正對整個行業構成考驗。
Mallers 表示他已決定辭職，因為該角色讓他更清楚自己想打造的東西。「我一生的事業始終是比特幣，我的比特幣公司是 Strike。工作仍在繼續，」他寫道。
Tether，Twenty One 的控股股東，確認 Zagury 將接替 Mallers，且兩家公司正在朝向有序過渡努力。
Strike 組合已不再列入考慮
這次分拆結束了 Twenty One 不到三個月前提出的策略。
4 月 29 日，公司宣布了一項以可能收購 Strike 和 Elektron 為核心的營運計劃，這兩家公司是與 Zagury 相關的比特幣挖礦和能源基礎設施企業。
該計劃從未成為完成的交易。Twenty One 在五月提交的 三月季度申報文件 表示，兩項收購均無具有約束力的承諾或協議，且其董事會未批准任何交易。
Tether 的公告指出，Twenty One 和 Strike 不再考慮合併，因為 Strike 最適合作為一家獨立企業運營。這使得此次轉變的影響遠超高層人事變動。Mallers 將重新專注於 Strike，而 Twenty One 則必須在沒有曾是其擴張計劃核心的支付公司的情況下，發展自身的運營模式。
Twenty One 仍然是最大的企業比特幣持有者之一。其截至三月三十一日的歷史資產負債表快照量化了 Zagury 所繼承的風險敞口。
截至3月31日，該公司報告持有43,514 BTC，公允價值約為29.5億美元，並有約1.141億美元現金。這些數據為過時的季度快照，而非當前7月的餘額。
同一份文件記錄了本季度比特幣持倉的公允價值損失約為8.478億美元。文件還指出，約有16,116 BTC 作為可轉換票據的抵押品。此損失本身並不代表等額的現金流出，但顯示了Twenty One的報告業績如何直接隨比特幣波動。
數據顯示了 Zagury 被要求開發的財政模型規模。Twenty One 表示，其目標是在圍繞其持有的比特幣建立金融服務、貸款、資本市場產品及其他現金生成業務的同時，提升每股比特幣數量。
在 Tether 的公告中，Zagury 表示，Twenty One 應以其產生的現金流及資本配置的紀律性來衡量。Tether 執行長 Paolo Ardoino 也強調了 Zagury 在打造具有現金流和紀律性執行的企業方面的經驗。
該授權將效能測試的範圍擴展至比特幣堆疊的大小之外。
財政融資提高了質押的風險
這種強調出現在企業融資大量比特幣持有量的困難市場時期。
將比特幣作為永久儲備的企業，不得不在償還債務、抵押品要求、股息和股票回購之間權衡，以持續累積比特幣。正如 CryptoSlate 在五月的報導 所言，當融資條件收緊時，這些義務可能使比特幣從被動儲備轉變為企業流動性的來源。
壓力也已波及證券財務公司籌資的渠道。在六月的拋售潮中，即使股息照常發放且市場仍正常運作，主要與財務相關的優先股交易價格仍低於其面值。
本月，新的企業比特幣信貸計劃仍在推進，讓投資者評估這些融資結構能否承受長期的波幅。
這些條件並非 Twenty One 對領導層變動所提出的理由。Mallers 將他的離職描述為專注於 Strike 的決定，而 Tether 則將此次交接視為公司創始篇章的結束。
然而，這使得 Zagury 的現金流與資本配置任務變得更為迫切。當資本 readily available 時，財務庫存可以增長，而 Bitcoin 是上漲的。在市場下行期間建立一家持久的上市公司，需要具備不完全依賴比特幣價格上漲的營運現金流與融資結構。
在 Strike 保持獨立的情況下，Twenty One 現在必須證明其比特幣資產負債表能夠單獨支持更廣泛的業務。
文章 Jack Mallers 離開 Twenty One，因 Strike 合作終止且比特幣庫存壓力加大 首先刊登於 CryptoSlate。