作者：Matt Crosby
編輯整理：AididiaoJP, Foresight News
比特幣熊市可能比預期更早結束，因為斐波那契回撤水平已經跌破了350日移動平均線並觸及關鍵的斐波那契支撐水平。目前的區域是一個累積區。
比特幣歷來難以與黃金保持穩定的相關性，最近僅在市場下跌期間表現出一致性。然而，通過以黃金而非美元的視角來審視比特幣價格，可以更全面地理解當前的市場周期。通過測量比特幣相對於黃金等可比資產的真實購買力，我們可以識別潛在的支撐水平並判斷熊市周期可能何時結束。
比特幣熊市在突破關鍵支撐水平後正式開始。
當比特幣跌破約100,000美元的350日移動平均線和關鍵的六位數心理關口時，它實際上已進入熊市區域，價格立即下跌約20%。從技術分析的角度來看，價格跌破“黃金比例倍增器”移動平均線通常被認為是進入熊市的信號，但當以黃金而非美元定價時，情況更有趣。
圖1：歷史上，當比特幣跌破350日移動平均線時，通常與熊市的開始一致。
比特幣相對於黃金的價格走勢與其相對於美元的走勢顯著不同。自2024年12月達到峰值以來，比特幣已下跌超過50%，而其以美元計價的峰值發生在2025年10月，遠低於前一年的高點。這種差異表明，比特幣可能已經進入熊市，而且持續的時間比大多數人認為的更長。回顧以黃金計價的比特幣歷史熊市周期，目前的回調可能正接近一個關鍵支撐水平。
圖2：以黃金計價，BTC早在8月時已跌破350日移動平均線。
2015年熊市周期的底部出現在經歷了406天、跌幅達86%之後；2017年的周期持續了364天，跌幅為84%；而上一個熊市則呈現76%的跌幅，持續了399天。截至本次分析時，比特幣以黃金計價已下跌51%，持續350天。雖然隨著比特幣市值的增長和市場資金的流入，其跌幅逐漸減少，但這主要反映了機構參與的增加和比特幣供應的減少，而不是周期模式的根本性改變。
圖3：以黃金計價的BTC價格趨勢顯示，本次熊市可能已完成90%。
多周期指標表明，比特幣熊市的底部已接近。
除了觀察跌幅和持續時間外，跨越多個周期的斐波那契回撤水平可以提供更準確的判斷。使用斐波那契工具分析歷史周期的底部到頂部，顯示出清晰的水平重疊。
圖4：過往熊市的底部均與關鍵的斐波那契回撤水平一致。
在2015年至2018年的周期中，熊市底部出現在0.618斐波那契水平，約相當於每枚比特幣2.56盎司黃金；2018年至2022年的周期底部正好落在0.5水平，約相當於每枚比特幣9.74盎司黃金。後者在隨後的牛市中成為重要的阻力轉支撐水平。
將黃金比例轉換為美元價格目標
從上一輪熊市低點到本輪牛市高點，0.618斐波那契水平約相當於每枚比特幣22.81盎司黃金，而0.5水平則相當於19.07盎司。當前價格位於這兩個水平之間，從購買力的角度來看，可能形成一個理想的累積區域。
圖5：通過使用斐波那契水平預測BTC對黃金的低點，然後將其轉換為美元價格，我們可以推斷比特幣可能的底部區域。
多個不同時間範圍的斐波那契水平正匯聚在一起：當前的0.786水平（約21.05盎司黃金）對應於約$89,160的比特幣價格；前一個0.618水平同樣指向約$80,000。如果進一步下跌，下一個關鍵的技術目標是約$67,000，對應於0.382斐波那契水平（約15.95盎司黃金/比特幣）。
結論：比特幣熊市可能已完成90%。
與黃金等資產相比，自2024年12月以來，比特幣的購買力一直在下降，熊市的持續時間遠遠超過了僅基於美元定價分析所顯示的時間。跨時期的斐波那契回撤水平轉換為美元後，顯示出在$67,000-$80,000區間內有強支撐。儘管此分析為理論性，實際價格走勢可能不完全吻合，但多個時間範圍和估值框架數據的匯聚表明，熊市可能會比市場預期的更早結束。