DeFi 已進入機構化階段，大型投資者正逐步測試加密 ETF 和數位資產國庫。這種轉變標誌著鏈上金融的成熟，引入了新的工具和傳統資產的數位對應物。然而，隨著資金流入增加，風險管理與基礎設施韌性的疑問也隨之而來。為了讓機構有信心參與，生態系統必須加強防護措施、標準化風險披露，並確保即使在壓力下，流動性存取仍具可預測性。整體方向很明確：超越尋求收益，朝向結構化、可審計的框架發展，使 DeFi 符合受監管金融的期望。
重點摘要
- 機構參與加密貨幣的範圍正在擴展，超越現貨敞口，涵蓋受監管的產品和數位資產國庫，同時擴大鏈上流動性和對治理等級基礎設施的需求。
- 三個主要風險領域被強調：由 DeFi 的組合性驅動的協議風險、來自槓桿質押和循環策略的反身性風險，以及與流動性時間表和解決方案激勵措施相關的期限風險。
- 信任是去中心化金融（DeFi）下一個階段的稀缺資源，標準化的防護措施和可互操作的風險報告被視為真正機構級別超週期的先決條件。
- 穩定幣和代幣化現實世界資產正在重塑鏈上基本面，推動機構需求並發出信號 以太坊作為一個設置層的突出地位。
- 行業跡象表明，去中心化金融（DeFi）協議需要共享風險管理框架，類似於傳統金融（TradFi）中的結算所結構和標準化披露。
情緒： 中立
市場背景： 受監管的交易所交易基金（ETF）和鏈上國庫的興起，是推動加密市場變得更加流動、透明和可審計的更廣泛趨勢的一部分。隨著機構資金流的增長，流動性狀況和風險治理將越來越決定哪些去中心化金融（DeFi）原生協議能擴展規模，哪些則保持為小眾實驗。
為什麼這很重要
目前受監管的機構產品的興起，不僅僅是推高了鏈上總鎖倉價值（TVL）；它更將對話重點從「能產生多少收益」轉移到「如何在大規模下衡量、披露和管理風險」。一個受到Paradigm支持的觀點認為，風險管理應被視為一個運營支柱，而不僅僅是合規的勾選項目，這凸顯了隨著DeFi試圖吸引更大、更持久的資本規模，制定正式標準的必要性。短期內的影響是，重點將從快速實驗轉向嚴謹的治理，而整個行業在信息披露和互操作性方面的標準規範，將成為更廣泛採用的支柱。
在這個框架內，業界開始圍繞三個支柱見證實際的融合：穩定幣作為支付和結算工具的成熟、現實世界資產（RWAs）的代幣化，以及政府證券等傳統工具的代幣化。穩定幣的穩定性和可擴展性對支持多鏈流動性和跨境結算至關重要，而 RWAs 則允許在鏈上複製大多數傳統資產類別。同時，大型機構正在通過鏈上等價物試點代幣化國庫和股票市場接入，暗示著未來更廣泛的金融產品可以在鏈上存在。 以太坊 以及相關網絡。其淨效果是一個更加互聯、鏈上的金融系統，同時保留受監管市場熟悉的風險敏感度。
在機構ETF領域，這種需求已產生了顯著的里程碑。受監管的框架 比特幣 及以太坊交易所交易產品已產生了一些觀察家形容為更廣泛接受度風向球的資金流動。具體而言，過去兩年中最成功的兩隻ETF發行——BlackRock的 iShares 比特幣 ETF (CRYPTO: BTC）及以太坊ETF（CRYPTO: 以太幣）說明資產管理公司越來越願意將數位資產納入資產負債表。與以太坊（ETH）相關產品的動能特別明顯，以太坊投資工具的淨流入資金在一個緊密且高信心的領域中持續增強。這種動態最終促成了一個更廣泛的認知：官方定價和結算基礎設施可能越來越依賴於鏈上基礎設施，這些基礎設施是為了配合機構級別的風險控制和報告標準而建立的。
除了ETF之外，鏈上工具的敘事也開始受到關注。隨著監管清晰度的提高，穩定幣已成為加密貨幣的產品市場契合點，使其能更可靠地作為結算軌道和流動性緩衝。它們在各協議中的鎖定總價值正接近一個驚人的里程碑——近3000億美元，而它們每月流動的資金幾乎與傳統支付軌道一樣多，例如 簽證這種流動性能力與代幣化現實世界資產（RWAs）結合，引入了一個更具可擴展性的鏈上結算層，可以在不影響速度或風險紀律的情況下吸收大型機構的需求。這些工具的演進標誌著大規模參與的可信路徑，特別是當治理和披露標準趨向於傳統金融（TradFi）般的嚴謹時。
代幣化仍然是機構戰略的核心主題。 羅賓漢 例如，歐洲在其證券交易所生態系統中已擁有先進的代幣化項目，而 BlackRock 已透過其 BUIDL 計畫推動政府證券代幣化。將現實世界資產轉換為可交易的數位代幣的趨勢，與提升市場流動性、可及性和效率的更廣泛推動一致。隨著代幣化規模擴張，它引發了關於透明度、保管和治理的關鍵問題；未來的發展將取決於平台間強大的互操作性以及標準化的風險報告。
所有這些都強化了一個核心見解：無論是穩定幣還是 RWAs，都在重新定義以太坊在 DeFi 中圍繞結算和互操作性層的敘事。鏈上經濟越來越依賴與傳統金融相同的基礎建設——明確的風險區分、可驗證的披露以及強大的結算基礎設施，同時保留定義 DeFi 的無需許可的創新。最終的影響是推動建立一個鏈上金融系統，只要監管框架和標準能與創新同步，就能夠接納下一個萬億美元的機構資本。
在最近的一次評估中，Paradigm 認為風險管理不僅僅是一種成本，而是必須融入 DeFi 運營核心的一種核心能力。如果機構要擴展規模，DeFi 將需要與傳統清算所和評級機構相媲美的機構——開放、可審計且可互操作的框架，用以評估和報告風險。這種演進並不需要放棄實驗；相反，它需要一種紀律嚴明的風險管理方法，這種方法可以在各種協議、錢包和策略組合的多元化生態系統中被理解、驗證和信任。
意見提供者：Robert Schmitt，Cork創辦人暨共同執行長。
隨著動能的增加，市場將越來越多地獎勵那些展示透明風險管理、可驗證流動性以及有韌性基礎設施的項目。未來一年很可能會出現更多圍繞穩定幣的監管明確化、額外的代幣化交易，以及設計符合機構標準的新鏈上產品。如果去中心化金融（DeFi）的超週期真的出現，它將不僅僅由資金流入所定義，還將由風險治理的深度所定義，這種治理能力足以抵禦下一波市場衝擊。從這個意義上說，重點已從追求收益轉向建立一個持久、鏈上的金融系統，該系統可以在與傳統市場規模相當的同時，保持使DeFi獨特的開放性。
下一部要看什麼
- 即將推出的跨鏈風險披露和協議報告行業標準。
- 主要司法管轄區對穩定幣和代幣化 RWAs 產生影響的監管發展。
- 新ETF申請或機構需求變化下，BTC及ETH ETF的大量流入。
- 來自主要托管機構或資產管理公司的擴展代幣化項目，包括政府證券和藍籌股股票。
- 治理更新和流動性架構改進，影響領先的去中心化金融（DeFi）平台上資金提領時間表和風險參數。
資料來源與驗證
- Paradigm 關於傳統金融、去中心化金融以及可擴展金融中風險管理的報告。
- 貝萊德推出比特幣和以太坊的監管ETF，包括表現和資金流動情況。
- 以太坊數位資產國庫（ETH）與 DATs 周圍的市場動態，包括 Bitmine 沉浸式。
- 穩定幣市場總值、鎖定價值及監管明確性里程碑（安永對國庫使用和分布式賬本技術的見解）。
- 羅賓漢 歐洲的代幣化倡議及貝萊德對美國政府證券的代幣化努力（BUIDL）。
本文最初發表為 對去中心化金融的信任始於正確的風險管理 於 加密貨幣突發新聞 – 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。