通脹風險與市場波幅：加密貨幣會跟隨股權市場嗎？

歷史趨勢表明，可能正在形成一次重大市場崩盤的態勢。

值得注意的是，這不僅限於加密貨幣市場。近期，資金流入美國股票市場已達到歷史新高，顯示出儘管宏觀經濟不確定性持續存在，市場仍具強勁韌性。因此，投資者日益認為股票相對於整體市場情緒而言被高估。

然而，導致潛在風險的不僅僅是技術性高估。歷史數據顯示，過去三次主要市場崩盤均發生在消費者物價指數（CPI）高於 3.8% 水準時，包括互聯網泡沫崩潰（−49%）、金融危機（−57%）和 2022 年加息拋售（−25%）。

在這種背景下，隨著 CPI 再次接近該門檻，而標普 500 指數仍接近歷史高點，市場狀況可能正在提示廣泛風險資產的風險上升。

本質上，歷史趨勢與技術信號均支持崩盤假說，暗示美國股權市場可能正在形成退出流動性。近期傾向跟隨股權流動性的加密貨幣，自然面臨市場更大的懷疑。

然而，關鍵的分歧正開始出現，這有助於防止加密貨幣市場發生全面的流動性事件，特別是隨著市場參與者日益透過超越投機性資金流的方式推動該領域發展。

情緒將決定加密貨幣在宏觀壓力下的表現

情緒反映流動性如何在加密貨幣中流動。

邏輯很簡單：即使在避險市場中，若流動性保持強勁，風險資產的市場情緒仍可維持，即使這並未立即反映在價格上。值得注意的是，目前的形勢支持這一觀點。

撰文時，加密貨幣恐懼與貪婪指數為 28，顯示出明顯的零售投資者恐懼。然而，鏈上數據呈現出不同的畫面：策略上周增加了 24,869 BTC，而一頭自 2013 年以來長期沉寂的鯨魚在十二年後移動了 500 BTC。

此外，持有超過 1,000 BTC 的錢包在過去兩週內累積了 47,000 BTC。因此，巨鯨與零售用戶的頭寸差距持續擴大。

從技術層面來看，這反映了「趁恐懼時買入」的形態，可能支持反彈。

為進一步支持資金流動，RWA 領域已達到 420 億美元的歷史新高，顯示資金持續輪動至現實資產敞口。同時，近期的去槓桿事件已清除大量槓桿持倉，而加密貨幣仍處於窄幅震盪，凸顯出強勁的基本面韌性。

綜合來看，這些資金流表明市場情緒仍保持強勁。隨著即將到來的宏觀波幅以及美國股票市場持續存在的恐懼與不確定性，這種情緒可能導致明顯的分歧，使加密貨幣能夠在混亂中穩住並保持相對韌性。