Hyperliquid 國庫在 BTC、ETH 和 SOL 下跌期間避免了數十億美元的損失

隨著 HYPE 持有者避開了最嚴重的下跌，加密貨幣庫存差距擴大 企業加密貨幣庫存正出現顯著分化：持有比特幣、以太坊和 Solana 的公司面臨數十億美元的未實現虧損，而與 Hyperliquid 相關的庫存仍是少數仍能實現顯著未實現收益的案例之一。 Artemis 分析顯示，本週 Hyperliquid 專注型庫存成為異常值。即使 HYPE 從超過 74 美元的歷史高點回落，Hyperliquid Strategies 仍估計持有約 2370 萬枚 HYPE，並擁有超過 11 億美元的未實現收益。儘管在最近的拋售中 HYPE 下跌了 11.98%，這項緩衝仍得以維持。根據最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，披露持有剛超過 200 萬枚 HYPE 的 Hyperion DeFi 也被報導處於盈利狀態，Artemis 評估其未實現收益約為 3500 萬美元。 相比之下，更成熟的企業庫存模式——即公司以大量配置 BTC、ETH 或 SOL 來資助資產負債表——已受到市場下跌的重創。 比特幣庫存：從輝煌到減值 SaylorTracker 數據突顯了推廣比特幣庫存模式的公司所面臨的損失規模。Strategy（前稱 MicroStrategy）目前面臨超過 128 億美元的比特幣未實現虧損。該公司最初在比特幣價格接近 10,000 美元時開始購入，但多年的累積已將其平均收購成本推高至每枚比特幣約 75,000 美元，根據 SaylorTracker 數據。 Strategy 的歷程極具波動性：當去年十月比特幣漲至超過 126,000 美元時，該公司曾錄得超過 140 億美元的未實現收益；到二月，這些收益轉為約 95 億美元的虧損，四月曾短暫回升至盈利狀態。本週披露 Strategy 出售了 32 枚比特幣，套現 25 億美元，緊接在週五 BTC 滑向 59,100 美元之前，使該公司目前對其持倉的帳面虧損約為 20%。MSTR 股票於週五下跌超過 11%，至約 116 美元，接近兩年來最低水平。 以太坊庫存：高敞口，高損失 以太坊為中心的庫存在週五 ETH 跌破 1,550 美元（一年來最低水平）後也遭受重創。Artemis 評估由 Fundstrat 的 Tom Lee 擔任董事長的 Bitmine 持有超過 540 萬枚 ETH，目前面臨約 105 億美元的未實現虧損；這些代幣按當前價格估值約為 86 億美元。Bitmine 的 ETH 儲備佔以太坊流通供應量近 4.5%，該公司此前曾計劃將此比例擴大至 5%。BMNR 股票於週五下跌超過 10%，至約 16 美元，為自 2025 年 6 月推出以太坊庫存策略以來的最低水平。 另一家主要以太坊庫存參與者 Sharplink 持有近 869,000 枚 ETH，Artemis 評估其帳面虧損約為 18 億美元。 Solana 庫存：更多下行風險 Solana 庫存也未能倖免。SOL 跌破 65 美元（自 2023 年底以來最低），使最大的公開 Solana 庫存公司 Forward Industries 出現帳面虧損：根據 Artemis 數據，該公司持有超過 680 萬枚 SOL，轉化為約 12 億美元的未實現虧損。 這意味著什麼 最新數據突顯了將波動性數碼資產作為企業庫存的風險與回報。截至目前，與 Hyperliquid 相關的公司受益於 HYPE 近期的強勢，但整體情況仍凸顯集中風險：對單一代幣有大量敞口的公司，在加密貨幣價格劇烈波動時，其資產負債表估值會出現巨大波動。 隨著市場測試部分主要代幣的新低點，曾吸引投資者熱情的庫存策略，如今越來越被評估其管理代幣集中度、波幅以及公開減值外觀的能力。