外媒稱，Hyperliquid 的 HYPE 並非依賴一次性销毁或團隊臨時決策來支撐代幣經濟，而是將協議手續費持續導入鏈上回購系統。文章認為，這種做法讓 HYPE 的回購強度明顯高於多數主流代幣，也解釋了市場對其代幣模型的持續關注。
97% 手續費進入回購
根據文章所述，用戶在 Hyperliquid 交易時支付的手續費，會先進入名為 Assistance Fund 的協議資金池。該資金池隨後將 97% 的手續費直接用於公開市場購入 HYPE，整個過程由鏈上邏輯自動執行，無需團隊手動操作。
文章指出，這些購入的 HYPE 由資金池持有，相當於持續減少市場上的活躍流通量。所有回購交易均可於鏈上查閱，驗證者亦會公開相關規則，因此執行路徑相對透明。
累計回購規模已超過 13 億美元
文中數據顯示，到 2026 年 5 月，該資金池累計用於回購 HYPE 的金額已超過 13 億美元。按高點價格計算，持有的 HYPE 約為 2850 萬枚，價值約 15 億美元。
- 累計回購金額超過 13 億美元
- 持倉約 2850 萬枚 HYPE
- 月均回購額約 6550 萬美元
文章還提到，2025 年 10 月前後，日均回購金額約為 100 萬美元，單日峰值達到 397 萬美元。2025 年，Hyperliquid 占整個加密行業代幣回購活動的 46%。
治理投票提高回購比例
文章稱，2025 年 12 月的一次治理投票獲得 85% 驗證者支持，決定將部分手續費類別的回購分配比例提高至 99%，並承諾將資金池中的一部分代幣進行永久销毁。
根據文中所述，這意味著相關安排不再只是可調整的運營政策，而是被納入治理承諾。同時，回購後再銷毀的部分，也讓代幣供給收縮更直接。
年化強度約為市值的 7%
文章認為，市場過去對代幣回購常持保留態度，原因在於許多項目的回購只是階段性動作，或取決於團隊決定，資金來源也未必來自真實收入。相比之下，HYPE 的回購資金直接來自協議交易手續費，且會隨著平台交易量變化自動增減。
文中以年化口徑估算，HYPE 目前的回購強度約相當於其市值的 7%，高於以太坊、BNB 和 Solana 的同類機制。文章據此認為，若平台交易活躍度維持，高比例手續費回購就會持續存在；若交易量明顯回落，這套機制的支撐力度也會同步減弱。