5 月 21 日，Hyperliquid 的完全稀釋估值升至約 545.7 億美元，略高於 Solana 的約 542.2 億美元。市場關注點不僅在於估值反超，更在於這家鏈上永續合約平台的收入、用戶和交易量在過去一段時間持續上升。
FDV 於 5 月 21 日反超
報導援引 Arkham 數據稱，HYPE 當日價格接近 58 美元，對應完全稀釋估值約 545.7 億美元。同期，SOL 價格約為 86.36 美元，對應完全稀釋估值約 542.2 億美元。
不過，Hyperliquid 的流通市值仍明顯低於 Solana。HYPE 流通估值約為 132.8 億美元，流通量約 2.3839 億枚，最大供應量約 9.6227 億枚。相比之下，Solana 流通量約 5.7786 億枚，總供應量接近 6.2675 億枚。
協議收入高於多條公鏈
報導同時援引 Bitwise 執行長 Hunter Horsley 的說法稱，Hyperliquid 累計收入已達到約 7.9055 億美元，高於 Solana 的 5.3234 億美元、Tron 的 4.712 億美元，以及以太坊的 4.2556 億美元。
此比較再次將協議收入推至市場焦點。對於 Hyperliquid 而言，永續合約交易活躍度上升，正轉化為更直接的手續費收入，並進一步支撐市場對其未來增長的定價。
用戶與交易量同步擴張
報導顯示，Hyperliquid 在 2025 年擴張迅速。其用戶數據顯示增至約 140 萬，為此前的 4 倍；單日交易量一度接近 320 億美元；總鎖倉價值在高峰階段接近 60 億美元。
價格表現也強化了這一趨勢。文中稱，HYPE 距離約 59.3 美元的歷史高點僅差約 2%，而 SOL 仍較上一輪週期約 294 美元的峰值低約 65%。
回購機制與解鎖壓力並存
報導提到，Hyperliquid 將部分交易手續費回流至生態，用於代幣回購、銷毀和流動性激勵。這種設計被市場視為支撐 HYPE 需求的重要因素。
不過，後續代幣解鎖仍是需要觀察的變量。若流通供應繼續增加，HYPE 的估值表現也可能面臨新的供給壓力。