- Hyperliquid 使用超過 $1.16B 的交易收入，透過其協助基金自動化 HYPE 回購。
- HYPE 在交易活動劇增期間突破 62 美元，短暫超越 Solana 的完全稀釋估值。
- Hyperliquid 的買回模式依賴持續的交易額，以維持長期的 HYPE 需求。
HYPE 於 2026 年 5 月 21 日突破 62 美元，在交易活動繁忙期間，使 Hyperliquid 的完全稀釋估值短暫超越 Solana。根據 Forbes 貢獻者 Zennon Kapron 的說法，這波漲勢主要由 Hyperliquid 的自動回購系統推動，而非 ETF 需求。自上線以來，該協議已透過其協助基金，將超過 11.6 億美元的交易手續費收入用於公開市場購買 HYPE。
援助基金推動 HYPE 需求
根據 Kapron 的說法，Hyperliquid 將約 99% 的交易手續費投入其協助基金。該基金持續使用協議收入從公開市場直接購買 HYPE。與上市公司不同，Hyperliquid 無需對回購活動進行季度批准。該機制在所有市場狀況和交易期間均自動運行。
Kapron 引用的 DefiLlama 數據顯示，Hyperliquid 自上線以來累計產生了超過 $1.16 億的收入。僅在 2025 年第三季度，該協議據稱購買了價值 $316.76 百萬的 HYPE。然而，後續的回購金額下降至 2025 年第四季度的 $255.05 百萬和 2026 年第一季度的 $192.25 百萬。
多重收入來源支援購買
與援助基金並行，Hyperliquid Strategies 亦累積了約 20 百萬枚 HYPE 代幣。據報導，這家納斯達克上市公司的業務完全專注於持有並擴大 HYPE 的曝險。其最新季度利潤達 1.525 億美元，主要來自 HYPE 持倉的未實現收益。
同時，USDC 的整合為與協議購買相關的資金來源增添了另一個渠道。根據 Kapron 的說法，由 USDC 餘額產生的儲備收益高達 90% 用於支持回購和生態系統激勵。據稱，平台上任何時候都保留著數十億美元的 USDC。
交易額仍為回購的核心
Hyperliquid 的永續合約平台已產生數萬億美元的累計交易額。這些交易手續費持續為援助基金及更廣泛的 買回 機制提供資金。Kapron 指出，該協議與過往嚴重依賴代幣激勵來創造活動的加密項目有所不同。
然而，Kapron 也警告說，該機制嚴重依賴持續的交易額。市場活動減少可能會降低費用生成，並削弱對 HYPE 價格的持續回購支持。