原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）
手握著世界上最強融資能力的 Strategy 怎麼也想不到，自己親手開創的加密財庫策略，運行到今天，竟落得不得不靠賣幣來支付股息的窘境。2026 年 Q1，Strategy 賬面淨虧損 125 億美元。Polymarket 上「Strategy 將在年底前出售 BTC」的預測概率，至今仍高達 89%
而更令人意想不到的是，在效仿 Strategy 策略的眾多上市公司中，押注 HYPE 的早已賺翻了。Odaily 盤點了現存的三家 HYPE 財庫公司的持倉和近況。
HYPE 財庫持倉浮盈超過 12.5 億美元
1、Hyperliquid Strategies Inc.
公司簡介：Hyperliquid Strategies Inc.（HSI）於 2025 年底透過反向收購方式成立，由納斯達克上市公司 Sonnet BioTherapeutics 與 Rorschach I LLC 合併而成，其中 Sonnet BioTherapeutics 是一家專注於腫瘤領域的生物技術公司。Rorschach I LLC 為 Atlas Merchant Capital 與 Paradigm Operations 支持的 SPAC，協助 HSI 完成上市，正式轉型為 HYPE 財庫。HSI 致力為美國投資者及機構投資者提供 HYPE 代幣的投資渠道，並透過質押、收益優化及生態系統參與等方式，為股東帶來複利回報。股票代碼為 PURR。
持有資產：目前其網站數據披露，HSI 持倉約 2230 萬枚 HYPE，按照 HYPE 現價，持倉價值為 16.36 億美元，HYPE 持倉收益 12.2 億美元。PURR 股價收盤暫報 9.99 美元，市值 13.4 億美元，完全稀釋市值 18.1 億美元。
股票走勢：PURR 去年年底上市時股價在 3-4 美元之間波動，隨著 HYPE 價格上漲至新高，其股價在 4、5 月大幅上漲，5 月 29 日漲近 17%，創上市新高，現報 9.99 美元。
近期動向：
1、HSI 於 3 月份上線 PURR 期權交易；
2、5 月初公布 Q1 財報，顯示其投入 2.16 億美元購入約 730 萬枚 HYPE，截至 4 月 29 日 HYPE 儲備持倉量已增至 2000 萬枚，資金庫剩餘 1.03 億美元現金，同時還投入 1050 萬美元回購約 300 萬股股票，平均成本為每股 3.42 美元。另在截至 2026 年 3 月 31 日止的九個月中，受 HYPE 未實現收益 1.984 億美元推動獲得 260 萬美元的 HYPE 質押收入，並錄得 1.525 億美元淨利潤；
3、HSI 宣布與 Unit Labs（Unit 和 TradeXYZ 的母公司）合作推出驗證器，主要為其持有的 HYPE 增加質押收益（質押和機構級驗證器收入）。效仿 Saylor 策略，從單純持幣轉向更深入的網路治理與安全參與。
4、已完成大部分遺留生物技術業務的處置，標誌其已完全從生物科技公司轉型為原生加密財庫公司。
2、Hyperion DeFi
公司簡介：Hyperion DeFi 是美國第一家公開上市的 HYPE 財庫公司，也是 HYPE 財庫公司中加密原生度較強的一家。Hyperion DeFi 前身為 Eyenovia, Inc.，是一家眼科生物科技公司，此後通過 5000 萬美元 PIPE（私募股權融資）啟動 HYPE 財庫策略。股票代碼 HYPD。
持有資產：其 Q1 財報顯示，截止 5 月 11 日持有約 200 萬枚 HYPE，按照 HYPE 現價，倉位價值為 1.47 億美元，HYPE 倉位收益約 4940 萬美元，Hyperion DeFi 還持有 192 萬枚 KNTQ 代幣和 1000 萬枚 HPL 代幣。
股票走勢：由於其股票在轉型後未更新代碼，自 7 月宣布轉型 HYPE 財庫以來，HYPD 股價短暫上漲至高點 14.98 美元，此後回落至 3-4 美元震盪區間，昨日收盤暫報 3.5 美元，市值暫為 5305 萬美元。近期亦未隨 HYPE 不斷創高而上漲，或許可作為一個投資標的。
近期動向：
1、Hyperion DeFi 發布第一季度財報，披露 Q1 淨利潤達 880 萬美元，自一季度末以來增持約 6 萬枚 HYPE 代幣，目前 HYPE 代幣持有量已突破 200 萬枚，其驗證節點已獲委託 1020 萬枚 HYPE，躋身前六大驗證節點，僅次於 Hyperliquid 基金會；
2、與 Silhouette（Hyperliquid 上的 Shielded Trading 平台）合作，向 Silhouette 提供质押 HYPE 的使用權，以大幅降低交易費用，推動交易量；
3、構建 DeFi 飛輪，推出由 HyperLend 建構的私人借貸池，創造更多收入和生態獎勵的機會；推出基於 Rysk 協議建構的機構波動率收益金庫，兩協議均基於 HYPE 流動性質押代幣 HiHYPE 產生收益。
3、Lion Group Holding
公司簡介：Lion Group Holding 是一家傳統的證券、期貨交易平台，亦致力於協助私營公司完成上市流程（SPAC），最早曾宣稱成為 SOL、SUI 財庫公司，後宣布轉型為 HYPE 財庫公司，主攻 HYPE 財庫。股票代碼 LGHL。
持有資產：截至 2026 年 5 月 25 日，Lion Group Holding 持有 193,775 枚 HYPE，按 HYPE 現價計算，持倉價值為 1414 萬美元。此外，還持有 6,629 枚 SOL 和 356,129 枚 SUI。
股票走勢：昨日收盤暫報 0.9589 美元，市值 447 萬美元，是三家 HYPE 財庫股票市值最低的一個。
近期動向：
1、對 Hyperliquid 的基本面和長期潛力抱有堅定信心，將長期持有 HYPE；
2、於 5 月底與 Meili Capital 达成合作，於數位支付、RWA、DePin 和 AI 等領域尋找高品質項目投資機會。
選對標的 > 持續努力？
與 Strategy 不同，HYPE 財庫並未透過發行優先股的方式多次融資，也沒有複雜的策略，僅是選擇早期買入、質押和參與生態的方式進行。
HYPE 財庫做得較好的地方正是其生態參與度，財庫透過鏈上質押、協議回購和 Validator 收益，將其持倉轉化為更多的 HYPE 收益，鏈上收益結合價格上漲，相比 BTC 財庫的「槓桿融資+價格上漲」更具優勢。
Hyperliquid 目前依然是鏈上永續的最大玩家，得益於資產代幣化和美伊戰爭，平台也成為貴金屬和石油合約的主戰場，且 Hyperliquid 的 Assistance Fund 會在公開市場買入 HYPE 並鎖定/銷毀。受益於代幣機制和協議，HYPE 財庫也會獲得更好的前景。
加密財庫策略從開始至今，還無法斷言 Saylor 的財庫策略是失敗的，畢竟 Strategy 還在運轉，Saylor 也真的在做事，為了比特幣財庫策略變得更好。未來 Strategy、Bitmine 或許會起飛，但我們不知道什麼時候 BTC、ETH 會新高。
而 HYPE 作為本輪熊市最堅挺的資產之一，或許真像 Arthur Hayes 說的那樣可以大漲至 150 美元。屆時，這些財庫公司的收益也會依賴幣價水漲船高，而其龍頭 PURR 或許也會成為未來熱門資產。
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