Bitwise 的 BHYP 於 5 月 15 日首日交易額達 4.31 百萬美元，為 2026 年美國 spot 山寨幣 ETF 發行中最大的首日交易額，較 Chainlink 基金 CLNK 此前的 3.23 百萬美元高 33%，並較 Avalanche 基金 BAVA 的 2.61 百萬美元首日交易額高 65%。
結合於5月12日在納斯達克上市的21Shares THYP，其首日成交量達180萬美元，這兩款HYPE交易所交易產品在開盤日共產生611萬美元的交易額，幾乎與此前八隻2026年现货山寨幣ETF發行累計的641萬美元相當。
交易量與資金流入
交易量統計通過做市商、套利部門、投機交易者和零售參與者進行的二級市場活動。同時，資金流入統計淨份額創建量，這是衡量實際資本進入產品的更直接指標。
THYP 在前四個交易日的累計流入資金達 1060 萬美元，已位列 2026 年山寨幣 ETFs 累計流入資金第 5 名，僅次於 BAVA 的 2120 萬美元、CLNK 的 2100 萬美元、VAVX 的 1390 萬美元和 GSUI 的 1220 萬美元，儘管 THYP 的上線時間遠晚於上述所有產品。
THYP 的四日資金流入量也比 SUIS、TSUI、TDOT 和 GAVA 的合計累計資金流入量多出約 $2 百萬。
DeFiLlama 顯示 Hyperliquid 在 30 天內的永續合約交易量為 $178.5 億，7 天內為 $42 億，未平倉合約為 $89 億，自上線以來累計永續合約交易量達 $4.44 兆。
加密貨幣永續合約成交量 於 2025 年達到 61.7 兆美元，遠超現貨加密交易的 18.6 兆美元，而 Hyperliquid 等離岸平台通常限制美國用戶使用。
ETF 包裝透過美國券商帳戶提供存取，因此投資者現在可以透過現有的券商基礎設施，在標準帳戶中持有 HYPE。
| 第 X 名 | ETF | 代幣 | 累計流入資金 | 上下文 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | BAVA | AVAX | $21.2M | 目前 2026 年山寨幣 ETF 資金流入的領先者 |
| 2 | CLNK | LINK | $21.0M | 幾乎與 BAVA 打平 |
| 3 | VAVX | AVAX | $13.9M | 較早發行但累計資金流入高於大多數同行 |
| 4 | GSUI | SUI | $12.2M | 支援質押的 SUI 產品 |
| 5 | THYP | HYPE | $10.6M | 僅經四個交易日便達至第 5 名 |
| 6 | TSUI | SUI | $5.1M | 較小但意義重大的 SUI 資金流入基礎 |
| 7 | SUIS | SUI | $1.7M | 儘管 SUI 類別受關注，但累計流入量偏低 |
| 8 | TDOT | DOT | $1.6M | 相較於 2026 年較大的發行，吸引力較為有限 |
| 9 | GAVA | AVAX | $0.47M | 該組中累計流入量最低 |
產品
21Shares 於 5 月 12 日在 Nasdaq 推出 THYP，這是一款根據 33 法案發行的现货 ETP，提供直接的 HYPE 暴險、質押收益及年費 0.30%。
Bitwise 於 5 月 15 日在 NYSE 上市 BHYP，提供 HYPE 的現貨敞口，並附帶內部質押服務及 0.34% 的贊助費，Bitwise 將在首月對前 5 億美元資產免收此費用。
Bitwise 報告稱客戶資產達 110 億美元，並提供超過 70 個 投資產品，其分銷網絡加上 THYP 已在三場 交易會中驗證了需求，這或許解釋了為何 BHYP 首日成交量幾乎是 THYP 的 2.4 倍，儘管其上市時間晚了三天。
兩隻基金均將質押視為差異化因素，並對其附上風險警示。21Shares 指出，質押會引入 Slash 風險、運營風險和流動性風險，且獎勵會根據網絡狀況波動；Bitwise 則在其內部質押設計中採用相同的框架。
HYPE 交易具有劇烈的 價格 波幅，且兩種產品均具有 代幣特定風險特徵，這使山寨幣 ETF 與其 比特幣 和 以太坊 對應產品區分開來，後者的基礎 市場 更大、更具流動性，且機構參與度更深。
BHYP 的首日成交量紀錄涵蓋了交易活動，但 BHYP 的淨流入尚未出現在現有數據集中，因此 HYPE ETF 資本形成的整体情況尚不完整。
THYP 的 10.6 百萬美元是實際配置的更有力證據，因為它反映了四個交易時段的累計淨創建量。
預期內容
如果 BHYP 在其首個交易週內報告顯著的淨資金流入，且 THYP 在發行窗口期後繼續增加資產，則 HYPE ETF 配對將有望進入 2026 年山寨幣資金流入表的前列。
| 情境 | BHYP 資金流入訊號 | THYP 入金門檻 | HYPE ETF 綜合資金流入 | 市場解讀 |
|---|---|---|---|---|
| 突破類別 | BHYP 在創下紀錄性成交額後，報告了強勁的淨創建量 | THYP 漲破 2,000 萬–2,500 萬美元 | $30M+ | HYPE 成為 2026 年最強勁的山寨幣 ETF 類別之一，投資者將 Hyperliquid 的永續合約基礎設施視為長期配置目標。 |
| 穩健但正常化的發行 | BHYP 報告出現正面但溫和的資金流入 | THYP 向 15M–20M 前進 | $20M–$30M | HYPE ETF 展示了真實需求，但上線後僅穩居中等競爭位置，未能主導山寨幣 ETF 排名。 |
| 前置體積 | BHYP 的首日交易量未轉化為有意義的資金流入 | THYP 在 1500 萬美元下方停滯 | 低於 $20M | 發行日的活動主要由做市商、套利和早期交易興趣推動，而非持續的投資者配置。 |
| 弱轉換 | BHYP 報告創建量持平或可忽略不計 | THYP 資金流入在第一週後急劇減緩 | Near 較小的發行範圍 | HYPE 的 ETF 資產配置開始類似於 2026 年較小的山寨幣發行，初期交易未能建立持久的資產管理規模。 |
THYP 需要額外約 1,000 萬至 1,500 萬美元才能 通過 GSUI 和 VAVX，並再額外 1,000 萬美元才能接近 CLNK 和 BAVA。
HYPE ETF 總流入金額達 3,000 萬美元或以上，將使 HYPE 成為今年最強勁的山寨幣 ETF 發行之一，並表明投資者將 Hyperliquid 的永續合約基礎設施視為具有持久性的長期配置目標。
如果做市商和發行日套利活動佔據了 BHYP 紀錄性首日成交量的大部分，而 THYP 的週流入量從第一週的節奏顯著放緩，則 HYPE ETF 的發行將被視為一次強勁的開局，但未能轉化為可持續的產品類別。
THYP 的總流入金額持續滯留在 1,500 萬美元以下，而 BHYP 報告創建量持平，儘管其首日交易量創下紀錄，這將使 HYPE 的 ETF 流入情況與較小的 2026 年山寨幣 ETF 發行相當，這些發行的首日活動在長時間內僅產生有限的流入累積。
BHYP 的首次亮相為 2026 年山寨幣 ETF 類別設定了成交量基準，而 THYP 的四日資金流入則建立了早期資本形成基線。
這兩個數字是否能匯聚成一個持久的資產管理規模故事，取決於 BHYP 首次報告的資金流入情況，以及 THYP 是否在發行窗口後繼續增加資產，這兩個數據點將決定 HYPE ETF 類別的持久力。
文章 HYPE ETFs 發布 2026 年最強山寨幣首發，接下來將進行資金流入測試 首次出現於 CryptoSlate。