BlockBeats 消息，4 月 23 日，據分析師（@Murphychen888）社交媒體發文表示，鏈上數據顯示，比特幣永續合約未平倉量（OI）已回升至近期高點，約 47.2 萬枚 BTC，表明市場槓桿正重新累積。
同時，空頭持續主導主動成交方向，導致永續價格長期處於現貨折價狀態。昨日高峰期，空頭每小時平均支付資金費率超 60 萬美元，遠超 7 日均值（19.7 萬美元），空頭持倉成本顯著上升。
分析指出，高未平倉合約量疊加持續負溢價，易在市場反彈時觸發空頭擠壓（short squeeze），成為價格上行燃料。歷史數據顯示，今年 3 月 9 日和 4 月 13 日兩次多頭溢價 7 日均值轉負後，均迎來階段性反彈。
與此前 1 月在 9.7 萬美元阻力位快速回調不同，當前結構顯示短期行情更為複雜。當前市場環境下，空頭面臨持續資金成本壓力，而多頭尚未形成明確趨勢承接。
整體來看，雖然高負費率本身並不一定引發空頭回補，但高倉位與成本壓力的組合，已使追空操作的賠率與邏輯不再具有明顯優勢。市場正進入「事件驅動→清算擠壓→回歸震盪」的節奏中運行。